Облигации как инвестиционный инструмент Изучив эту главу, вы сможете

Облигации феде­ральных ведомств —
зто долговые ценные бумаги, выпускаемые различными учрежде­ниями и организация­ми правительства СШ
Облигации федеральных ведомств
Облигации федеральных ведомств представляют собой долговые ценные бумаги, выпускаемые различными ведомствами и правительственными органами США, например такими, как “Резолюшн фандинг корп.”, “Тен­неси вэлли асорити” и “Файненсинг корп.” (FICO). Они не являются обя­зательствами Казначейства США и чисто технически не доложены рассмат­риваться в том же качестве, что и казначейские облигации. Важной осо­бенностью подобных бумаг является то, что они обычно обеспечивают доходность, явно превышающую рыночный уровень доходности казна­чейских облигаций; в этом качестве они позволяют инвестору увеличи­вать доходы при минимальном повышении степени риска или совсем не повышая его. Существует два типа выпусков федеральных ведомств: под­держиваемые государством или самими федеральными органами. И хотя всего лишь шесть организаций спонсируются государством, количество федеральных агентств превышает два десятка. Чтобы преодолеть некото­рые проблемы, возникающие в связи с размещением облигаций боль­шинства относительно небольших федеральных ведомств, Конгресс США основал Федеральный финансирующий банк, призванный объеди­нить финансовую деятельность всех федеральных органов. (Как правило, ходовой термин “ведомство” (“орган”) используется для обозначения и тех, кто спонсируется государством, и обязательств федеральных ве­домств.)
Определенные характеристики некоторых из наиболее популярных ве­домственных облигаций представлены в табл. 9.3. Хотя эти выпуски не яв­ляются прямыми обязательствами правительства США, некоторые из них практически содержат правительственные гарантии и таким образом эффе­ктивно демонстрируют доверие Казначейству США. Однако даже те выпу­ски, которые не обеспечены подобными гарантиями, очень высоко ценятся на рынке, поскольку все они рассматриваются как моральные обязательства
’ Такие облигации называют “облигации для оплаты налогов на наследуемое имущество” (estate tax anticipation bonds). (Прим. науч. ред.)

ТАБЛИЦА 9.3 Характерные черты популярных облигаций федераль­ных ведомств

	Минимальная деноминация (в долл.)	Первоначально определенный срок погашения	Налоговый статус*
Тип выпуска			федеральные	штатов местный
“Федерал фарм кредит бэнкс”	1 ООО	От 13 месяцев до 15 лет	Г