The intelligent

Глава 9. Инвестор и инвестиционные фонды 259 
новых компаний, цена которых абсолютно не соот­
ветствовала их капиталу или полученной прибыли. 
"Оправдание" для таких действий можно искать, 
с одной стороны, в наивной надежде на будущие ус­
пехи этих компаний, а с другой, в стремлении экс­
плуатировать спекулятивный энтузиазм неинфор­
мированной и жадной массы инвесторов. 
Конкретные имена упоминать не будем. Но у нас 
есть все причины для того, чтобы привести приме­
ры конкретных компаний. Наиболее яркий пример 
"результативного фонда", название которого было 
на слуху у инвесторов, — Manhattan Fund, Inc., ор­
ганизованный в конце 1965 года. Первая его эмис­
сия состояла из 27 миллионов акций, продававших­
ся по цене от 9,25 до 10 долл. за одну акцию. Ком­
пания начинала свою деятельность с капиталом 
в 247 млн. долл. Ее основной инвестиционной це­
лью, конечно же, была покупка "акций роста". По­
этому большинство средств она вкладывала в акции 
со следующими характеристиками: высокие значе­
ния коэффициентов Р/Е; отсутствие дивидендов 
(или они очень небольшие); значительное количе­
ство инвесторов, склонных к спекуляции; значи­
тельные колебания курса. Доходность инвестици­
онного фонда в 1967 году составила 38,6%, что в не­
сколько раз больше отметки в 11%, показанной 
индексом Standard & Poor's. Но в дальнейшем си­
туация кардинально изменилась, удостовериться 
в чем можно с помощью табл. 9.2. 

---

Таблица 9.2. Инвестиционный портфель и результативность Manhattan Fund (наиболее крупные активы 
Manhattan Fund по состоянию на 31 декабря 1969 года) 
Количество 
акций (тыс. шт.) 
Компания 
Цена акции 
Прирост 
1969 году