The intelligent

Глава 18. Сравнительный анализ восьми пар компаний 503 
коэффициента Р/Е показали свое преимущество, по 
крайней мере, на некоторое время. 
Пара 3. American Home Products Co. 
(лекарственные препараты, косметические 
средства, хозяйственные товары, сладости) 
и American Hospital Supply Co. 
(дистрибьютор и производитель ресурсов 
и оборудования для больниц) 
Перед нами две компании с миллиардными гуд-
вилами (по состоянию на конец 1969 года), пред­
ставляющие различные сегменты быстроразвиваю-
щейся и невероятно прибыльной отрасли здраво­
охранения. Будем называть их соответственно Ноте 
и Hospital. Их отдельные характеристики представ­
лены в табл. 18.3. 
Таблица 18.3. Пара 3 (1969 год). 
American American 
Home Hospital 
Products Supply 
Цена одной акции по состоянию 72 45 1/8 
на 31 декабря 1969 года (долл.) 
Количество обыкновенных акций (шт.) 52300000 33600000 
Рыночная стоимость обыкновенных ак- 3800000000 1516000000 
ций (долл.) 
Долг (долл.) 11000000 18000000 
Общая капитализация (долл.) 3811000000 1534000000 
Балансовая стоимость одной акции (долл.) 5,73 7,84 
* Корпорация Air Products and Chemicals существует и сейчас. 
Ее акции обращаются на бирже и входят в расчетную базу 
фондового индекса Standard & Poor's 500-stock. Компания Air 
Reduction Co в 1978 году стала филиалом, полностью принад­
лежащим The ВОС Group (в дальнейшем известной под назва­
нием British Oxygen). 
American 
Home 
Products 
American 
Hospital 
Supply 
Цена одной акции по состоянию 
на 31 декабря 1969 года (долл.) 
72 
45'/, 
Количество обыкновенных акций (шт.) 
52 300 000 
33 600 000 
Рыночная стоимость обыкновенных ак­
ций (долл.) 
3 800 000 000 1 516 000 000 
Долг (долл.) 
11000000 
18 000 000 
Общая капитализация (долл.) 
3 811 000 000 1 534 000 000 
Балансовая стоимость одной акции (долл.) 5,73 
7,84 

---

504 РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР 
Окончание табл. 183 
American 
Home 
Products 
American 
Hospital 
Supply 
Объем продаж (долл.) 
1 193 000 000 446 000 000 
Чистая прибыль (долл.) 
123 300 000 25 000 000 
Прибыль на одну акцию (1969 год) (долл.) 
2,32 долл. 
0,77 долл. 
Прибыль на одну акцию (1964 год) (долл.) 
1,37 
0,31 
Прибыль на одну акцию (1959 год) (долл.) 
0,92 
0,15 
Текущие дивиденды 
1,40 
0,24 
Дивиденды выплачиваются с 
1919 года 
1947 года 
Коэффициенты: 
цена / прибыль 
31,0 
58,5 
цена акции / балансовая стоимость 
акции (%) 
1250,0 
575,0 
дивидендная доходность (%) 
1,9 
0,55 
чистая прибыль / продажи (%) 
10,7 
5,6 
прибыль / балансовая стоимость (%) 
41,0 
9,5 
текущие активы / обязательства 
2,6 
4,5 
Рост EPS (%): 
1969 год по сравнению с 1964 годом 
+75 
+ 142 
1969 год по сравнению с 1959 годом 
+ 161 
+405 
Для этих компаний характерны следующие, в целом 
благоприятные, показатели. Во-первых, значительный 
рост курса, без какого-либо падения, начиная с 1958 го­
да и, во-вторых, устойчивое финансовое состояние. 
Темпы роста прибыли компании Hospital (по состоя­
нию на конец 1969 года) были значительно выше, чем 
компании Ноте. В то же время у Ноте была выше рен­
табельность продаж и капитала*. (Действительно, отно­
сительно низкий уровень рентабельности капитала 
в компании Hospital за 1969 год — только 9,5% — под-
* Для определения рентабельности необходимо обратиться 
к соответствующим показателям табл. 18.3. 

---