|
Maqsadlar aktsiyadorlar . Alohida aktsiyadorlar mumkin bor ularning manfaatlari Shuningdek, quyidagi maqsadlarda qo'shilish va qo'shilishlardan foydalaning: sheriklik yaratish yoki kompaniyangizga strategik investorni jalb qilish; ajratish biznes qismlarini alohida biznes bo'linmasi yoki kompaniyaga aylantirish; aktsiyalarning bir qismini sotish .
1980-yillarning oxiridan boshlab keng tarqalgan "g'urur nazariyasi" , unga ko'ra investitsion loyihalarning mustahkamligi yo'qligi belgilangan haddan tashqari moyilliklar uchun xavf ostida va katta korporatsiyaning etakchilari sifatida ishlaydigan menejerlarning ambitsiyalari ("g'urur"). Muammoning mohiyati shundaki, ko‘p hollarda tadbirkor kompaniyaning potentsial qiymatini bozordan yaxshiroq baholay olishiga ishonib, shunchaki “g‘urur”ni namoyon qiladi. Sotib olish tashabbuskori yangi egalar kompaniyaning yuqori bozor qiymatini ta'minlay oladi degan taxmindan kelib chiqadi.
Resurslarni qayta qurish va qayta taqsimlash. 1 Korporativ nazoratni ushlab turish natijasida xo'jalik operatsiyalarini qayta qurish korporatsiya tomonidan amalga oshiriladigan xo'jalik operatsiyalarining asosiy ishtirokchilari - kompaniya egalari, menejerlar, kreditorlar, ishchilar va boshqalar o'rtasida resurslarni qayta taqsimlash bilan birga bo'lishi mumkin. Bu odatda samarasiz boshqaruvning bevosita oqibatlarini bartaraf etish bilan bog'liq bo'lib, foyda keltirmaydigan shartnomalarni rad etish, aktsiyalar uchun katta foiz to'lovlarini talab qiluvchi ilgari chiqarilgan obligatsiyalarni almashtirish, ishdan bo'shatish va yangi xodimlarni yanada foydaliroq qilish uchun jalb qilish bilan birga bo'lishi mumkin. firmalar sharoitlar. Qayta taqsimlash mablag'lar ichida foyda aktsiyadorlar bo'ladi
1 Radygin LEKIN. Birlashishlar va egallashlar ichida korporativ sektor/ LEKIN. Radygin // http://www.antax.ru/doc/articles.htm.
ishlab chiqarish omillari uchun bozorlarda monopolistik amaliyotning hech bo'lmaganda biroz cheklanishini anglatadi, lekin ayni paytda u xuddi shu bozorlarda monopsonistik tendentsiyalarning kuchayishi bilan ham tavsiflanishi mumkin.
Axborot, signalizatsiya va likvidlikni ta'minlashning o'rni 1 . Taxminlarga ko'ra, aksiyalar narxi maqsadli kompaniya haqida to'liq ma'lumotni o'z ichiga olmaydi va shunga ko'ra tender taklifi kompaniyaning bozor qiymatini oshirish uchun signal bo'lib xizmat qilishi mumkin. Taklifning o'zi potentsial investorlarning bahosi past bo'lgan firmaga qiziqishini uyg'otadi. Bunday firmaning aktsiyalariga egalik qilish ko'pincha oltin koniga egalik qilish bilan taqqoslanadi. Investitsiyalarni moliyalashtirish tuzilishining o'zi kapital bozoridagi signal sifatida talqin qilinishi mumkin. Shunday qilib, X kompaniyasining obligatsiyalarning qo'shimcha emissiyasiga murojaat qilish to'g'risidagi qarori kompaniyaning yuqori kredit layoqatliligining dalili sifatida talqin qilinishi mumkin, bu esa, o'z navbatida, sotib olish maqsadi sifatida uning jozibadorligini oshirishi mumkin.
