Mishkin 2011. pdf

DERIVING THE

LM

CURVE

In Keynes s analysis, the level of interest rates is deter-

mined by equilibrium in the market for money (when the quantity of money

demanded equals the quantity of money supplied). Figure 22-8 depicts what hap-

pens to equilibrium in the market for money as the level of output changes.

Because the

LM

curve is derived holding the money supply at a fixed level, it is

fixed at the level of

, in panel (a).

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Each level of aggregate output has its own

money demand curve because as aggregate output changes, the level of transac-

tions in the economy changes, which in turn changes the demand for money.

M