Mishkin 2011. pdf

Monetary

Policy at the

Effective Lower

Bound for the

Overnight Rate

---

lost its ability to lower long-term interest rates by lowering short-term interest

rates.

For these reasons, many central banks around the world, including the Bank

of Japan, the U.S. Federal Reserve, and the Bank of England, have departed from

the traditional interest-rate targeting approach to monetary policy and are focus-

ing on their balance sheet instead, using quantitative measures of monetary pol-

icy. The Bank of Canada is also considering such quantitative measures and has

recently identified three alternative instruments that it would consider using in an

environment with low short-term (nominal) interest rates: conditional statements

about the future path of the policy rate, quantitative easing, and credit easing.