|
6.1.2. Развитие денежной теории.
В 20-е гг. появилось направление в науке, которое называют кембриджским вариантом количественной теории денег. Его лидеры - английские экономисты А.Пигу, Дж.Х.Робертсон и Дж.М.Кейнс - внесли весомый вклад в исследование проблем денежного обращения. Их подтолкнула к этому сильная инфляция, с которой столкнулись многие европейские страны после первой мировой войны. При этом новая версия не противопоставлялась фишеровскому варианту количественной теории. Просто на проблему денежного обращения посмотрели "под другим углом зрения". Точка зрения на незначительность денег в реальной экономике сохранилась.
Сторонниками кембриджского варианта были проанализированы мотивы накопления наличных денег предприятиями и населением (что подтолкнуло впоследствии Кейнса к дальнейшему совершенствованию денежной теории). Потребность в накапливании денег определяется, по их мнению, двумя мотивами: а) необходимостью делать покупки (чем больше объем товарооборота, тем больше требуется денег), б) на случай непредвиденных обстоятельств. Принимая решения о накоплении денег люди осуществляют выбор между удобством (деньги высоколиквидны) и доходностью (деньги можно использовать для зарабатывания новых денег, вложив их, например, в инвестиции). Поэтому субъекты экономики стараются свести свои денежные запасы к минимуму, необходимому для покупки товаров и формирования страхового фонда.
Авторы данной концепции активно опирались на идеи других экономистов: А.Маршалла, Л.Вальраса, К.Викселля, Ф.Визера, Й.Шумпетера. Считается, что кембриджский вариант количественной теории денег восходит к книге А.Маршалла "Деньги, кредит и торговля" (1923). Спрос на деньги определяется здесь ценностью их альтернативного использования (покупка товаров) и ожиданиями изменения цен (при инфляционных ожиданиях спрос на товары растет, а на деньги, соответственно, уменьшается).
Значение “портфельного” выбора домохозяйств и предприятий иллюстрировала формула, предложенная еще А.Маршаллом:
M = k * P * Y, (1)
где M - количество денег в обращении (или, если исследуются факторы спроса на деньги, величина номинального денежного спроса), Y - реальный объем национального дохода, P - общий уровень цен, k - коэффициент, показывающий долю доходов, которая держится населением в форме наличных денег. От этой формулы можно легко перейти к формуле Фишера, представив k как 1/V: M*V=P*Y (где V - скорость обращения денег).
Когда k и Y постоянны, между M и P существует прямая зависимость. Если количество денег в экономике возросло, люди обнаруживают рост своих денежных запасов (кассовых остатков) и стараются быстрее их потратить. В результате совокупный спрос увеличивается и повышается общий уровень цен. Уровень реальных кассовых остатков (k) восстанавливается.
Базис кембриджского варианта количественной теории денег составляет так называемый “эффект реальных кассовых остатков”: разовый рост цен (инфляционные ожидания отсутствуют) вызывает сокращение покупок и соответствующее увеличение денежной части доходов; спрос сокращается и цены в результате падают. При снижении цен происходит обратный процесс. Таким образом, изменения на денежном рынке способствуют автоматическому восстановлению равновесия на товарных рынках. Эффект реальных кассовых остатков, с одной стороны, подтверждает идею неоклассиков о самодостаточности рыночного механизма, но с другой - в определенной степени противоречит количественной теории денег. Получается, что возможна ситуация, когда денежная эмиссия не ведет к росту цен, так как дополнительные деньги оседают у населения, пытающегося восстановить обесценившиеся сбережения.
Таким образом, впервые на высоком теоретическом уровне был поднят вопрос о характере спроса на деньги. И экономистам волей-неволей пришлось включить в свой анализ функцию денег как средства сохранения стоимости. Однако понимание денег как разновидности финансовых активов не было достаточно четко выражено в работах представителей кембриджской школы. Деньги еще не представляются в качестве одного из нескольких видов актива, куда люди могут направить свои доходы. Спрос на деньги, как и в варианте Фишера, зависит в основном только от одного фактора - объема товарооборота (т.е. величины общественного продукта). Игнорируется роль процента, как важнейшего фактора денежного спроса.
Основы “портфельного” подхода к проблеме денег заложил в статье, вышедшей в 1935 г., Дж.Хикс. Он указал, что сберегаемые наличные деньги есть один из видов финансовых активов. Индивиды осуществляют выбор оптимальной структуры портфеля своих активов, исходя, во-первых, из размеров собственных сбережений (бюджетное ограничение) и, во-вторых, из доходности неденежных активов (которая и является издержками хранения наличных денег). Величина спроса на деньги, таким образом, зависит от решений отдельных людей и организаций, оценивающих и сопоставляющих а) размеры доходов от вложения сбережений в ценные бумаги и банковские вклады и б) удобства и безопасность при хранении наличных денег, т.е. выбирающих между доходностью и ликвидностью.
Do'stlaringiz bilan baham: |
