The intelligent



Download 3,9 Mb.
Pdf ko'rish
bet110/299
Sana23.02.2022
Hajmi3,9 Mb.
#121698
1   ...   106   107   108   109   110   111   112   113   ...   299
Bog'liq
treyder

Глава 8. Инвестор и колебания рынка 241 
ветственно со 110,8 до 67,5. В середине 1970 года до­
ходность высококачественных облигаций с длитель­
ным сроком погашения была выше, чем когда-либо 
на протяжении 200 лет экономической истории 
США*. Двадцать пять лет тому назад, как раз перед 
переходом рынка в "бычью" фазу, доходность обли­
гаций была на самом низком уровне за всю историю: 
у долгосрочных муниципальных облигаций — 1%; 
у корпоративных облигаций — 2,40% (сравним с 4,5 
и 5% соответственно, которые раньше считались 
нормальной доходностью). Старожилам Уолл-стрит 
довелось воочию наблюдать подтверждение спра­
ведливости действия закона Ньютона о "действии 
и противодействии" на фондовом рынке. Наиболее 
примечательным примером был рост фондового ин­
декса Доу-Джонса с 64 в 1921 году до 381 в 1929 го­
ду, сопровождающийся его дальнейшим падением до 
41 в 1932 году. Но в это время произошли и наиболее 
значительные колебания обычно стабильных цен 
и доходности облигаций высокого класса. Мораль: 
ничто важное на Уолл-стрит не происходит так же, 
как происходило раньше. Это первая часть любимого 
изречения: "Чем больше что-то изменяется, тем бо­
лее неизменным оно остается". 
* В соответствии с правилом, которое Грэхем называет 
 точностью до наоборот", в 2002 году доходность долгосроч­
ных облигаций Казначейства США достигла самого низкого 
с 1963 года уровня. Поскольку доходность облигаций противо­
положна ценам, то соответственно и цены облигаций также 
выросли. При этом инвесторы с большой охотой покупали эти 
дорогие и низкодоходные финансовые инструменты. Данный 
пример служит еще одним подтверждением урока Грэхема, 
согласно которому разумный инвестор должен отказаться от 
принятия решений на основе колебаний фондового рынка. 


Д о х о д н о с т ь 
Ц е н ы о б л и г а ц и й 
облигаций, в х о д я щ и х 
муниципальных 
компании 
А. Т. & S. F . , 
компании Nor. Рас., 
в состав индекса S & Р облигаций S & Р 
4 % - н ы е с о с р о к о м 
3%-ные с о с р о к о м 
А А А C o m p o s i t e (%) 

Download 3,9 Mb.

Do'stlaringiz bilan baham:
1   ...   106   107   108   109   110   111   112   113   ...   299




Ma'lumotlar bazasi mualliflik huquqi bilan himoyalangan ©hozir.org 2024
ma'muriyatiga murojaat qiling

kiriting | ro'yxatdan o'tish
    Bosh sahifa
юртда тантана
Боғда битган
Бугун юртда
Эшитганлар жилманглар
Эшитмадим деманглар
битган бодомлар
Yangiariq tumani
qitish marakazi
Raqamli texnologiyalar
ilishida muhokamadan
tasdiqqa tavsiya
tavsiya etilgan
iqtisodiyot kafedrasi
steiermarkischen landesregierung
asarlaringizni yuboring
o'zingizning asarlaringizni
Iltimos faqat
faqat o'zingizning
steierm rkischen
landesregierung fachabteilung
rkischen landesregierung
hamshira loyihasi
loyihasi mavsum
faolyatining oqibatlari
asosiy adabiyotlar
fakulteti ahborot
ahborot havfsizligi
havfsizligi kafedrasi
fanidan bo’yicha
fakulteti iqtisodiyot
boshqaruv fakulteti
chiqarishda boshqaruv
ishlab chiqarishda
iqtisodiyot fakultet
multiservis tarmoqlari
fanidan asosiy
Uzbek fanidan
mavzulari potok
asosidagi multiservis
'aliyyil a'ziym
billahil 'aliyyil
illaa billahil
quvvata illaa
falah' deganida
Kompyuter savodxonligi
bo’yicha mustaqil
'alal falah'
Hayya 'alal
'alas soloh
Hayya 'alas
mavsum boyicha


yuklab olish