|
Xalqaro qo'shilish va sotib olish(M&A), yirik transmilliy korporatsiyalar (TMK) ishtirokida globallashuvga yondashuvning asosiy jihati hisoblanadi. Bugungi kunda bunday shartnomalar to‘g‘ridan-to‘g‘ri xorijiy investitsiyalar shakli bo‘lib, jalb qilingan mablag‘lar hajmi bo‘yicha yangi korxonalarga qo‘yilgan investitsiyalar (“yashil investitsiyalar”)dan sezilarli darajada oshib ketadi. Turli sohalarda kompaniyalar qo'shilish va sotib olish jarayonida xoldinglarga aylanadi, kelajakdagi aktivlarni oladi, o'z kompaniyasini qayta tashkil qiladi va kengaytiradi.
Ko'pincha M&A shartnomalari sanoatda tuziladi rivojlangan mamlakatlar lekin ortadi ularning rivojlanayotgan mamlakatlar uchun ham roli. Mamlakatlarda qo'shilish va qo'shib olishning eng faol jarayonlari davom etmoqda G'arbiy Yevropa va Amerika Qo'shma Shtatlari, Osiyo va Lotin Amerikasida kamroq. Darhaqiqat, qo'shilish va qo'shib olish amaliyoti uzoq vaqt oldin rivojlangan - kompaniyalar doimo bir-biridan birlashib yoki kichikroq raqobatchilarni o'zlashtirmoqdalar.
M&A bozori 20-asrning 80-yillarida Qo'shma Shtatlarda eng yuqori cho'qqisiga ko'tarildi, chunki bu so'zlarning keng tarqalishi tufayli. "Ketil obligatsiyalar", ya'ni past kredit reytingi va yuqori foizli daromadli obligatsiyalar. Keraksiz obligatsiyalardan foydalanish mexanizmi juda oddiy edi: kompaniya juda ko'p miqdordagi keraksiz obligatsiyalarni chiqardi va olingan daromadga maqsadli kompaniyani sotib oldi. Pul oqimi, sotib olingan kompaniyadan olingan obligatsiyalar bo'yicha foiz to'lovlarini to'sib qo'ydi va kompaniya bu amaliyotni davom ettirdi, natijada bunday bitimlarning haqiqatan ham juda ko'p soniga va birja indekslarining tez o'sishiga olib keldi. Quyida jahon bozorida 2008-2013 yillardagi qo'shilish va sotib olishlar jadvali keltirilgan.
2.1.1-jadval
2008-2013 yillarda qo'shilish va qo'shib olishning jahon bozori
2013-yilda qo‘shilish va qo‘shib olish bozori (M&A) jadal o‘sish bosqichiga yaqinlashadi degan umidga qaramay, to‘rtinchi yil ketma-ket davom etayotgan global bozorda faollikning keyingi pasayishi kuzatildi. Natijada, faollik oxirgi 8 yildagi eng past darajaga tushdi. EY kompaniyasining 2013 yildagi M&A Market Survey ma'lumotlariga ko'ra, global M&A bozoridagi faollik 2012 yilga nisbatan 6,2% ga kamaydi, yil davomida 37 257 ta bitim e'lon qilingan. Bir qator o'ta yirik shartnomalar, masalan, dunyoda uchinchi o'rinni egallagan "Vodafone - Verizon" shartnomasi tuzilganiga qaramay, barcha kelishuvlarning umumiy qiymati 6,3 foizga qisqardi va 2,3 trln. AQSH dollari.
AQShda anglo-sakson modeli mamlakati Korporativ boshqaruv, qo'shilish va qo'shib olish - korporativ nazoratning an'anaviy mexanizmi.
Bunga rivojlangan fond bozori, tarqoq aktsiyadorlik kapitali, madaniy an'analar yordam beradi ("korxona egasi uchun shunchaki aktsiyalar blokidir" degan mashhur ibora). XX asrning 80-90-yillarida qo'shilish va qo'shib olishning keskin o'sishi kuzatildi. Faqat 1995-2000 yillarda. Qo'shma Shtatlarda taxminan 5 trillion dollar miqdorida 26 ming kompaniyaning birlashishi sodir bo'ldi. AQSH.
Joriy o'n yillikda Amerika korporatsiyalarining qo'shilish va qo'shib olish bozoridagi faolligi jahon moliyaviy inqirozi boshlanishiga qadar avvalgidek saqlanib qoldi. yuqori daraja, bu Amerika bozorida bunday investitsiya kelishuvlarining haddan tashqari mashhurligi va samaradorligidan dalolat beradi.
