Understanding the role of debt in the financial system

Tushunish the roli ning qarz ichida the moliya tizimi

Bengt Xolmstrom ¹

Abstrakt

Pul bozorlari fond bozorlaridan tubdan farq qiladi. Qimmatli qog'ozlar bozorlari riskni samarali taqsimlash uchun narxlarni aniqlashdir. Pul bozorlari pasaytirish uchun haddan tashqari garovga qo'yilgan qarzlardan foydalangan holda narxlarni aniqlash zaruriyatini bartaraf etishga qaratilgan the xarajat ning qarz berish. Shunga qaramay, urinishlar uchun islohot kredit bozorlar ichida the uyg'otish ning so'nggi moliyaviy inqiroz ko'pincha bizning tushunishimizga asoslangan tushunchalarga asoslanadi fond bozorlari. Bu juda noto'g'ri bo'lishi mumkin. Maqolada kredit bozorlari mantig'i va qarz shartnomalari tuzilmasi bo'yicha istiqbol taqdim etiladi, bu esa qarzning ma'lumotlarga sezgir emasligini ta'kidlaydi. Bu nuqtai nazar, boshqa narsalar qatorida, nega shaffoflik ko'pincha kredit bozorlarida likvidlikni oshirishini va shuning uchun nima uchun barcha moliyaviy vahimalarning qarz bilan bog'liqligini tushuntiradi. Qarz va kredit bozorlarining tabiati haqidagi ushbu asosiy tushunchalar sodda, ammo shaffoflik siyosati, kapital buferlari va bank va pul bozorlariga tegishli boshqa tartibga solish masalalari haqida fikr yuritish uchun muhimdir.

JEL tasnifi: E32, E52, G01, G15, G18, G20, G21, G28, G29
Kalit so'zlar: moliyaviy inqiroz, likvidlik, pul bozorlari, yashirin bank, qarz, axborot sezgirligi, lombardlar, qutqaruvlar, bank faoliyatini tartibga solish
¹ Massachusets instituti ning Texnologiya.
Men, ayniqsa, Daron Acemoglu, Tobias Adrian, Stiv Cecchetti, Piter Diamond, Gariga rahmat aytmoqchiman. Gorton, Arvind Krishnamurti, Antuan Martin, Xyun Qo'shiq Shin, Jeremy Shtayn, Jan Tirol, Pol Taker, Andrey Shleifer, Alp Simsek va Robert Uilsonga ushbu mavzu bo'yicha keng muhokamalar uchun va mening munozarachilarim Filipp Xildebrand va Elu fon Thadden o'zlarining chuqur sharhlari uchun. Shuningdek, Olivier Blanchard, Ricardo Caballero, Darrell Duffie, Emmanuelle Farhi, Mark Flannery, Jan-Perre Landau, Gilermo Ordonez, Adriano Rampini va David Warshning izohlari uchun minnatdorman. Hujjat mening Prezidentning 2012 yil yanvar oyida Ekonometrik jamiyat oldidagi Murojaatnomasiga hamda Tri Vi Dang va Gari Gorton bilan birgalikdagi faoliyatimga asoslanadi.

1.