Kirish: Yer yuzidagi eng buyuk shou

Tarix iqtisodiyot va fond bozori kelajagi uchun noto'g'ri qo'llanma bo'lishi mumkin, chunki u bugungi dunyoga tegishli bo'lgan tarkibiy o'zgarishlarni hisobga olmaydi.

Bir nechta katta narsalarni ko'rib chiqing.

401 (k) 42 yoshda. Roth IRA 1990-yillarda yaratilgan yoshroq. Shunday qilib, shaxsiy moliyaviy maslahatlar va amerikaliklar bugungi kunda pensiya uchun qanday mablag' tejashlari haqidagi tahlillarni bir avlod oldin mantiqiy bo'lgan narsalar bilan to'g'ridan-to'g'ri taqqoslab bo'lmaydi. Bizda yangi variantlar mavjud. Vaziyat o'zgardi.

Yoki venchur kapitalini oling. 25 yil oldin u zo'rg'a mavjud edi. Bugungi kunda yagona venchur kapital fondlari mavjud bo'lib, ular butun sanoatning bir avlod avvalgisidan kattaroqdir.⁴⁰Nike asoschisi Fil Nayt o'z xotiralarida biznesdagi ilk kunlari haqida shunday yozgan:

Venchur kapitali degan narsa yo'q edi. Ishbilarmon yosh tadbirkorning burilish joyi juda oz edi va bu joylarning hammasi xavf-xatarni yoqtirmaydigan, tasavvurga ega bo'lmagan darvozabonlar tomonidan qo'riqlanardi. Boshqacha aytganda, bankirlar.
Buning ma'nosi shundan iboratki, startaplar qanday moliyalashtirilayotgani haqidagi bir necha o'n yilliklar orqaga oid barcha tarixiy ma'lumotlar eskirgan. Investitsion davrlar va startap muvaffaqiyatsizlik darajasi haqida biz bilgan narsalar tarixning chuqur bazasi emas, chunki bugungi kunda kompaniyalarni moliyalashtirish usuli yangi tarixiy paradigmadir.

Yoki ommaviy bozorlarni oling. S&P 500 1976 yilgacha moliyaviy zaxiralarni o'z ichiga olmaydi; bugungi kunda moliyaviy ko'rsatkichlar 16% ni tashkil qiladi. 50 yil oldin texnologiya zaxiralari deyarli yo'q edi. Bugungi kunda ular indeksning beshdan biridan ko'prog'ini tashkil qiladi. Vaqt o'tishi bilan buxgalteriya qoidalari o'zgardi. Shunday qilib, oshkor qilish, audit va bozor likvidligi miqdori. Vaziyat o'zgardi.

So'nggi 150 yil ichida AQShning retsessiyalari orasidagi vaqt keskin o'zgardi:

Inqirozlar orasidagi o'rtacha vaqt 1800-yillarning oxiridagi taxminan ikki yildan 20-asr boshidagi besh yilga, so'nggi yarim asrda sakkiz yilga o'sdi.

Men buni yozar ekanman, biz tanazzulga ketayotganga o'xshaymiz — oxirgi turg'unlik 2007 yil dekabrida boshlanganidan beri 12 yil. Bu fuqarolar urushidan oldingi tanazzullar orasidagi eng uzun tafovut.

Nega turg'unliklar kamroq bo'lganligi haqida ko'plab nazariyalar mavjud. Ulardan biri shundaki, Fed biznes tsiklini boshqarishda yoki hech bo'lmaganda uni kengaytirishda yaxshiroq. Yana bir jihati shundaki, og'ir sanoat so'nggi 50 yil ichida hukmronlik qilgan xizmat ko'rsatish sohalariga qaraganda ortiqcha ishlab chiqarishga ko'proq moyil bo'ladi. Pessimistik nuqtai nazar shundan iboratki, bizda endi tanazzullar kamroq, lekin ular sodir bo'lganda ular avvalgidan ko'ra kuchliroqdir. Bizning argumentimiz uchun o'zgarishga nima sabab bo'lganligi muhim emas. Muhimi, narsalar aniq o'zgargan.

