Mishkin 2011. pdf

INTEREST RATES AND PLANNED INVESTMENT SPENDING

Businesses make

investments in physical capital (machines, factories, and raw materials) as long as

they expect to earn more from the physical capital than the interest cost of a loan

to finance the investment. When the interest rate is high, few investments in phys-

ical capital will earn more than the cost of borrowed funds, so planned investment

spending is low. When the interest rate is low, many investments in physical cap-

ital will earn more than the interest cost of borrowed funds. Therefore, when inter-

est rates are lower, business firms are more likely to undertake an investment in

physical capital, and planned investment spending will be higher.

Even if a company has surplus funds and does not need to borrow to undertake

an investment in physical capital, its planned investment spending will be affected

by the interest rate. Instead of investing in physical capital, it could purchase a secu-

rity, such as a bond. If the interest rate on this security is high, the opportunity cost

(forgone interest earnings) of an investment is high, and planned investment spend-

ing will be low because the firm would probably prefer to purchase the security than

to invest in physical capital. As the interest rate and the opportunity cost of invest-

C H A P T E R 2 2

The

ISLM

Model

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