Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

3
 
│ 
Sub-sectors of the non-bank financial system 
 
 
 
 
 
 
26 
 
 
 
 
 
 
Counterparty risk is further managed, to some degree, by multilateral compression and tear-up 
operations that seek to eliminate redundant contracts. For example, if party A owes party B a sum, 
say €100, and party B owes party C the same sum, say €100, then party B can be eliminated and 
party A will owe party C the €100. This shortens and simplifies inter-connections between bank 
and NBFIs with beneficial implications for risks to financial stability. 
CCPs improve on current arrangements for managing counterparty risk. A bilateral OTC derivatives 
contract is transformed, through novation, into two new contracts, each with the CCP. This, 
combined with higher multilateral netting among clearing members than if the CCP were absent, 
reduce the level of counterparty risk present within the financial system, as shown below (Figure 
16). 
Figure 16: Primer on novation and multilateral netting 
Source: IMF (2010) 

---

 
3
 
│ 
Sub-sectors of the non-bank financial system 
 
 
 
 
 
 
 
 
27 
 
CCPs also manage the impact of a default of a major counterparty through the mutualisation of 
losses across clearing members. The so-called lines of defence against a clearing member default 
are outlined in Figure 17 below.