Облигации как инвестиционный инструмент Изучив эту главу, вы сможете

Доходные облига­ции — это младшие облигации, codtpojca- щие оговорку о выпла­те текущих процен­тов только при усло­вии достаточности прибыли эмитента.
Именные облига­ции — это облига­ции, выпускаемые для определенных держа­телей, имена которых должны быть офици­ально зарегистрирова­ны.
Облигации на
которых считается tec владельцем; официаль­ного реестра владель­цев, остающегося у эмитента, не сущест­вует.
До настоящего момента наше повествование касалось основных особенно­стей облигаций, теперь мы переключим внимание на проблемы рынка, где обращаются эти ценные бумаги. Рынок облигаций по своей природе явля­ется “уличным”, или неорганизованным, поскольку выпуски, прошедшие листинг, являются лишь малой частью всех выпущенных в обращение обли­гаций. По сравнению с рынком акций курсы на рынке облигаций обычно более стабильны. Принимая во внимание, что процентные ставки (и, следо­вательно, курс облигаций) могут повышаться и понижаться и в последнее время имеют тенденцию к неустойчивости, следует тем не менее отметить, что при оценке активности колебаний курса облигаций на основе ежеднев­ных наблюдений можно говорить о его редкостной стабильности. В табл. 9.2 приведены сведения об объемах выпусков облигаций, находящихся в обра­щении в определенные интервалы времени. Данные, приведенные в этой таблице, позволяют видеть не только необыкновенно быстрый рост соответ­ствующего рынка, но и его огромные масштабы. Например, к концу 1988 г. суммарная стоимость облигаций, выпущенных в США, превысила 4 трлн. доля,„ что примерно в три раза превышало уровень, существовавший всего лишь 8 лет назад, т.е. в 1980 г. Теперь мы приступим к изучению этого важ­ного,, постоянно увеличивающего свою популярность сегмента рынка через призму имеющихся в распоряжении инвесторов инструментов, широко ис­пользуя рыночный рейтинг облигаций, структуру и динамику процентных ставок, а также некоторые другие параметры процесса инвестирования, важ­ные для покупателя облигаций.
Инструменты рынка облигаций
Сегодня на рынке облигаций существуют выпуски, которые удовлетворяют почти любым возможным инвестиционным целям и подходят практически каждому инвестору независимо от характера его политики — выжидатель­ной или агрессивной. Для удобства рынок облигаций обычно делится на пять сегментов, каждый из которых соответствует типу эмитента: Казначей­ство CHIA, правительственные ведомства, муниципалитеты, корпорации и