Паритет покупательной способности, причины отклонения курса рубля от паритета в России

4.1. Тесты первой стадии 
Курсовая политика Центрального Банка претерпевала довольно значительные 
изменения на протяжении рассматриваемого периода времени (1992-2004 гг.). Как и в 
большинстве зарубежных работ
38
, в данном исследовании основное внимание 
сосредоточено на проверке выполнения теории паритета покупательной способности в 
долгосрочной перспективе и оценке времени полувозврата, которая составляет обычно 
несколько лет. Это делает нецелесообразным разбиение рассматриваемого короткого 
интервала времени на подпериоды. Поэтому мы не будем отличать шоки, возникшие в 
результате действий Центрального Банка, от других номинальных шоков. 
Инфляция в России в течение переходного периода была довольно 
значительной, что даёт основания для проведения тестов РРР первой стадии путём 
оценивания уравнения (3.1), а также обратной регрессии (подробности см. в 
приложении 1): 
t
t
t
t
p
p
s
ε
+
−
+
−
=
*)
(
79
.
0
62
.
0
(6.7) (53)
τ
= –1.97 (0.047) 
(4.1)
t
t
t
t
s
p
p
ε
+
+
=
−
21
.
1
0
.
1
*
(4.2)
38
См., например, 
Taylor (2000)
. 

---

(10.3) (53)
τ
= –1.99 (0.044) 
где 
s
t
- логарифм обменного курса; 
p
t
- логарифм индекса цен в России; 
p
t
* 
- логарифм индекса цен в США. 
В скобках под коэффициентами приведены значения t-статистик. Затем 
приведено значение тау-статистики, полученное при проверке на стационарность 
остатков регрессии с помощью теста Дикки-Фуллера, в скобках приведено p-value 
статистики. 
Как видно из результатов оценок, полученные коэффициенты (0,79 и 1,21 
соответственно) отображают взаимные зависимости цен и обменного курса. Тот факт, 
что в первом случае коэффициент пропорциональности меньше единицы, а во втором – 
больше, может быть результатом смещения (см. работу 
Krugman (1978)
), которое 
возникает в случае гибких цен и политики центрального банка по сглаживанию 
реальных шоков. Остатки регрессии стационарны, что говорит о соответствии 
результатов оценивания теории. 
Аналогичные результаты получаются, если в модель (3.1) запаздывающие 
значения цен и номинального обменного курса, – коэффициенты при соответствующих 
показателях, а также их запаздывающих значениях оказываются близкими к 1. 
Далее, для того, чтобы проверить корректность полученных результатов, 
необходимо выполнить тесты второй стадии – проверку исследуемых рядов на 
стационарность
39
 (см. сл
едующий подраздел).