Ushbu tarixiy o'zgarishlar investitsiya qarorlariga qanday ta'sir qilishini ko'rsatish uchun, ko'pchilik barcha davrlarning eng katta investitsiya aqllaridan biri deb hisoblaydigan odamning ishini ko'rib chiqing: Benjamin Grem.

Gremning klassik kitobi "Aqlli investor" nazariyadan ko'proq narsani anglatadi. Bu investorlar investitsiya bo'yicha oqilona qarorlar qabul qilishda foydalanishi mumkin bo'lgan formulalar kabi amaliy yo'nalishlarni beradi.

Men Gremning kitobini o'smirligimda o'qiganman, birinchi marta investitsiya qilishni o'rganganman. Kitobda keltirilgan formulalar menga yoqdi, chunki ular tom ma'noda qanday qilib boyib ketish bo'yicha bosqichma-bosqich ko'rsatmalar edi. Faqat ko'rsatmalarga amal qiling. Bu juda oson tuyuldi.

Ammo ushbu formulalardan ba'zilarini qo'llashga urinib ko'rganingizda, bir narsa aniq bo'ladi: ulardan bir nechtasi amalda ishlaydi.

Grem aktsiyalarni sof aylanma aktivlaridan kamroq narxda sotib olishni yoqladi - asosan bankdagi naqd puldan barcha qarzlar. Bu ajoyib tuyuladi, lekin kam sonli aktsiyalar aslida buxgalteriya hisobidagi firibgarlikda ayblangan bir tiyin aktsiyadan tashqari arzon sotilmoqda.

Grahamning mezonlaridan biri konservativ investorlarga qimmatli qog'ozlarning balans qiymatidan 1,5 baravar qimmatroq savdo qilishdan qochishni buyuradi. Agar siz so'nggi o'n yil ichida ushbu qoidaga amal qilsangiz, siz sug'urta va bank aktsiyalaridan boshqa deyarli hech narsaga ega bo'lmagan bo'lar edingiz. Bu yaxshi bo'lgan dunyo yo'q.

Intelligent Investor barcha davrlardagi eng katta investitsiya kitoblaridan biridir. Ammo men Grexemning e'lon qilingan formulalarini yaxshi bajargan birorta ham investorni bilmayman. Kitob donolikka to'la - ehtimol har qanday boshqa investitsiya kitoblaridan ko'ra ko'proq. Lekin qanday qilib ko'rsatma sifatida bu eng yaxshi holatda shubhali.

Nima bo'ldi? Grexem yaxshi ko'rinadigan, ammo maslahati ish bermagan shoumenmi? Arzimaydi. U juda muvaffaqiyatli investor edi.

Ammo u amaliy edi. Va u haqiqiy qarama-qarshi edi. U g'oyalarni sarmoya qilishga unchalik odatlanmagan ediki, boshqa ko'plab investorlar bu nazariyalarni qo'lga kiritishganda, u g'oyalarni qo'llab-quvvatlab, ularni shu qadar mashhur qilib, ularning potentsialini foydasiz qilib qo'ydi. Graham kitobining keyingi versiyasiga izoh bergan Jeyson Tsvayg bir marta shunday deb yozgan edi:

