|
Eng qadimgi likvidlik provayderlaridan biri bo'lgan lombard haqida gapirishdan boshlaylik. Lombardlikka oid eng dastlabki hujjatlar Tang sulolasi davriga to'g'ri keladi Xitoy (taxminan eramizning 650-yillari) va Uilyam Goetzmann va Geert Rouvenxorstning (2005, 54-64-betlar) “Boylikning kelib chiqishi haqida ” kitobida tasvirlangan . Amaliyot yuz yildan keyin keng tarqaldi. Garov bilan ta'minlangan qarzning bu dastlabki dalillari aktsiyadorlik jamiyatlari (Fransiya va Shvetsiyada 13-asr boshlarida) va fond birjasi (XVII asr boshlarida Amsterdamda) paydo bo'lishidan ancha eskiroqdir. Ushbu sanalarni eslatib o'tishning maqsadi shundaki, uzoq vaqt davomida deyarli buzilmagan holda saqlanib qolgan har qanday muassasa juda mustahkam asosga asoslangan bo'lishi kerak. va samarali iqtisodiy tamoyillari. The portlovchi o'sish ichida soya bank ishi Bu lombard tomonidan ko'rsatilgandek, garovga qo'yilgan kreditlashning barqaror mantig'ining eng so'nggi dalilidir.
Qarz oluvchi lombardga kredit beriladigan narsalarni olib keladi. Lombard ashyolarni nisbatan qisqa (kelishiladigan) muddatda, aytaylik, bir oy muddatda saqlaydi, bu muddat ichida qarz oluvchi kreditni qaytarish evaziga buyumni qaytarib olishi mumkin. Bu oddiy tuyuladi, lekin bu murakkab muammoning chiroyli yechimidir.
Uning go'zalligi shundaki, garovga qo'yilgan kreditlash garovning aniq narxini aniqlash zaruratini bartaraf etadi. Likvidlik muammosiga duch kelgan odam aktivni sotishi mumkin, ammo soatni sotish uchun maqbul narx belgilanishi kerak. Ishlatilgan soatlar bozori mavjud bo'lishi mumkin, ammo narxni aniqlashda u juda samarali bo'lishi dargumon. Agar soat noyob bo'lsa, uning narxi ikki tomonlama savdoda kelishib olinishi kerak. Kelishuvga kelish qimmatga tushishi mumkin. Va
soatning eng yuqori qiymatli foydalanuvchisi egasi bo'lishi mumkin, shuning uchun sotuv potentsial katta likvidatsiya yo'qotilishini anglatadi yoki hech qanday savdo bo'lmasligi mumkin.
Dilemma soatni garovga qo'yish orqali hal qilinadi. Bunday holda, tomonlar soatning qiymati bo'yicha kelishib olishlari shart emas. Qarz oluvchining likvidlik muammosi o'tib ketganda, keyinroq soatni xuddi shu narxda sotib olish huquqi savdolashish xarajatlarini kamaytiradi. Soat (qarz) narxi bo'yicha kelishuvga erishish uchun zarur bo'lgan ma'lumotlar nisbatan kichikdir. Broker, agar egasi soatni sotib olish uchun kelmasa, uni sotish orqali pulini qaytarib olishi uchun etarlicha katta soch turmagini talab qiladigan narxni taklif qiladi. Xavfsiz pastki chegara kerak bo'lgan narsadir. Narx soatning qurol-yarog 'bo'yi savdolash jarayonida oladiganiga yaqin ekanligi ma'nosida hech qanday narx kashfiyoti yo'q.
Bugungi repo bozorlar, qaysi o'ynash shunday a ko'zga ko'ringan roli soyada bank ishi va shuningdek, inqirozda, lombard brokerining yaqin qarindoshlari uchun shunga o'xshash xavflar mavjud ishtirok etgan tomonlar. Repoda aktivning xaridori (qarz beruvchi) sotuvchining (qarz oluvchining) aktivni qayta sotib olish uchun puli yo'qligi va xuddi garovga olingan kabi, aktivni bozorda sotishi kerakligi xavfini o'z zimmasiga oladi. Sotuvchi aktivning xaridori joylashtirilgan garovni qayta gipoteka qilgan (qayta foydalangan) va uni tugatish sanasida qaytarib bera olmasligi xavfini o'z zimmasiga oladi. 4 Bugungi repo bozorlarida har ikki tomonning repo muvaffaqiyatsizlikka uchragani nisbatan kam uchraydi, lekin ular, ayniqsa, ro'y beradi. bozorlarni ta'kidladi. 5 Qizig'i shundaki, lombard sotish yoki yo'qotish xavfi Qadim zamonlarda lombardlar katta muammo bo'lgan va nima uchun xitoylik lombardlar buddist rohiblar ekanligini tushuntirishi mumkin edi. Ularning axloqi garov bilan qochish qo'rquvini engillashtirishga xizmat qildi.
Lombard va repo o'rtasida bitta muhim funktsional farq bor. Garovga qo'yishda tashabbus likvidlikka muhtoj bo'lgan qarz oluvchidan kelib chiqadi. In repo maqsadi ko'pincha aksincha bo'ladi: puli bor kimdir repoda (yoki kreditor nuqtai nazaridan deyilganidek, teskari repo) aktiv sotib olib, uni xavfsiz saqlashni xohlaydi. Bu xususiyat inqirozdan oldingi soya bankining tez o'sishida asosiy rol o'ynadi, buni keyinroq muhokama qilaman. 6
Do'stlaringiz bilan baham: |
