Mishkin 2011. pdf

Liquidity

Premium and

Preferred

Habitat

Theories

---

128

PA R T I I

Financial Markets

30

25

20

15

10

5

0

Years to Maturity,

n

Interest

Rate,

i

nt

Expectations Theory

Yield Curve

Liquidity Premium,

l

nt

Liquidity Premium and Preferred

Habitat Theories Yield Curve

F I G U R E 6 - 5

The Relationship Between the Liquidity Premium and Preferred Habitat

Theories and Expectations Theory

Because the liquidity premium is always positive and grows as the term to maturity increases,

the yield curve implied by the liquidity premium and preferred habitat theories is always above

the yield curve implied by the expectations theory and has a steeper slope. Note that the yield

curve implied by the expectations theory is drawn under the scenario of unchanging future

one-year interest rates.