Презентация курса лекций банковский менеджмент и маркетинг

Оценка рыночных рисков

• Рыночный риск представляет собой возможность потерь, связанных с неблагоприятными движениями финансовых рынков. Рыночный риск имеет макроэкономическую природу, т.е. источниками рыночных рисков являются макроэкономические показатели финансовой системы - индексы рынков, кривые процентных ставок и т.д. Ключевым понятием, используемым для оценки и управления рыночными рисками является волатильность. Оценка волатильности финансовых индексов и инструментов является основным элементом наиболее популярного подхода к оценке рыночных рисков - VaR-оценки рисков.

Волатильность

• Волатильность представляет собой основную меру риска рыночного финансового инструмента. Волатильность является случайной составляющей изменения цены финансового инструмента, которое рассматривается следующим образом
• r = m + v, где r - изменение цены за интервал времени, m - среднее изменение цены (тренд) - постоянная величина; v - волатильность, случайная величина (временной ряд) с нулевым мат. ожиданием.
• т.е. движение цены за некоторый интервал рассматривается как некое планируемое трендовое движение и случайное отклонение от тренда определяемое волатильностью.
• Волатильность таким образом является случайной величиной, или (при рассмотрении изменения цены за несколько интервалов) временным рядом. Моделирование данной случайной величины представляет основу для оценки большинства рыночных рисков.
• В финансовой практике для оценки волатильности используется стандартное отклонение (σ) случайной величины v.

Оценка рыночного риска. Альфа-Бета анализ

• Показатель систематического риска, бета-фактор, – оценивает чувствительность риска акции к риску всего рынка.
• βi = COVim / COVm
• βi – бета фактор
• COVim – ковариация случайных величин доходности i-го актива и рынка (индекса)
• COVm – дисперсия доходности рынка
• Модель оценки капитальных активов (CAPM).
• Премия за систематический риск для i-го актива, относительно безрискового вложения, пропорциональна премии за за риск по рыночному портфелю, с коэфициентом пропорциональности βi:
• (ri – rf) = βi (rm – rf)
• ri – доходность i-го актива
• rf – доходность безрискового вложения
• rm – доходность рынка