Лекция-10. Показатели эффективности инвестирования в проект

инвестиционного 
проекта
— 
это 
необходимые стартовые инвестиции плюс дополнительная сумма, которую 
необходимо отложить в начале периода, для того чтобы накопить 
необходимые денежные суммы для дополнительных инвестиций в 
последующие периоды. 
Внутренняя норма доходности (прибыли) инвестиций (Internal Rate 
of Return, IRR, %) 
Внутренняя норма доходности инвестиций — это дисконтная ставка, при 
которой текущая стоимость чистых денежных потоков равна текущей 
стоимости инвестиций по проекту. 
(1.39),
, 
при 
котором 
t=0 . 

---

То есть 
внутренняя ставка доходности
— это уровень доходности, 
который в применении к поступлениям от инвестиций в течение жизненного 
цикла дает нулевую чистую текущую стоимость: 
(1.40) 
Внутренняя норма доходности характеризует максимальную 
стоимость капитала для финансирования инвестиционного проекта.
Поскольку в общем случае уравнение для нахождения IRR будет 
нелинейным, то возможно существование нескольких значений этого 
показателя. Рассчитанная в процессе анализа эффективности планируемых 
инвестиций внутренняя норма прибыли IRR показывает ожидаемую 
доходность проекта. Этот показатель является весьма ценным для анализа и 
может трактоваться с различных точек зрения. 
В частности, экономический смысл критерия IRR состоит в том, что 
предприятие может принимать любые инвестиционные решения, 
рентабельность которых не ниже текущего значения показателя "стоимость 
капитала" (СС). Последний означает всю совокупность стоимостей 
имеющихся источников финансирования проекта. 
Принятие решения по инвестиционному проекту по критерию IRR 
основывается на правиле: если значение IRR больше ставки финансирования 
проекта, то данный проект следует принять, и наоборот. 
Определить внутреннюю ставку доходности можно двумя способами: 
1) графическим способом; 
2) методом последовательных итераций. 
При использовании графического способа по оси абсцисс откладывается 
ставка дисконтирования, а по оси ординат величина NPV. Точка пересечения 
графика с осью абсцисс и является искомой дисконтной ставкой IRR (рис. 
1.15). 

---