Mishkin 2011. pdf

The Predictive

Power of the

Yield Curve

4

Robert J. Shiller, John Y. Campbell, and Kermit L. Schoenholtz, Forward Rates and Future Policy:

Interpreting the Term Structure of Interest Rates,

Brookings Papers on Economic Activity

1 (1983):

173 217; N. Gregory Mankiw and Lawrence H. Summers, Do Long-Term Interest Rates Overreact to

Short-Term Interest Rates?

Brookings Papers on Economic Activity

1 (1984): 223 242.

5

Eugene Fama, The Information in the Term Structure,

Journal of Financial Economics

13 (1984):

509 528; Eugene Fama and Robert Bliss, The Information in Long-Maturity Forward Rates,

American

Economic Review

77 (1987): 680 692; John Y. Campbell and Robert J. Shiller, Cointegration and Tests

of the Present Value Models,

Journal of Political Economy

95 (1987): 1062 1088; John Y. Campbell

and Robert J. Shiller, Yield Spreads and Interest Rate Movements: A Bird s Eye View,

Review of

Economic Studies

58 (1991): 495 514.

Summary

---

132

PA R T I I

Financial Markets

remain the same, a flat slope means that short-term rates are expected to fall mod-

erately, and an inverted yield curve means that short-term rates are expected to

fall sharply.