Grexem doimo o'z taxminlarini sinab ko'rar va qayta sinovdan o'tkazar va nima ishlayotganini qidirar edi - kecha nima ishlaganini emas, balki bugun nima ishlayotganini qidirardi. "Intelligent Investor" jurnalining har bir qayta ko'rib chiqilgan nashrida Grexem avvalgi nashrda taqdim etgan formulalardan voz kechib, ularni yangilari bilan almashtirib, qaysidir ma'noda "bular endi ishlamaydi yoki ular ishlatganidek yaxshi ishlamaydi" deb e'lon qildi. uchun; Bu formulalar hozir yaxshiroq ishlayotganga o'xshaydi."
Gremga nisbatan keng tarqalgan tanqidlardan biri shundaki, 1972 yilgi nashrdagi barcha formulalar eskirgan. Bu tanqidga to'g'ri javob: “Albatta, shundaylar! Bular u 1965 yilgi nashrdagi formulalarni almashtirish uchun foydalangan, bu formulalar 1954 yil nashridagi formulalar o'rnini egallagan, bu esa o'z navbatida 1949 yilgi nashrdagi formulalarni almashtirgan va u Xavfsizlik bo'limida taqdim etgan asl formulalarni ko'paytirish uchun ishlatilgan. 1934 yildagi tahlil”.
Grem 1976-yilda vafot etdi. Agar u ilgari surgan formulalar 1934-1972-yillar orasida besh marta bekor qilingan va yangilangan boʻlsa, sizningcha, ular 2020-yilda qanchalik dolzarb? Yoki 2050 yilda bo'ladimi?

O'limidan oldin Grexemdan alohida aktsiyalarni batafsil tahlil qilish - u mashhur bo'lgan taktika - u yoqlagan strategiya bo'lib qolmoqdami, deb so'rashdi. U javob berdi:

Umuman olganda, yo'q. Men endi yuqori darajadagi imkoniyatlarni topish uchun xavfsizlikni tahlil qilishning murakkab usullari tarafdori emasman. Bu, deylik, bundan 40 yil oldin, darsligimiz ilk bor nashr etilganida, foydali faoliyat edi. Ammo o'shandan beri vaziyat juda o'zgardi.⁴¹
Nima o'zgardi: Imkoniyatlar ma'lum bo'lgan sari raqobat kuchaydi; texnologiya axborotni yanada qulayroq qildi; Iqtisodiyot sanoatdan texnologiya sohalariga o'tishi bilan sanoatlar o'zgardi, ular turli biznes tsikllari va kapitaldan foydalanishga ega.

Vaziyat o'zgardi.

Investitsiya tarixining qiziqarli jihati shundaki, siz qanchalik orqaga qarasangiz, bugungi kunga to'g'ri kelmaydigan dunyoni ko'rib chiqish ehtimoli shunchalik yuqori bo'ladi. Ko'pgina investorlar va iqtisodchilar o'zlarining prognozlari o'nlab yillar, hatto asrlar davomidagi ma'lumotlar bilan tasdiqlanganligini bilishdan taskin topadilar. Ammo iqtisodlar rivojlanayotganligi sababli, yaqin tarix ko'pincha kelajak uchun eng yaxshi qo'llanma bo'ladi, chunki u kelajakka tegishli muhim shartlarni o'z ichiga oladi.

Sarmoya kiritishda, odatda, istehzo bilan ishlatiladigan, “Bu safar boshqacha” degan umumiy ibora bor. Agar siz kelajakni bashorat qilayotgan kishi o'tmishni mukammal aks ettira olmasligini rad etishingiz kerak bo'lsa, ayting: "Oh, bu safar boshqacha deb o'ylaysizmi?" va mikrofonni tushiring. dan keladi

investor Jon Templetonning fikricha, "Investitsiya qilishdagi eng xavfli to'rtta so'z - bu safar boshqacha."

Templeton, bu kamida 20% vaqt farq qilishini tan oldi. Dunyo o'zgaradi. Albatta qiladi. Va bu o'zgarishlar vaqt o'tishi bilan eng muhim narsadir. Maykl Batnik shunday dedi: "Investitsiya qilishdagi eng xavfli o'n ikkita so'z:"Investitsiya qilishdagi eng xavfli to'rtta so'z "bu safar boshqacha"."

Bu pul haqida o‘ylaganimizda tarixga e’tibor bermaslik kerak degani emas. Ammo muhim bir nuance bor: tarixga qanchalik uzoqqa nazar tashlasangiz, xulosalaringiz shunchalik umumiy bo'lishi kerak. Odamlarning ochko'zlik va qo'rquvga bo'lgan munosabati, stress ostida o'zini tutishi va rag'batlantirishga qanday munosabatda bo'lishi kabi umumiy narsalar o'z vaqtida barqaror bo'ladi. Pul tarixi bunday narsalar uchun foydalidir.

