The intelligent

Глава 8. Инвестор и колебания рынка 
235 
ли пай в капитале некой частной фирмы. Один из 
ваших партнеров по имени Господин Рынок прояв­
ляет по отношению к вам исключительную любез­
ность. Каждый день он сообщает, сколько, по его 
мнению, стоит ваша доля, и, более того, предлагает 
вам либо приобрести вашу долю, либо же продать 
вам дополнительные паи по сложившейся на этот 
момент цене. Иногда его оценка пая кажется вполне 
правдоподобной и оправданной (исходя из ваших 
знаний о бизнесе и прогнозах на будущее). Но быва­
ет, что в оценках Господина Рынка часто превалиру­
ют либо неоправданный оптимизм, либо излишний 
пессимизм, в результате чего предлагаемая им оцен­
ка пая кажется вам смешной или же просто глупой. 
Если вы предусмотрительный инвестор или здра­
вомыслящий бизнесмен, то позволите ли вы ежеднев­
ному мнению Господина Рынка повлиять на вашу 
собственную оценку своего 1000-долларового пая? 
Положительный ответ на этот вопрос возможен толь­
ко в следующих случаях. Если его мнение совпадает с 
вашим либо если вы хотите заключить с ним торговую 
сделку. Понятно, что вы будете просто счастливы 
продать ему свой пай по предложенный им очень вы­
сокой цене или будете точно так же счастливы купить 
у него дополнительный пай, если предлагаемая им це­
на окажется очень низкой. В других случаях вы долж­
ны давать самостоятельную оценку стоимости своих 
инвестиций, опираясь на все доступные сведения о 
бизнесе компании и ее финансовом состоянии. 
Настоящий инвестор оказывается точно в такой же 
ситуации и в том случае, когда он владеет акциями, 
котирующимися на фондовом рынке. Он может вос­
пользоваться преимуществом ежедневной рыночной 
оценки акции или не обращать на нее внимание, руко-

---

236 РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР 
водствуясь собственными суждениями и намерения­
ми. Он должен учитывать информацию о колебаниях 
рыночных цен, поскольку иначе ему не на чем будет 
основывать собственные суждения. Возможно, эта 
информация послужит для него предупредительным 
сигналом, который следует учесть. Проще говоря, ему 
потребуется продать свои акции, поскольку их цена 
пошла вниз, предзнаменуя этим дальнейшее падение 
курса. На наш взгляд, подобные сигналы одинаково 
часто как помогают инвестору выбрать правильный 
курс, так и ведут его неверной дорогой. По правде го­
воря, рыночные колебания цен имеют для настоящего 
инвестора только одно важное значение. Они предос­
тавляют ему возможность эффективно торговать цен­
ными бумагами — с умом покупать в момент резкого 
падения цен и с умом продавать тогда, когда они зна­
чительно повышаются. В другое же время ему лучше 
всего забыть о фондовом рынке и уделить внимание 
дивидендной доходности и результатам деятельности 
компаний, акции которых находятся в его портфеле. 
Резюме 
Наиболее существенное различие между инвесто­
ром и спекулянтом лежит в их отношении к тенден­
циям и колебаниям фондового рынка. Основной ин­
терес спекулянта заключается в том, чтобы предви­
деть колебания фондового рынка и зарабатывать 
на них. Основной интерес инвестора состоит в том, 
чтобы приобрести подходящие ценные бумаги по 
приемлемым ценам и владеть ими. Для последнего 
рыночные колебания важны с практической точки 
зрения, поскольку при низких ценах инвестор со 
знанием дела приобретает ценные бумаги, а при вы-

---