Республикаси олий ва ўрта махсус таълим вазирлиги

Шартномани ижро этиш вақтидаги базис актив нархи ва ижро нархи ўртасидаги нисбат	Базис актив нархи ижро нархидан баланд St > X
Базис актив нархи ижро нархидан паст ёки унга тенг St < X
Опцион харидори кўрадиган фойда/зиён	St – X – c	– c
Опцион сотувчи кўрадиган фойда/зиён	c – (St – X)	c

бу ерда, St – базис активнинг экспирация санасидаги спот-нархи;

Х – ижро нархи;
c – опцион колл бўйича мукофот;
р – опцион пут бўйича мукофот.
Опцион пут харид қилиш инвестор келажакда базис актив нархининг пасайишидан умид қилган ва потенциал зиён миқдорини чегаралашни истаган ҳолларда мақсадга мувофиқ бўлади¹¹⁰.
Мисол
Инвестор айни пайтда 500 сўм турадиган акция нархининг уч ойдан кейин жиддий пасайишидан умид қилмоқда. Ижро этиш нархи 505 сўм бўлган уч ойлик опцион бўйича мукофот 40 сўмни ташкил қилади. Инвестор опцион харид қилади ва шу тариқа акцияни уч ойдан сўнг 505 сўм нархда сотиш ҳуқуқига эга бўлади.
Фараз қилайлик, уч ойдан кейин инвесторнинг башорати оқланди ва акция нархи 420 сўмгача пасайди. Бу операциядан спекулятив фойда олиш истагида бўлган инвестор акцияни нақдж пул бозорида 420 сўмга харид қилади ва опционни ижро этади. Шартнома шартларига кўра акция 505 сўмга сотилиши сабабли олибсотар фойдаси тўланган мукофотни ҳисобга олган ҳолда қуйидагига тенг бўлади:
505 – 420 – 60 = 25 сўм.
Фараз қилайлик, башорат ўзини оқламади ва акция нархи 520 сўмгача ўсди. Инвесторнинг акцияни нақд пул бозоридаги нархдан арзон ёки унга тенг нархда сотиши ҳуқуқидан фойдаланишидан ҳеч қандай маъно йўқ. Шу сабабли у опционни ижро этмайди. Акция нархи қанчалик даражагача ўсмасин, опцион харидори кўрадиган зиён тўланган мукофот ҳажми билан чегараланади.
Опцион пут унинг амал қилиш муддати якун топадиган санага келиб, базис активнинг спот-нархи ижро нархидан паст бўлган ҳолатда ижро этилади.

5.6 -жадвал

¹¹⁰ Финансовые рынки: электронный учебник [для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению «Экономика» (уровень подготовки–бакалавр)] / подред.С.В.Брюховецкой, Б.Б. Рубцова. − М.: Финансовый университет / кафедра «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг», 2013.