Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

13
 
│ 
Measures of OFIs' impact on financial stability 
 
 
 
 
 
 
118 
 
 
 
 
 
 
As well, all empirical indicators are subject to the Lucas critique as market participants are likely to 
adjust their behaviour once is known that certain model are used by supervisory authorities, 
regulators, etc to monitor risk.
In one sense, indicators of financial distress and early warning indicators, as well as being relevant 
to measuring financial instability in their own right, form the building blocks for the analyses 
undertaken through more complex tools such as macro stress tests. These building blocks explain 
the linkages between aspects of the financial sector and financial stability and in relation to 
banking they have been elaborated. However, as abovementioned, research on the links between 
the OFI sector and financial stability has not been elaborated, and therefore our focus is on the so-
called building blocks first.
Secondly, the emphasis on indicators of financial distress and early warning indicators is, in part, 
driven by data considerations discussed elsewhere in this report. That is, suitable data to calculate 
the systemic importance of individual institutions, for instance, are not widely available. 
Finally, methods for calculating the systemic importance of individual institutions and to some 
extent macro stress tests also, are relatively new areas of research (see Borio and Drehmann 
(2009) and Galati and Moessner (2011) for discussions). Therefore, while it is important to flag this 
body of work to future research on the NBFI sector, it is not clear at this early stage how suitable it 
is. 
With these introductory comments in mind, each of the abovementioned categories is described 
in detail below.