Mishkin 2011. pdf

P R E V I E W

L E A R N I N G O B J E C T I V E S

After studying this chapter you should be able to

1.

identify the difference between banks and nonbank financial institutions

(insurance companies, pension funds, finance companies, mutual funds, and

investment banks)

2.

explain the regulation of nonbank financial institutions in the context of asym-

metric information problems

3.

report how recent financial-sector legislation is expected to lead to larger and

increasingly complex financial groups, engaging in a full gamut of financial

activities

Nonbank Financial Institutions

C H A P T E R 1 2

---

As you can see in Table 12-1, there are currently 94 life insurance companies in

Canada, which are organized as either stock companies or mutuals. Shareholders

own stock companies; mutuals are technically similar to credit unions, owned by the

policyholders. Prior to 1999, half of the life insurance companies in Canada were

organized as mutuals. In 1999, however, five large mutual life insurance companies,

Canada Life, Clarica, Manulife Financial, Sun Life, and Industrial-Alliance, started a

process called

demutualization

, and have now converted to stock companies.

Life insurance company regulation is the responsibility of the OSFI and Assuris,

formerly known as the Canadian Life and Health Insurance Compensation

Corporation (CompCorp). OSFI regulation is directed at sales practices, the provi-

sion of adequate liquid assets to cover losses, and restrictions on the amount of

risky assets (such as common stock) the companies can hold. In other words, OSFI

performs the same oversight functions as it does for banks and near banks. Assuris

has no regulatory role in overseeing individual life insurance companies. It is a

federally incorporated private, not-for-profit corporation established and funded

by the Canadian life and health insurance industry to provide liability insurance to

policyholders: it compensates policyholders if the issuing company goes bankrupt.

Because death rates for the population as a whole are predictable with a high

degree of certainty, life insurance companies can accurately predict what their

payouts to policyholders will be in the future. Consequently, they hold long-term

assets that are not particularly liquid

corporate bonds (about 60% of assets) and

commercial mortgages (15% of assets) as well as some corporate stock. Actuarial

liabilities make up about 70% of the liabilities of the Canadian life insurance

industry. These are the present values of expected claims of policyholders.

There are two basic classes of life insurance, distinguished by the way they

are sold: individual life insurance and group life insurance.