RosanovaPrakt indd

604
Глава 16. Рынок капитала
— Мы, безусловно, должны оценить и этот вариант. С другой стороны, есть, например, страховые компании, которые в США регулируются на уровне штатов, и будет крайне сложно забрать у последних эти функции. Существуют и философские различия в подходах SEC и CFTC к регулированию. Последняя действует на основании общих принципов, а не четких правил, как SEC. Поэтому не вижу большого смысла в их объединении. Но если единый орган все-таки будет создан, нужно сделать так, чтобы он не был слишком дружественным по отношению к профессиональным финансовым организациям. Необходимо жестко, с помощью четких требований защищать права инвесторов.
— В России тоже обсуждается вопрос создания финансового мегарегулятора.
— В России решить такую задачу может оказаться проще, так как у местных регулирующих агентств нет столь долгой истории и укоренившейся бюрократии, как у американских.
— Что общего в обвалах рынка 1987, 2000 и 2007 гг.?
— Избыток денег, наличности, кредитов породил надувание пузыря. Брали короткие кредиты и выдавали длинные, не уделяя достаточно внимания не только кредитному качеству инструментов, но и их реализуемости на рынке. Во всех трех случаях господствовало стремление побыстрее получить прибыль.
— После громких бухгалтерских скандалов в начале десятилетия был принят закон Сарбейнса — Оксли, ужесточивший требования к бухгалтерской отчетности и раскрытию информации. Он принес больше пользы или вреда?
— Закон оказался эффективным: качество корпоративного управления в американских компаниях гораздо выше, чем раньше. Гендиректора получили слишком много власти, а этот закон в значительной мере передал их советам директоров, в которых начали действовать независимые члены, независимый аудиторский комитет. Люди стали относиться к своей работе в совете директоров гораздо ответственнее, чем раньше. Закон ввел весьма серьезные санкции за нарушения.
— Однако из-за этого закона^многие зарубежные компании отказались от проведения IPO в Нью-Йорке и стали активно размещать акции в Лондоне. Этот процесс может развернуться?
— Сокращение числа IP О в Нью-Йорке совпало с началом процесса активного размещения акций китайских компаний у себя на родине. Это лишь подтверждает тот факт, что Нью-Йорк больше не единственный центр ликвидности в мире; есть Лондон, Шанхай, другие центры, т.е. дело не только в ужесточении регулирующих норм в США. Значимым препятствием для размещения акций в Нью-Йорке стала наша судебная система: компании легко могут стать объектом судебного преследования. Думаю, здесь нужна некоторая корректировка.
Постоянный адрес материала:
http://www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml? 2 0 08/09/ 02/159618