Ammo o'ziga xos tendentsiyalar, o'ziga xos savdolar, o'ziga xos sektorlar, bozorlar bilan bog'liq o'ziga xos sabab-oqibat munosabatlari va odamlar o'z pullari bilan nima qilishlari kerakligi doimo davom etayotgan evolyutsiyaning namunasidir. Tarixchilar payg'ambar emas.

Demak, biz qanday qilib kelajak haqida o'ylashimiz va rejalashtirishimiz kerak degan savol tug'iladi. Keling, keyingi bobda ko'rib chiqaylik.

Aqlli moliyaviy xatti-harakatlarning eng yaxshi namunalaridan ba'zilarini kutilmagan joyda topish mumkin: Las-Vegas kazinolari.

Hamma futbolchilar orasida emas, albatta. Ammo kartalarni hisoblash bilan shug'ullanadigan kichik bir guruh blackjack o'yinchilari oddiy odamlarga pulni boshqarishda juda muhim narsani o'rgatishi mumkin: xato uchun joyning ahamiyati.

Blackjack kartalarini hisoblash asoslari oddiy:

Hech kim sotuvchining keyingi qaysi kartani jalb qilishini aniq bila olmaydi.

Ammo qaysi kartalar tarqatilganligini kuzatib, siz kemada qanday kartalar qolishini hisoblashingiz mumkin.
Bu sizga ma'lum bir kartaning diler tomonidan jalb qilingan koeffitsientlarini aytib berishi mumkin.
O'yinchi sifatida siz xohlagan kartani olish imkoniyati sizning foydangizga bo'lsa, ko'proq pul tikasiz va ular sizga qarshi bo'lganda kamroq tikasiz.

Bu qanday amalga oshirilganligi mexanikasi bu erda muhim emas. Eng muhimi, blackjack karta hisoblagichi ular aniqlik emas, balki koeffitsientlar o'yinini o'ynayotganini bilishi. Har qanday holatda, ular to'g'ri bo'lish uchun yaxshi imkoniyatga ega deb o'ylashadi, lekin ular noto'g'ri bo'lish ehtimoli borligini bilishadi. Bu ularning kasbini hisobga olgan holda g'alati tuyulishi mumkin, lekin ularning strategiyasi butunlay kamtarlikka tayanadi - ular bilmagan va keyin nima bo'lishini aniq bila olmaydigan kamtarlik, shuning uchun ularning qo'llarini shunga mos ravishda o'ynang. Kartalarni hisoblash tizimi ishlaydi, chunki u uydan o'yinchiga koeffitsientlarni bir oz ko'taradi. Ammo koeffitsientlar sizning foydangizga ko'rinsa ham, juda ko'p pul tiking va agar noto'g'ri bo'lsangiz, mumkin

shunchalik ko'p yo'qotasizki, o'ynashni davom ettirish uchun pulingiz yo'q.

Hech qachon sizning oldingizda har bir chip tikishingiz mumkin bo'lgan darajada to'g'ri bo'lgan vaqtingiz yo'q. Dunyo hech kimga nisbatan mehribon emas - baribir doimiy emas. O'zingizga xato qilish uchun joy berishingiz kerak. Rejaga muvofiq emas, balki rejangizni rejalashtirishingiz kerak.

Kevin Lyuis, kitobda tasvirlangan muvaffaqiyatli karta hisoblagichi

Bringing Down the House ushbu falsafa haqida ko'proq yozgan:

Garchi kartalarni hisoblash statistik jihatdan isbotlangan bo'lsa-da, bu sizga har bir qo'lda g'alaba qozonishingizni kafolatlamaydi - kazinoga qilgan har safaringiz u yoqda tursin. Biz har qanday omadsizlikka dosh bera oladigan pulimiz borligiga ishonch hosil qilishimiz kerak.

