The intelligent

Глава 15. Выбор акций активным инвестором 415 
Компании "второго эшелона" 
Дальше следует изучать и, по возможности, осу­
ществлять отбор среди акций компаний "второго 
эшелона" (второго уровня) с хорошим финансовым 
состоянием, удовлетворительными финансовыми 
показателями, которые все же не избалованы из­
лишним вниманием. Это компании, подобные Eltra и 
Emphart с их ценами в 1970 году (см. главу 13). Су­
ществуют различные способы для определения таких 
фирм. Мы используем новаторский подход и деталь­
но рассмотрим пример выбора акций. При этом мы 
преследуем двоякую цель. Многие из наших читате­
лей отметят практическую ценность приведенного 
ниже примера или же попытаются испробовать про­
тивоположные методы. В этом случае мы советуем 
глубже познакомиться с реальным миром обыкно­
венных акций, в частности, с одним из лучших на 
данный момент справочников — Standard & Poor's 
Stock Guide, который издается ежемесячно и распро­
страняется по годовой подписке. Также многие бро­
керские фирмы предоставляют этот справочник сво­
им клиентам (по заявке). 
Значительная часть Standard & Poor's Stock 
Guide (около 230 страниц) посвящена обобщенной 
статистической информации, относящейся к акциям 
более чем 4500 компаний. В их число входят все ак­
ции (приблизительно 3000, имеющиеся в листинге 
всех фондовых бирж, плюс, скажем, 1500 незарегист­
рированных акций). Здесь представлено большинст­
во показателей, которые нужны для первого или по­
следующего ознакомления с определенной компани­
ей. (На наш взгляд, здесь все же упущены важные 
показатели — балансовая стоимость акции, которую 
можно найти в более подробных справочниках.) 

---

416 РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР 
Инвестор, которому нравится "играть" с показа­
телями деятельности корпораций, при знакомстве со 
Stock Guide будет чувствовать себя великолепно. Он 
сможет открыть любую страницу, и перед ним пред­
станет панорама блеска и нищеты фондового рынка. 
Его вниманию доступна информация о самых высо­
ких и самых низких уровнях цен начиная с 1936 года. 
Он найдет компании, курс акций которых увеличил­
ся в 2000 раз — от ничтожно низкого уровня до очень 
высокого. (Рост курса акций известной компании 
IBM составил "всего лишь" 333 раза за этот период.) 
Он отыщет компанию, акции которой выросли с 3/8 
до 68, а затем опять упали до 3 [2]. В графе "Таблицы 
с дивидендным доходом" он обнаружит компании 
с историей выплаты дивидендов начиная с 1791 го­
да — их выплачивает компания Industrial National 
Bank of Rhode Island (которая недавно выразила на­
мерение изменить старинное название)*. Если он от­
кроет в Stock Guide показатели на конец 1969 года, то 
узнает, что Репп Central Со. (преемник корпорации 
Pennsylvania Railroad) стабильно выплачивает диви­
денды с 1848 года. Увы! Всего лишь несколько меся­
цев спустя как он прочел эти данные, эта компания 
обанкротилась. Он обнаружит компанию, курс акций 
которой лишь в два раза превышает уровень при­
были, и другую с аналогичным показателем на уров­
не 99 [3]. В большинстве случаев инвестору трудно 
будет определить сферу бизнеса по названию корпо­
рации, поскольку рядом с понятным названием U.S. 
Steel будут представлены три других типа ITI Corp. 
(производство хлебобулочных изделий) или Santa Fe 
Industries (крупная железнодорожная компания). 
* Преемником корпорации Industrial Bank of Rhode Island явля­
ется FleetBoston Financial Corp. Один из предшественников 
корпорации, Providence Bank, был учрежден в 1791 году. 

---