Облигации как инвестиционный инструмент Изучив эту главу, вы сможете

" На самом деле эти ценные бумаги опосредуют передачу доходов, получаемых по закладным, ко­торые находятся в руках у посредника-эмитента, инвесторам. Таким образом, складывается це­почка платежей: от покупателя недвижимости в виде процентов и части основной суммы долга к инвестиционному банку или федеральному агентству, которые выступают посредниками и эми­тентами данных ценных бумаг, далее к инвестору. Существуют и другие аналогичные ценные бу­маги, обеспеченные пулом закладных на иные активы, к примеру автомобили. (Прим. науч. ред.)

1Если купонная (процентная) ставка данного выпуска облигаций ниже, чем преобладающая ры­ночная, то их курс снижается и они продаются с дисконтом. Дисконт выступает средством повы­шения привлекательности облигаций с низким процентом в глазах инвесторов. Наиболее при­влекательны облигации, у которых процентная (купонная) ставка выше преобладающей рыноч­ной. Поэтому спрос на них растет, а, значит, курс может превысить номинал. (Прим. науч. ред.)

1Практика “расщепления” разных видов дохода по облигациям связана с активным поиском в сфере финансового конструирования, который ведут брокерские компании. Начавшись с опера­ций компании “Саломон бразерс” с муниципальными выпусками после реформы налогообложе­ния в 1986 г., это направление создания новых финансовых инструментов охватывает теперь об­лигации, опционы, акции. Популярный объект расщепления" из облигаций — облигации с пу­лом закладных. Сам термин STRIPS является сокращением от "Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities" к используется на американском рынке для “расщепленных” казначей­ских облигаций, продающихся с нулевым купоном. (Прим. науч. ред.)