Мировая экономика и международный бизнес

Глава 22.
финансовый
сущность, участники...
 477
обесценение евро с 0,9 евро за доллар до 1,0 евро за 1
то экспортеру
будет выгоднее положить деньги в американский банк и обменять их
на евро через шесть месяцев, что в итоге позволит получить ему большую
тыс. евро
х
тыс. евро) вместо
93,6 тыс. евро (0,9
x 100 тыс. евро = 93,6 тыс. евро) сегодня.
Таким образом, общее правило для спекулятивных операций в ино-
странной валюте состоит в следующем: их прибыльность зависит от того,
насколько валюта упадет в цене сверх разницы в процентных ставках
по депозитам в национальной и иностранной валюте. Однако спекулятив-
ные операции прибыльны лишь в том случае, если участникам рынка уда-
стся правильно спрогнозировать ожидаемые изменения валютного курса.
Данные об объеме мирового валютного рынка представлены
в табл. 22.4.
Таблица 22.4
Объем мирового валютного рынка
(млрд дол. в день)
Широкое развитие торговли срочными контрактами способствовало
специализации бирж, когда наряду с традиционными валютными биржами
стали функционировать биржи, специализирующиеся на срочной торговле
валютой и финансовыми активами. Примерами таких бирж в уже давно
признанных мировых центрах торговли валютой могут служить Лондон-
ская международная биржа финансовых фьючерсов (London International
Financial Futures Exchange,
Европейская опционная биржа
в Амстердаме (European Options Exchange, EOE), Немецкая срочная биржа
во Франкфурте (Deutsche
DTB). На относительно новых миро-
вых валютных рынках начали работу Сингапурская биржа (Singapore
International Monetary Exchange,
биржа срочной торговли в Сид-
нее (Sydney Futures Exchange, SFE), Австрийская срочная опционная биржа
в Вене
Tern-tin Optionsboerse, ОСТОВ).

---

478 МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЕЖДУНАРОДНЫЙ БИЗНЕС
Увеличение торговли срочными контрактами привело, с одной сто-
роны, к
восприимчивости валютного рынка к тем или иным
конъюнктурным изменениям и к значительному увеличению валютных
колебаний, а с другой стороны, к росту потенциальных возможностей для
высокоэффективного инвестирования.
На фондовых биржах используются, в основном, такие специальные
виды сделок, как фьючерсные контракты и опционы.
Оформленный
 контракт
оговаривает право и обязатель-
ство участвующих сторон купить или продать поименованный актив в ука-
занный в будущем срок на условиях, взаимно согласованных при подписа-
нии контракта. Такие контракты могут свободно продаваться и покупаться
на финансовом рынке. Необходимая ликвидность рынка обеспечивается
за счет оборота на нем большого числа разных контрактов и стандартиза-
ции указанных в них условий. Фьючерсы являются стандартными как
по условиям поставки, так и по объему поставляемого базисного актива.
Техника проведения такой торговли и отдельные правила для разных бирж
имеют определенные отличия, которые регламентируются уставами той
или иной биржи в соответствии со спецификой местных условий.
Фондовые опционы
выпускают инвесторы, а не компании. Инвесторы,
покупающие опционы колл, делают ставку на то, что акции будут стоить
больше цены, установленной опционом (цена исполнения), плюс цена,
которую они заплатили за сам опцион (премия). Покупатели опционов пут
рассчитывают на то, что цена акций на рынке упадет ниже цены исполне-
ния опциона.
 рынок.
Характерной особенностью международных
финансовых рынков в настоящее время является то, что на них зачастую
операции производятся в
 евровалютах.
В чем состоит различие между
европейским
рынком и финансовым рынком, опе-
рирующим в евровалютах?
Европейский
 рынок
является результатом коор-
динации валютной политики европейских государств, функционирования
наднационального механизма валютного регулирования в лице Европей-
ского центрального банка. На европейском валютном рынке происходит
покупка и продажа иностранных валют на национальные валюты стран ЕС,
а также на евро. Эту функцию выполняют частные дилеры по иностран-
ной валюте, а также национальные финансовые органы, действующие через
свои центральные банки. С переходом стран ЕС на общую валюту евро
европейский валютный рынок модифицируется из многонационального
валютного рынка в моновалютный рынок.
Специфическим образованием европейского валютного рынка явля-
ется евровалютный рынок, оперирующий с евровалютами. К евровалю-
там причисляются
 денежные авуары в виде депозитов
 валют,
которые
 банками-нерезидентами для продажи на регио-