Aytaylik, sizda kazinoda taxminan 2 foiz ustunlik bor. Bu hali ham kazino vaqtining 49 foizini yutadi degan ma'noni anglatadi. Shuning uchun, sizga qarshi har qanday variantning tebranishlariga dosh berish uchun sizda etarli pul bo'lishi kerak. Asosiy qoida shundaki, sizda kamida yuzta asosiy birlik bo'lishi kerak. Agar siz o'n ming dollardan boshlasangiz, yuz dollarlik birlikni bemalol o'ynashingiz mumkin.

Tarix juda uzoqqa cho'zilgan yaxshi g'oyalar bilan to'lib-toshgan, ularni yomon g'oyalardan ajratib bo'lmaydi. Noaniqlik, tasodifiylik va tasodiflar - "noma'lumlar" - hayotning doimo mavjud bo'lagi ekanligini tan olishda xatolikka yo'l qo'yishning donoligi. Ular bilan kurashishning yagona yo'li - bu siz o'ylagan narsa va sodir bo'lishi mumkin bo'lgan narsalar o'rtasidagi tafovutni oshirish, shu bilan birga sizni boshqa kunga qarshi kurashish imkoniyatini qoldirishdir.

Benjamin Grem xavfsizlik chegarasi tushunchasi bilan mashhur. U bu haqda keng va matematik batafsil yozgan. Ammo nazariyaning eng sevimli xulosasi u intervyuda "xavfsizlik chegarasining maqsadi prognozni keraksiz qilishdir" deb ta'kidlaganida paydo bo'ldi.

Bu oddiy bayonotda qanchalar kuch borligini haddan tashqari oshirib yuborish qiyin.

Xavfsizlik chegarasi - siz uni xato yoki ortiqcha joy deb ham atashingiz mumkin - bu aniqliklar emas, balki ziddiyatlar bilan boshqariladigan dunyoda xavfsiz harakat qilishning yagona samarali usuli. Va pul bilan bog'liq deyarli hamma narsa bunday dunyoda mavjud.

Aniqlik bilan bashorat qilish qiyin. Bu karta hisoblagichiga ayon bo'ladi, chunki hech kim ma'lum bir karta aralashgan palubada qaerda joylashganligini bila olmaydi. “Keyingi 10 yil ichida fond bozorining o'rtacha yillik daromadi qanday bo'ladi?” degan savolga bu unchalik tushunarsiz. yoki "Qaysi sanada nafaqaga chiqa olaman?" Ammo ular asosan bir xil. Biz qila oladigan eng yaxshi narsa bu imkoniyatlar haqida o'ylashdir.

Grexemning xavfsizlik chegarasi - bu bizning oldimizda dunyoni qora yoki oq, oldindan aytib bo'ladigan yoki dahshatli tarzda ko'rishimiz shart emasligi haqidagi oddiy taklif. Kulrang maydon - bir qator potentsial natijalar maqbul bo'lgan narsalarga intilish - davom etishning oqilona usuli.

Ammo odamlar pul bilan bog'liq deyarli hamma narsada xatoga yo'l qo'yish zarurligini kam baholaydilar. Qimmatli qog'ozlar tahlilchilari o'z mijozlariga narx oralig'ini emas, balki narx maqsadlarini beradi. Iqtisodiy prognozchilar narsalarni aniq raqamlar bilan bashorat qilishadi; kamdan-kam hollarda keng imkoniyatlar. Buzilmas ishonch bilan gapiradigan ekspert “aniq bila olmaymiz” degan va ehtimollar bilan gapirgandan ko'ra ko'proq muxlislarga ega bo'ladi.⁴²

Biz buni barcha turdagi moliyaviy ishlarda, ayniqsa o'z qarorlarimiz bilan bog'liq ishlarda qilamiz. Garvard psixologi Maks Bazerman bir marta boshqa odamlarning uylarini ta'mirlash rejalarini tahlil qilganda, ko'pchilik loyiha byudjetdan 25% dan 50% gacha amalga oshirilishini taxmin qilishini ko'rsatdi.⁴³ Ammo o'z loyihalari haqida gap ketganda, odamlar ta'mirlash o'z vaqtida va byudjetda bajarilishini taxmin qilishadi. Oh, yakuniy umidsizlik.

