Mishkin 2011. pdf

an increase in the foreign interest rate i

F

shifts the demand curve D to the left and causes the domestic currency to

depreciate; a fall in the foreign interest rate i

F

shifts the demand curve D

to the right and causes the domestic currency to appreciate

.

CHANGES IN THE EXPECTED FUTURE EXCHANGE RATE,

E

e

t + 1

Expectations

about the future value of the exchange rate play an important role in shifting the

current demand curve, because the demand for domestic assets, like the demand

for any durable good, depends on the future resale price. Any factor that causes

the expected future exchange rate,

, to rise increases the expected

appreciation of the dollar. The result is a higher relative expected return on dollar

assets, which increases the demand for dollar assets at every exchange rate,

thereby shifting the demand curve to the right in Figure 19-6 from

D

1

to

D

2

. The

equilibrium exchange rate rises to point 2 at the intersection of the

D

2

and

S

curves.

E

e

t

+

1

T

F I G U R E 1 9 - 5

Response to an Increase in the Foreign Interest Rate,

i

F

When the foreign interest rate

i

F

increases, the relative expected return on domestic (dollar)

assets falls and the demand curve shifts to the left. The equilibrium exchange rate falls from

E

1

to

E

2

.

S

Exchange Rate,

E

t

(euros/$)

Quantity of Dollar Assets

E

1

E

2

D

1

D

2