Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

 
 
 
 
 
12 
 
 
 
 
 
 
'transactions' and 'valuation changes' that contribute to changes in outstanding amounts per year. 
Valuation changes are shown in order to distinguish 
passive
balance sheet adjustments reflecting 
market price movements that institutions were exposed to and 
active
balance sheet adjustments 
arising from asset transactions. 
NBFI assets experienced substantial growth prior to the crisis, expanding from €13tn in 2000 to 
€27tn in 2007 (or 11% p.a.). Despite a one year fall in asset expansion in 2008 – in which the stock 
of assets in the non-bank financial sector contracted by €1.7tn (6%) – this trend has continued 
through the period 2009-2011. Asset growth over 2009-2011 was €4.7tn (or 8.1% p.a.). 
Figure 9: EU27 NBFI sector assets, 2000-2011, €bn 
Source: Eurostat – Financial balance sheet data (nasa_f_bs), financial transactions data (nasa_f_tr) and other changes in financial 
assets (nasa_f_of) 
Changes in asset valuations are important drivers of the year-to-year change in the value of assets 
held by NBFIs, especially during the run-up to the financial crisis in 2004, 2005 and 2006, the 
financial crisis of 2008 and the asset market rebound of 2010. 
However, over the whole period of 2000-2010, acquisitions of new assets account for slightly more 
than 85% of the growth in assets held by NBFIs and valuation changes for only 15%. 
In particular, it is important to note that, as a group, NBFIs did not dump assets onto the market 
during the financial crisis but, in fact, continue to acquire assets, albeit at a slower pace than 
during the boom years of 2005 to 2007 but not very different from the pace observed prior to 
these boom years.