RosanovaPrakt indd

Ситуационный анализ с разбором
603
происходит с ипотечными кредитами после их переупаковки в ценные бумаги. Но, отметив это, я не хотел бы снимать вины ни с ФРС, ни с SEC, регулирующей инвестбанки, ни с других банковских надзорных органов. Со временем станет ясно, что меры, которые должны были быть приняты, чтобы остановить произошедшее, приняты не были. ФРС в то время придерживалась позиции невмешательства в ситуацию на рынке. А советы директоров и гендиректора многих, в том числе ведущих, финансовых институтов не уследили за надувающимся пузырем.
— Некоторые люди, включая Джорджа Сороса, утверждают, что такой вещи, как стремление рынков к равновесию, их способность самокорректироваться, не существует и поэтому регуляторы должны более жестко их контролировать. Каково ваше мнение?
— Я очень верю в свободные рынки и в их способность корректировать себя, с одной стороны. С другой — думаю, должны существовать регуляторы, вооруженные надлежащими законами, которые могут применить силу, когда ситуация выходит из-под контроля, а лучше — до того, как она выйдет из-под контроля. Участники рынка могут говорить, что им вообще не нужен регулятор, что им не нужны светофоры. Я считаю, что светофоры нужны, нужны люди, которые следят за ними и за движением. Так что, пожалуй, соглашусь с Соросом: нужны люди, которые могут вмешиваться в ситуацию. Но американские регуляторы были созданы в прошлую эпоху. Система регулирования нуждается в реорганизации, в пересмотре зон ответственности регулирующих органов. Мы видим первые шаги в этом направлении: ФРС в марте участвовала в спасении Bear Stearns, впервые оказав помощь инвестиционному банку.
— Министр финансов Генри Полсон предложил реформу регулирующих органов, по которой право надзора за всеми банками перейдет к ФРС, предполагается объединение SEC и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Что вы думаете о его предложениях?
— Изменить что-то будет очень трудно. Множество политиков, сотрудников различных агентств будут сопротивляться, защищая интересы своего ведомства. SEC не захочет отдавать полномочия ФРС, и, наоборот, очень сложно будет объединить SEC и CFTC, так как у них разные принципы и методы работы. Комиссия Полсона признает, что ее предложения — лишь первые шаги в этом направлении, приглашение к диалогу. Их основная мысль — меньше правил, больше принципов. С моей точки зрения, это хорошо для компаний, но авторы подзабыли о защите индивидуальных инвесторов. Одно дело — дать предприятиям право руководствоваться общими принципами ведения бизнеса, работать на основе саморегулирования. Но одно из основных достоинств нашей системы — обеспечение безопасности инвесторов; именно таков мандат SEC. Она не столько защищает институты, которые придумывают или продают ценные бумаги, сколько обеспечивает раскрытие ими полной информации для индивидуальных и институциональных инвесторов.
— Что вы думаете об идее создания мегарегулятора, такого как британское управление финансовых услуг?