Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

Figure 14: Securities other than shares and financial derivatives held by NBFIs 2000-2010, €bn 
Source: Eurostat Financial balance sheet data (nasa_f_bs), financial transactions data (nasa_f_tr) and other changes in financial 
assets (nasa_f_of) 
 
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
€
bn
Short-term fixed income
Long-term fixed income
Financial derivatives

---

2
 
│ 
The size and evolution of the non-bank financial sector 
 
 
 
 
 
 
 
 
17 
 
Table 4: EU27 asset class “Securities other than shares” held by NBFIs 2001-2011, €bn
 
 
Assets 
Liabilities 
2001 
2002 
2003 
2004 
2005 
2006 
2007 
2008 
2009 
2010 
2001 
2002 
2003 
2004 
2005 
2006 
2007 
2008 
2009 
2010 
Δ outstanding amounts
Securities other than shares, excluding 
financial derivatives 
207 
215 
292 
300 
342 
228 
71 
-126 
333 
251 
1 
-1 
2 
2 
0 
3 
3 
4 
4 
0 
Short-term - Securities other than 
shares, excluding financial derivatives 
12 
25 
7 
6 
6 
4 
4 
-21 
-27 
-4 
1 
-1 
0 
0 
0 
0 
0 
0 
0 
0 
Long-term - Securities other than 
shares, excluding financial derivatives 
195 
190 
285 
294 
336 
224 
67 
-105 
361 
255 
0 
0 
2 
2 
0 
4 
3 
4 
4 
0 
Financial derivatives 
4 
1 
9 
48 
-1 
-2 
32 
155 
-78 
-4 
2 
-2 
3 
44 
4 
-5 
47 
87 
-43 
-12 
Transactions
Securities other than shares, excluding 
financial derivatives 
162 
205 
245 
244 
249 
271 
202 
139 
133 
154 
7 
1 
7 
3 
2 
3 
3 
5 
9 
1 
Short-term - Securities other than 
shares, excluding financial derivatives 
11 
28 
10 
4 
5 
-2 
9 
-9 
-30 
-5 
-2 
-1 
-1 
0 
0 
0 
0 
0 
0 
0 
Long-term - Securities other than 
shares, excluding financial derivatives 
150 
177 
235 
240 
244 
272 
193 
148 
164 
159 
9 
2 
8 
3 
2 
4 
3 
5 
9 
1 
Financial derivatives
 
-3 
-4 
-8 
-8 
-24 
-19 
-33 
-59 
-75 
-83 
0 
0 
-7 
-4 
-18 
-22 
-25 
-84 
-55 
-85 
Δ valuation
Securities other than shares, excluding 
financial derivatives 
45 
10 
46 
56 
93 
-42 
-130 
-265 
200 
97 
-6 
-1 
-5 
-1 
-2 
0 
0 
-1 
-5 
0 
Short-term - Securities other than 
shares, excluding financial derivatives 
1 
-3 
-3 
2 
1 
6 
-4 
-12 
3 
1 
3 
1 
0 
0 
0 
0 
0 
0 
0 
0 
Long-term - Securities other than 
shares, excluding financial derivatives 
44 
13 
50 
55 
92 
-48 
-126 
-253 
197 
96 
-9 
-2 
-5 
-1 
-2 
0 
0 
-1 
-5 
0 
Securities other than shares, excluding 
financial derivatives 
6 
6 
17 
56 
23 
17 
64 
214 
-3 
79 
2 
-1 
10 
48 
22 
17 
72 
171 
12 
73 
Financial derivatives 
45 
10 
46 
56 
93 
-42 
-130 
-265 
200 
97 
-6 
-1 
-5 
-1 
-2 
0 
0 
-1 
-5 
0 
Source: Eurostat Financial balance sheet data (nasa_f_bs), financial transactions data (nasa_f_tr) and other changes in financial assets (nasa_f_of) 

---

2
 
│ 
The size and evolution of the non-bank financial sector 
 
 
 
 
 
 
18 
 
 
 
 
 
 
2.2.4
 
Analysis of loans 
The non-bank financial sector as a whole is described by a maturity mismatch in its loan book, as 
shown in Figure 15 and Table 5. On the asset side, long-term loans dominate short-term loans, but 
the reverse is true on the liabilities side. In a large part, the dominance of long-term loans on the 
asset side reflects the preference of pension funds and insurance companies to invest in longer-life 
assets to match their long-term liabilities. 
Figure 15: EU27 short- and long-term loan assets and liabiltiies, 2001-2010, €bn 
Source: Eurostat Financial balance sheet data (nasa_f_bs), financial transactions data (nasa_f_tr) and other changes in financial 
assets (nasa_f_of) 
 
Loan assets expanded relatively significantly in 2006. Short-term loan assets expanded more than 
long-term loan assets on a proportionate basis. However, this occurred more due to valuation 
changes than active loan expansion activity by NBFIs. The key consequence of the crisis on loan 
assets was a reduction in asset growth. 
Loan liabilities display interesting variation. Of the four series shown in Figure 15, short-term loan 
liabilities underwent the largest adjustment over the periods immediately prior to and since the 
financial crisis. In the crisis and post-crisis period, particularly in 2008 and 2009, this reflects the 
drying up of liquidity in short-term funding markets. That being said, it is interesting to note that 
growth of short-term loan assets of NBFIs were relatively stable and even grew to some degree 
over 2009-2010. 
2.3
 
Key message 
The key points to note from this chapter are the following: 

The MFI and NBFI sectors expanded at roughly the same pace from 2000 to 2004. From 
2004 to 2006, in the run-up to the financial crisis, total assets held by the non-bank 
financial sector grew much more rapidly than those held by the banking sector. During 
crisis, the non-bank financial sector experienced a much more pronounced decline in 
total assets than the banking sectors. Finally, during the post crisis period of 2009 to 
2011, growth of non-bank financial balance sheets returned close to the growth 
experienced over the period 2002 to 2005 (before the sharp pre-crisis acceleration) while 
assets of the banking sector have barely grown since 2008. 
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010