Mishkin 2011. pdf

endowment insurance

.

Term insurance, by contrast, has a premium that is matched every year to the

amount needed to insure against death during the period of the term (such as one

year or five years). As a result, term policies have premiums that rise over time as

the probability of death rises (or level premiums with a decline in the amount of

death benefits). Term policies have no cash value and thus, in contrast to perma-

nent life policies, provide insurance only, with no savings aspect.

Beginning in the mid-1970s, life insurance companies began to restructure their

business to become managers of assets for pension funds. Now more than half of

the assets managed by life insurance companies are for pension funds and not for

life insurance. Insurance companies have also begun to sell investment vehicles

for retirement such as

annuities

, arrangements whereby the customer pays an

annual premium in exchange for a future stream of annual payments beginning at

a set age, say 65, and continuing until death.

There are 196 property and casualty (P&C) or general insurance companies in

Canada (see Table 12-1), and about 40% of the industry, measured by assets held, is

foreign-controlled. Most property and casualty insurance companies in Canada are

federally registered and subject to regulation by OSFI and the Property and Casualty

Insurance Compensation Corporation (PACICC). PACICC was set up in 1988 and per-

forms the same role for property and casualty companies as Assuris does for life

insurance companies. Some lines of P&C insurance, for example auto insurance, are

also subject to provincial laws and regulations.

Property insurance covers losses of real property and casualty insurance protects

against legal liability exposures. Although property and casualty insurance companies

have seen a slight increase in their share of total financial intermediary assets since

1960, in recent years they have not fared well, and insurance rates have skyrocketed.

With the high interest rates in the 1970s, insurance companies had high investment

income that enabled them to keep insurance rates low. Since then, however,

investment income has fallen with the decline in interest rates, while the growth

in lawsuits involving property and casualty insurance and the explosion in

amounts awarded in such cases have produced substantial losses for companies.

To return to profitability, insurance companies have raised their rates dramatically

sometimes doubling or even tripling premiums and have refused to provide coverage

for some people. They have also campaigned actively for limits on insurance payouts,

particularly for medical malpractice. In the search for profits, insurance companies are

also branching out into uncharted territory by insuring the payment of interest on cor-

porate bonds and mortgage-backed securities. One worry is that the insurance compa-

nies may be taking on excessive risk in order to boost their profits. One result of the

concern about the health of the property and casualty insurance industry is that insur-

ance regulators have proposed new rules that would impose capital requirements on

these companies based on the riskiness of their assets and operations.