|
Aksiya bozorlar
Qimmatli qog'ozlar bozorining asosiy maqsadi riskni taqsimlash va taqsimlashdir. Birinchi fond bozori Uzoq Sharqqa xavfli sayohatlar xavfini bo'lishish uchun Amsterdamda tashkil etilgan. Vaqt o'tishi bilan fond bozorlari boshqa maqsadlarga, xususan, boshqaruv maqsadlariga xizmat qila boshladi, ammo aktsiyalarning bahosi hali ham tizimli xavfning narxiga (yoki diversifikatsiya qilinishi mumkin bo'lmagan ko'proq omillarga) asoslanadi. Tizimli xavfning narxini aniqlash bozorlarning shaffof bo'lishini talab qiladi ular ma'lumotlarni samarali tarzda jamlay oladilar. Samarali bozor gipotezasi ma'lumotlarning aktsiya baholarida tez aks etishini ta'kidlaydi va birinchi taxmin sifatida bu empirik jihatdan to'g'ri ko'rinadi.
Katta birlik savdolari bilan bir nechta ishtirokchilarni jalb qiladigan pul bozorlaridan farqli o'laroq, fond bozorlari ko'p sonli kichik investorlarga ega bo'lishdan foyda ko'radi. O'rtacha hajmi ning har kuni savdo yoqilgan the Yangi York Aksiya almashish hisoblanadi ning the buyurtma ning
Katta o'zgaruvchanlik bilan 100 milliard dollar. Har bir buyurtmaning qiymati kichik. Taqqoslash uchun, the har kuni aylanmasi ichida repo bozorlar hisoblanadi bir nechta trillion dollar, Garchi
uning katta qismi qisqa muddatli shartnomalarni bekor qilishni o'z ichiga oladi. O'zgaruvchanlik juda kam hajmi.
Qimmatli qog'ozlar bozorlari firmalar uchun muhim moliyaviy manba emas, bu ularning risklarni taqsimlashdagi rolini ta'kidlaydi. Boshlang'ich korxonalar, oilaviy biznes va o'zlarini birjada birinchi marta ro'yxatga olgan boshqa kompaniyalar ba'zida katta miqdorda pul yig'ishadi, lekin uning oz qismi firmaga tushadi. Maqsad odatda tadbirkorlarga ruxsat berishdir va oila a'zolari uchun kamaytirish ularning xavf chalinish xavfi, yoki hal qilish yirik aktsiyadorlarga ega bo'lgan yaqin firmalar o'rtasida keng tarqalgan manfaatlar to'qnashuvi.
Kolin Mayerning (1990) 1970-85 yillarda beshta rivojlangan davlatda xususiy firmalar tomonidan investitsiyalarni o'rganishi o'z kapitalini moliyalashtirishning cheklangan rolini ko'rsatadi. Uning ta'kidlashicha, kapitalning emissiyasi sof investitsiyalarni jami moliyalashtirishning juda kichik foizini (5% dan kam) tashkil etadi. Moliyalashtirishning asosiy manbai taqsimlanmagan foyda (taxminan 70%) va bank kreditlari va obligatsiyalar hisobidan (taxminan 25% teng taqsimlanadi). Bu raqamlar mamlakatlar va yillar bo‘yicha birmuncha farq qiladi, ammo umumiy jihati shundaki, fond bozorlari moliyalashtirishda unchalik katta bo‘lmagan rol o‘ynaydi. Kamdan-kam hollarda qimmatli qog'ozlar bozorlari kompaniyalarni mablag'larini yo'qotadigan yillar bor. Qo'shma Shtatlarda 1980-yillarda aktsiyalarni qayta sotib olish katta o'sganida shunday bo'lgan.
Qimmatli qog'ozlar bozorlarida narxlarni aniqlashning ahamiyati treyderlarning ma'lumot olishga bo'lgan rag'batlantirishlari bilan birga keladi. haqida har bir ma'lumot kompaniyaning qiymati uning aktsiyalariga narx belgilash uchun muhimdir. Bu investitsiya banklari va boshqa tahlilchilar va jismoniy shaxslarning firmalar haqida bilishga sarflagan milliardlab dollarlarida aks etadi. Qimmatli qog'ozlar bozoriga narxlarning dolzarbligi va to'g'riligini saqlagan holda doimiy axborot oqimi olib boriladi. Xususiy kapital axborotga sezgir, qarz esa bunday emas.
Xulosa qilib aytganda, fond bozorlari 1-jadvalda ko'rsatilganidek, deyarli barcha jihatlari bilan pul bozorlaridan farq qiladi: riskni taqsimlash va likvidlikni ta'minlash, narxni aniqlashga qarshi narxni aniqlash, axborotga sezgir va sezgir emas, shaffof. noaniq, katta va kichik investitsiyalar, anonim va ikki tomonlama, kichik birlik savdolari va yirik birlik savdolari. Bunga muhim farqni qo'shish kerak pul bozorlari ishlaydi ancha shoshilinch ravishda fond bozorlariga qaraganda. Bir kun yoki undan ko'proq vaqt davomida birjadan tashqarida qolsa, umuman yo'qotish juda kam. Savdo hajmi aktsiyalarda juda o'zgaruvchan bo'lishining sabablaridan biri bu bozorlar. In pul bozorlar the hajmi ning savdo hisoblanadi juda barqaror, chunki bu Agar, masalan, bir kecha-kunduzda qarz har kuni qaytarilmasa, halokatli bo'lishi mumkin. Ba'zi hollarda, Bear Stearns bilan bo'lgani kabi, bunday to'xtashlar inqirozlarni keltirib chiqarishi mumkin va Lehman Brothers.
Tashkiliy dizayn tilida fond bozorlari va pul bozorlarini tavsiflovchi turli xil atributlar majmuasi ikkita izchil tizimni tashkil qiladi; (Qarang: Milgrom va Roberts (1990)). Tizimlar ehtiyot qismlar bo'lishi uchun mo'ljallangan avtomobildagi kabi bir-biriga mos keladi. 1-jadvalning pul bozori ustunidagi atributlar fond bozori ustunidagi kabi bir-birini mustahkamlaydi. Pul bozorlarining atributlari o'rtasidagi bog'liqlikni tan olish inqirozning yaxlit ko'rinishini ta'minlaydi, bu nima noto'g'ri bo'lganligini diagnostika qilishda va muammolarni qanday hal qilishda muhim ahamiyatga ega. Masalan, pul bozorlarida shaffoflikni ta'minlashni talab qilishdan oldin, pul bozorlaridagi ma'lumotlarning siyrakligi va investorlarni qarzlar haqidagi ma'lumotni to'lashga qiziqtirishning qiyinligini tushunish oqilona bo'lar edi.
Do'stlaringiz bilan baham: |
