Mishkin 2011. pdf

Equilibrium

in the

Foreign

Exchange

Market

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As we have seen, the quantity of domestic (dollar) assets demanded depends on

the relative expected return of dollar assets. To see how the demand curve shifts,

we need to determine how the quantity demanded changes, holding the current

exchange rate,

E

t

, constant, when other factors change.

For insight into which direction the demand curve shifts, suppose you are an

investor who is considering putting funds into domestic (dollar) assets. When a

factor changes, decide whether at a given level of the current exchange rate, hold-

ing all other variables constant, you would earn a higher or lower expected return

on dollar assets versus foreign assets. This decision tells you whether you want to

hold more or fewer dollar assets and thus whether the quantity demanded

increases or decreases at each level of the exchange rate. Knowing the direction

of the change in the quantity demanded at each exchange rate tells you which way

the demand curve shifts. In other words, if the relative expected return of dollar

assets rises holding the current exchange rate constant, the demand curve shifts to

the right. If the relative expected return falls, the demand curve shifts to the left.