The intelligent

Глава 8. Инвестор и колебания рынка 209 
Колебания фондового рынка 
как руководство по принятию 
инвестиционных решений 
Поскольку цена обыкновенных акций (даже ин­
вестиционного класса, не говоря о других) подверже­
на колебаниям, разумный инвестор должен быть за­
интересован в том, чтобы получить прибыль, ис­
пользуя подобные ценовые колебания. Есть два спо­
соба, с помощью которых мы можем попытаться это 
сделать: тайминг и ценовой. Под таймингом мы по­
нимаем стремление предвидеть колебания фондово­
го рынка с тем, чтобы покупать или воздерживаться 
от продажи акций, если предполагается рост курса, 
и наоборот, — продавать или воздерживаться от по­
купки при ожидаемом снижении курса. Ценовой же 
способ использования инвестором рыночных коле­
баний для получения прибыли заключается в том, 
что он пытается покупать акции в то время, когда их 
цена устанавливается значительно ниже их истин­
ной стоимости, и продавать тогда, когда их курс пре­
вышает истинную стоимость. Менее претенциозной 
формой ценового способа выступает достаточно про­
стой анализ того, не переплачиваете ли вы слишком 
много за свои акции при их покупке. Этого бывает 
вполне достаточно для пассивного инвестора, намере­
вающегося владеть акциями на протяжении длитель­
ного времени. Это тот минимум, который необходим 
для проведения инвестиционных операций [1]. 

---

210 РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР 
Мы убеждены, что любой ценовой способ инве­
стирования может принести разумному инвестору 
удовлетворительные результаты. Мы также уверены 
в том, что, отдав предпочтение таймингу с целью 
прогнозирования состояния фондового рынка, он, 
в конце концов, станет спекулянтом (с соответст­
вующими финансовыми результатами). Подобное 
различие для неспециалиста может показаться не­
значительным. Также нельзя сказать, что его всецело 
поддерживают на Уолл-стрит. Тот факт, что и инвес­
торам, и спекулянтам следует уделять значительное 
внимание изучению прогнозов состояния фондового 
рынка, брокеры и инвестиционные службы воспри­
нимают как один из неотъемлемых принципов инвес­
тиционной практики или, возможно, даже как бес­
компромиссное убеждение. 
Чем дальше инвестор держится от Уолл-стрит, 
тем больше скептицизма он испытывает по поводу 
попыток прогнозировать состояние фондового рын­
ка. Инвестор вряд ли может относиться серьезно 
к многочисленным прогнозам, которые появляются 
практически ежедневно. Но все же во многих случа­
ях он принимает их во внимание и даже действует 
в соответствии с ними. Почему? Потому, что он убеж­
ден: они важны для него, так как помогают сформи­
ровать его некоторое мнение относительно будущего 
уровня цен на фондовом рынке. К тому же он счита-

---