Mishkin 2011. pdf

Factors That

Shift the

Aggregate

Demand

Curve

AD

1

Aggregate Output,

Y

Aggregate

Price Level,

P

AD

2

F I G U R E 2 4 - 1

Aggregate Demand Curve

A decrease in taxes (

T

*

) or an increase in the money supply (

M

c

), government expenditure

(

G

c

), net exports (

NX

c

), or business or consumer optimism (

C

c

,

I

c

) increases aggregate

demand at each aggregate price level and shifts the aggregate demand curve from

AD

1

to

AD

2

---

622

PA R T V I I

Monetary Theory

increase in the quantity of aggregate demand (

Y

ad

c

), shifting the aggregate

demand curve to the right from

AD

1

to

AD

2

.

2

In contrast to the quantity theory, the components approach suggests that other

factors (manipulation of government spending and taxes, changes in net exports,

and changes in consumer and business spending) are also important causes of

shifts in the aggregate demand curve. For instance, if the government spends more

(

G

c

) or net exports increase (

NX

c

), the quantity of aggregate output demanded at

each price level rises, and the aggregate demand curve shifts to the right. A

decrease in government taxes (

T

*

) leaves consumers with more income to spend,

so consumer expenditure rises (

C

c

). The quantity of aggregate output demanded

at each price level also rises, and the aggregate demand curve shifts to the right.

Finally, if consumer and business optimism increases, consumer expenditure and

planned investment spending rise

(

C

c

,

I

c

), again shifting the aggregate demand

curve to the right. John Maynard Keynes described these waves of optimism and

pessimism as animal spirits and considered them a major factor affecting the

aggregate demand curve and an important source of business cycle fluctuations.

You have seen that both the quantity theory and components approaches to aggre-

gate demand agree that the aggregate demand curve slopes downward and shifts

in response to changes in the money supply. However, in the quantity theory

approach there is only one important source of movements in the aggregate

demand curve

changes in the money supply. The components approach sug-

gests that other factors

fiscal policy, net exports, and

animal spirits

are

equally important sources of shifts in the aggregate demand curve. Our discussion

of quantity theory and components approaches indicates that six factors can shift

the aggregate demand curve: the money supply, government spending, net

exports, taxes, consumer optimism, and business optimism

the last two ( animal

spirits ) affecting willingness to spend. The possible effect on the aggregate

demand curve of these six factors (often referred to as