Birlashish va qo‘shib olishning asosiy sabablari qatoriga jahon bozorlarining globallashuvi, tartibga solishning bekor qilinishi va raqobatning kuchayishi, shuningdek, kompaniyalarning kapitallashtirilgan qiymatini oshirish va aktsiyadorlar manfaatlarini ko‘zlab foydani oshirish zarurati kiradi. Qo'shilish va qo'shilishlarga turtki bo'lgan asosiy sabab - Amerika kompaniyalarining yangi savdo imkoniyatlariga ega bo'lish, bozor ta'sirini undagi ustun mavqeni ta'minlash, sinergiya orqali samaradorlikni oshirish, operatsiyalar ko'lamini oshirish, xarajatlarni kamaytirish, boshqaruv usullarini takomillashtirish istagi. xavflarni diversifikatsiya qilish. Dunyoning ko'plab mamlakatlarida (telekommunikatsiya, transport, axborot texnologiyalari, shuningdek, bank sektorida). Shubhasiz, Amerika kompaniyalari uchun qo'shilish va sotib olish bir xil kuchli Evropa va Yaponiya raqobatchilarining Amerika bozoridagi (iqtisodiyotning ayrim tarmoqlarida) kengayishiga qarshi turish usullaridan biridir.
Birlashish va sotib olishda bozor ulushini aniqlash metodologiyasi, Herfindal-Hirshman indeksi
Tarmoqning monopollashuv darajasini tahlil qilish va bank sohasida raqobatni aniqlashda bozorning tarkibiy xususiyatlarini hisobga oladigan, aloqalarni hisobga oladigan maxsus koeffitsientlar va indekslar qo'llaniladi. bozor raqobati bozor konsentratsiyasi bilan. Yoki bozor ulushlarini taqsimlash. Keling, asosiylarini ko'rib chiqaylik:
Konsentratsiya indeksi k eng yirik bozor banklarining bozor ulushlari yig'indisi sifatida aniqlanadi: k
CRk =? Qi (2.1.1)
bu erda CRk - kontsentratsiya indeksi, qi - bu bankning iqtisodiy parametrning umumiy miqdoridagi ulushi;
Asosiy afzalliklari: qo'llash kengligi, hisob-kitoblarning soddaligi;
Asosiy kamchiliklari: mintaqaviy bo'lmagan banklar filiallari kontekstida ma'lumotlarning mavjud emasligi;
Nisbiy kontsentratsiya koeffitsienti mintaqaviy bozordagi yirik banklarning umumiy summadagi ulushlarining ushbu banklarning tanlangan ko‘rsatkichning umumiy hajmidagi ulushlariga nisbati sifatida hisoblanadi. Formula bilan aniqlanadi:
K = b / a (2.1.2)
qayerda K - koeffitsient nisbiy konsentratsiya; b - yirik banklarning hududiy bozordagi ulushi foizlarda banklarning umumiy hajmida; a - ushbu banklarning tanlangan bank ko'rsatkichining umumiy hajmidagi ulushi foizlarda.
Asosiy afzalliklari: qo'llash kengligi, hisob-kitoblarning soddaligi.
Asosiy kamchiliklari: mintaqaviy bo'lmagan banklarning filiallari kontekstida ma'lumotlarning mavjud emasligi.
Marketologlar orasida eng ommabop bo'lgan Herfindal - Xirshman indeksi bozorda faoliyat yuritayotgan barcha banklarning har qanday ko'rsatkichlari uchun aktsiyalarning kvadratlari yig'indisi sifatida aniqlanadi: HHI =? Qi2 (2.1.3)
bu erda HHI - Herfindal - Xirshman indeksi; qi - har qanday ko'rsatkich bo'yicha ushbu bankning mintaqadagi ulushi.
Herfindahl - Hirshman indeksi ichida o'zgaradi: 1 / n<="" 1,="" где="" n="" --="" число="" банков,="" действующих="" в="" регионе.="" Из="" свойств="" индекса="" следует="" вывод="" о="" том,="" что="" чем="" меньше="" индекс,="" тем="" концентрация="" на="" рынке.<="" p="">
Ushbu indeksning asosiy kamchiligi shundaki, uning pastki chegarasi suzuvchidir, shuning uchun indeks turli bozorlarda bir xil bo'lib chiqsa, bu bu bozorlar bir xil turdagi struktura va kontsentratsiyaga ega degani emas, shuning uchun Bunday ta'sirni istisno qilish uchun o'zgartirilgan indeks qo'llaniladi, bu formula bilan ifodalanadi:
0<(nHHI-1)/(n-1)<1 {2.1.4 }
Agar bu indeks nolga yaqin bo'lsa, u holda bozor bir hil va yuqori raqobatbardosh degan xulosaga kelishimiz mumkin.
Asosiy afzalliklari: qo'llashning kengligi, hisob-kitoblarning soddaligi, eng ommabop vosita - bu to'liq ma'lumotga ega indeks, chunki u moliyaviy tuzilmalar hajmini taqsimlashning o'ziga xos xususiyatlarini hisobga oladi.
Do'stlaringiz bilan baham: |
