Mishkin 2011. pdf

Testable Theoretical Implications of the

Quantity Theory of Money Demand

A P P L I C AT I O N

A convenient linearization of Equation 3 is achieved if we write it in logarithmic

form as (ignoring the

d

superscript here)

(3-A)

where

a

log

k.

Using Equation 3-A, we can clearly see the testable theoretical

implications of the quantity theory of money demand.

In particular, Equation 3-A implies that the price level elasticity of the demand

for nominal money balances, denoted

h

(

M, P

), is

and that the real income elasticity of the demand for real money balances, denoted

h

(

M/P, Y

), is

Equation 3-A also suggests that the demand for money is purely a function of

income and that interest rates have no effect on the demand for money. In other

words, the (nominal) interest rate elasticity of the demand for real money balances,

denoted

h

(

M/P, i

), is

These are the testable theoretical implications of the quantity theory of money

demand.*

* Regarding the testable implications of some of the other money demand theories discussed in this

chapter, see Apostolos Serletis,

The Demand for Money: Theoretical and Empirical Approaches

(Springer, 2007).

h

a

M

P

,

i

b

=

d log (

M

/

P

)

d log

i

=

0.

h

a

M

P

,

Y

b

=

d log (

M

/

P

)

d log

Y

=

1.

h

1

M

,

P

2

=

d log

M

d log

P

=

1,

=

log

P

log

Y

,

log

M

=

log

k

+

log

1

PY

2

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