Лекция-10. Показатели эффективности инвестирования в проект

Дисконтированный период окупаемости (Discounted Payback Period, 
DPB)
— 
это 
период 
времени, 
необходимый 
для 
возмещения 
дисконтированной стоимости инвестиций за счет настоящей стоимости 
будущих денежных поступлений. Данный показатель определяется путем 
деления величины инвестиций на дисконтированный чистый поток 
денежных средств. 
Использование процедур дисконтирования увеличивает срок окупаемости 
проекта, т. е. всегда верно соотношение DPP > PP. В результате проект, 
удовлетворяющий аналитика по критерию РР, может оказаться 
неприемлемым по критерию DPP. 
При оценке инвестиционных проектов критерии РР и DPP могут 
использоваться при таких условиях: 
а) проект принимается, если окупаемость имеет место; 
б) если рассчитанный период окупаемости меньше некоторого 
максимально допустимого периода окупаемости, который компания считает 
приемлемым для себя, то данный проект принимается; 
в) из ряда альтернативных инвестиционных проектов принимается тот, 
срок окупаемости которого меньше. 
В отличие от критериев NPV, IRR и PI критерии DPP и РР позволяют 
получить оценки, хотя и приближенные, о ликвидности и рискованности 
проекта. 

---

Срок окупаемости показывает число лет, необходимое для возврата 
первоначального вложения, или окупятся ли инвестиции в течение срока 
жизненного цикла проекта. Однако простого получения своего капитала 
обратно недостаточно, поскольку, с экономической точки зрения, инвестор 
надеется заработать прибыль на инвестированные им средства. Для 
обеспечения экономической доходности должны рассматриваться годы, 
находящиеся за точкой окупаемости. Если период окупаемости и период 
жизненного цикла точно совпадут, то инвестор понесет потери в виде 
скрытых издержек, поскольку те же средства, инвестированные в 
финансовые активы, например, в ценные бумаги, принесли бы больший 
доход. 
Критерий окупаемости, кроме серьезных достоинств, имеет и серьезные 
недостатки, поэтому в качестве единственного критерия его использовать 
нельзя. Во многих источниках его используют в качестве вспомогательного 
критерия наряду с показателями, характеризующими эффективность или 
эффект проекта. 
Доход на инвестиции представляет собой величину, обратную сроку 
окупаемости: 
(1.44)