Mishkin 2011. pdf

natural rate of unemployment

is

2

A complete demonstration of the components approach to the aggregate demand curve is given in

Chapters 22 and 23.

Summary

Long-Run

Aggregate

Supply Curve

---

where the economy gravitates to in the long run.

3

Many economists believe that

the natural rate of unemployment is currently around 6%.

C H A P T E R 2 4

Aggregate Demand and Supply Analysis

623

TA B L E 2 4 - 1

Factors That Shift the Aggregate Demand Curve

Shift in the Aggregate

Factor

Change

Demand Curve

Money supply,

M

c

Government spending,

G

c

Taxes,

T

c

Net exports,

NX

c

Consumer optimism,

C

c

Business optimism,

I

c

Note:

Only increases (

c

) in the factors are shown. The effect of decreases in the factors would be the opposite of those

indicated in the Shift column. Note that the quantity theory approach views the money supply as an important cause

of shifts in the aggregate demand curve.

P

Y

AD

2

AD

1

P

Y

AD

2

AD

1

P

Y

AD

2

AD

1

P

Y

AD

2

AD

1

P

Y

AD

2

AD

1

P

Y

AD

2

AD

1

3

A related concept is the

nonaccelerating inflation rate of unemployment (NAIRU)

, the rate of

unemployment at which there is no tendency for inflation to change.

---

624

PA R T V I I

Monetary Theory

The level of aggregate output produced at the natural rate of unemployment is

called the

natural rate of output

; it is where the economy settles in the long run

for any price level. Hence the long-run aggregate supply curve (

LRAS

) is vertical at

the natural rate of output, denoted by

Y

n

, as drawn in Figure 24-2.

Because wages and prices take time to adjust to economic conditions, a process

described by saying that wages and prices are

sticky

, the aggregate supply curve

(

AS

1

) in the short run is upward-sloping, as depicted in Figure 24-3. To understand

why the short-run aggregate supply curve is upward-sloping, we have to look at

the factors that cause the quantity of output supplied to change. Because the goal

of business is to maximize profits, the quantity of output supplied is determined by

the profit made on each unit of output. If profit rises, more output will be produced,

and the quantity of output supplied will increase; if it falls, less output will be pro-

duced, and the quantity of aggregate output supplied will fall.

Y

n

Aggregate Output,

Y

Aggregate

Price Level,

P

LRAS

F I G U R E 2 4 - 2

Long-Run Aggregate Supply Curve

The amount of aggregate output supplied at any given price level goes to the natural rate level of

output in the long run, so that the long-run aggregate supply curve

LRAS

is a vertical line at

Y

n

.

Short-Run

Aggregate

Supply Curve

P

1

P

2

Aggregate Price

Level,

P

A

A

*

B

B

*

AS

1

AS

2

Aggregate Output,

Y

F I G U R E 2 4 - 3

Aggregate Supply Curve in the Short Run

A rise in the costs of production shifts the short-run supply curve leftward from

AS

1

to

AS

2

.

---

Profit on a unit of output equals the price for the unit minus the costs of pro-

ducing it. In the short run, costs of many factors that go into producing goods and

services are fixed; wages, for example, are often fixed for periods of time by labour

contracts, and raw materials are often bought by firms under long-term contracts

that fix the price. Because these costs of production are fixed in the short run,

when the overall price level rises, the price for a unit of output will rise relative to

the costs of producing it, and the profit per unit will rise. Because the higher price

level results in higher profits in the short run, firms increase production, and the

quantity of aggregate output supplied rises, resulting in an upward-sloping short-

run aggregate supply curve.

Frequent mention of the