Qiziqishning ortishi korporativ qo'shilishning nisbatan yangi nazariyasi - erkin pul oqimlarining agentlik xarajatlari nazariyasi 2. Bu nazariya nihoyat 1986 yilda Garvard universiteti professori Maykl Jensen tomonidan ishlab chiqilgan. Foydalanish uning (Meckling bilan birgalikda ishlab chiqilgan) agentlik nazariyasi, Jensen qo'shilishlarni tushuntirishga allaqachon mavjud bo'lgan sinergetik yondashuvdan butunlay farq qiladigan originalni taklif qildi. Uning nazariyasiga ko'ra, korporativ menejerlar aktsiyadorlarning agentlari va bunday agentlik munosabatlari, Jensenning fikricha, har doim manfaatlar to'qnashuvi bilan to'la. Nizoli vaziyatlarning manbalari uzoq vaqt davomida moliyaviy amaliyotchilar va nazariyotchilarning e'tiborini jalb qilmagan asosiy muammolardan biri bo'lgan aktsiyadorlarga mablag'larni to'lashdir. Shunga o'xshash naqd to'lovlar aktsiyadorlar ichida shakl dividendlar, qaytish poytaxt aktsiyadorlar,
bitta U yerda bir xil.
2 Rudyk N. B. Bozor korporativ boshqaruv: birlashishlar, qattiq egallashlar va to'lovlar qarzni moliyalashtirish / N. B. Rudyk, E. V. Semenkova. - M: Moliya va statistika, 2000 yil.
yo'naltirilgan aktsiyalarni sotib olish va va boshqalar. rahbariyat tomonidan boshqariladigan korporatsiyaning resurs bazasi hajmini qisqartirish va shu bilan moliyaviy resurslarni boshqarishda moslashuvchanlikni kamaytirish. Bu korporatsiya boshqaruvi uchun ma'lum qiyinchiliklar va muammolarni keltirib chiqaradi va rahbariyat yangi investitsiya loyihalarini moliyalashtirish uchun resurslarni olish uchun kapital bozorini kuzatishga majbur bo'lish ehtimolini oshiradi. Loyihalarni moliyalashtirish uchun ichki zaxiralardan, xususan, dividendlar to'lashni kamaytirish yoki to'xtatish orqali foydalanish korporatsiya rahbariyatiga bunday holatlarning oldini olishga imkon beradi. monitoring va zarur moliyaviy resurslarning mavjud emasligi yoki ularni jalb qilish juda qimmat bo'lishi ehtimolini kamaytirish.
Sotuvchilarning an'anaviy motivlari 1 : Yoshi, sog'lig'ining yomonligi, oilaviy muammolar yoki charchoq tufayli biznesni sotish istagi; mulkdorlarning mulkni rejalashtirish bilan bog'liq ehtiyojlari; merosxo'rning yo'qligi, shu jumladan oila a'zolari va mulkdorlari o'rtasidagi nizolar yoki asosiy shaxslarning yo'qolishi; o'sishni moliyalashtirish uchun qo'shimcha kapitalga ehtiyoj; zaif yoki pasayish ko'rsatkichlari yoki o'sib borayotgan moliyaviy qiyinchiliklar; mustaqil biznes tomonidan bartaraf etilmaydigan strategik kamchiliklarning mavjudligi; yuqori sotish narxini yaratadigan bozor yoki sanoat sharoitlari.
Tugatish va joriy bozor qiymati o'rtasidagi farq 2 (sotish). Aks holda, bu motivni quyidagicha shakllantirish mumkin: "arzon sotib olish va sotish" imkoniyati. Kompaniyaning tugatish qiymati uning joriy bozor qiymatidan yuqori bo'lishi odatiy hol emas. Bunday holda, firma narxda sotib olingan bo'lsa ham joriy bozor qiymatidan bir oz yuqoriroq, kelajakda u "tarqalib" sotilishi mumkin qismlar, bilan qabul qilish sotuvchi ahamiyatli daromad (agar aktivlar firmalar
1 Evans Frank Ch. Baho kompaniyalar da birlashishlar va egallashlar: Yaratilish xarajat ichida xususiy kompaniyalar
/ Per. bilan Inglizcha/ Ch. Evans Frank, M. Bishop David. - Moskva: AlpinaPublisher, 2004 yil.
2 Vladimirova I.G. Birlashish va kompaniyani egallab olish / I.G. Vladimirova //Menejment Rossiya va orqasida chet elda.
- 1999. - № 1.
ular qismlarga bo'lib boshqa kompaniyalarga sotilganda yanada samarali foydalanish mumkin, sinergiya va sinergiya effektining o'xshashligi mavjud). Umuman olganda, maqsadga muvofiqlik nuqtai nazaridan, tugatish iqtisodiy foyda iqtisodiy yo'qotishlardan ko'p bo'lganda amalga oshirilishi kerak.
Do'stlaringiz bilan baham: |