Ikki narsa bizni xatoga yo'l qo'ymaslikka olib keladi. Ulardan biri, buning aksini tan olishdan kelib chiqadigan noqulay his-tuyg'ulardan kelib chiqqan holda, kimdir kelajak nima bo'lishini bilishi kerak degan fikrdir. Ikkinchisi shundaki, siz o'zingizga zarar yetkazmaysiz

kelajakning to'g'ri ko'rinishidan to'liq foydalanadigan harakatlarni amalga oshirish.

Lekin xato uchun joy yetarlicha baholanmagan va tushunilmagan. Bu ko'pincha konservativ to'siq sifatida ko'rib chiqiladi, undan ko'p tavakkal qilishni istamaydigan yoki o'z qarashlariga ishonchi komil bo'lmaganlar foydalanadi. Ammo to'g'ri ishlatilsa, buning aksi bo'ladi.

Xatolar uchun joy bir qator potentsial natijalarga chidashga imkon beradi va chidamlilik sizga past ehtimolli natijadan foyda olish imkoniyati sizning foydangizga tushishiga imkon berish uchun etarlicha uzoq turish imkonini beradi. Eng katta yutuqlar kamdan-kam hollarda bo'ladi, chunki ular tez-tez sodir bo'lmaydi yoki ular birlashtirish uchun vaqt talab etadi. Shunday qilib, o'z strategiyasining bir qismida xato qilish uchun etarli joy (pul) bo'lgan odam boshqa (aktsiyalarda) qiyinchilikka dosh berishga imkon beradi, agar ular noto'g'ri bo'lsa, yo'q bo'lib ketadigan, o'yinni tugatgan va ko'proq tokenlar kiritgan odamdan ustun bo'ladi.

Bill Geyts buni yaxshi tushundi. Microsoft yosh kompaniya bo'lganida, u "agar biz hech qanday to'lov olmagan bo'lsa ham, men bir yillik ish haqini to'lash uchun bankda etarli pulga ega bo'lishni xohlayman, deb ajoyib konservativ yondashuvni taklif qildi" dedi. Uorren Baffet 2008 yilda Berkshire Hathaway aktsiyadorlariga aytganida ham xuddi shunday fikrni bildirgan edi: “Men sizga, reyting agentliklariga va oʻzimga Berkshire’ni har doim katta miqdorda naqd pul bilan boshqarishga vaʼda berganman... Agar tanlashga majbur boʻlsam, men hatto birovni ham savdo qilmayman. qo'shimcha daromad olish imkoniyati uchun tungi uyqu.⁴⁴

Investorlar xato qilish uchun joy haqida o'ylashlari uchun bir nechta maxsus joylar mavjud.

Ulardan biri o'zgaruvchanlik. Aktivlaringiz 30% ga kamayib ketsa, omon qola olasizmi? Elektron jadvalda, ehtimol, ha - aslida to'lovlarni to'lash va pul oqimining ijobiy bo'lishi nuqtai nazaridan. Ammo ruhiy jihatdan nima deyish mumkin? 30% pasayish sizning psixikangizga qanday ta'sir qilishini e'tiborsiz qoldirish oson. Imkoniyat eng yuqori bo'lgan paytda sizning ishonchingiz o'qqa tutilishi mumkin. Siz yoki turmush o'rtog'ingiz yangi reja yoki yangi martaba vaqti kelganini hal qilishlari mumkin. Men charchaganligi sababli yo'qotishdan keyin chiqib ketgan bir nechta investorlarni bilaman. Jismoniy charchagan. Elektron jadvallar raqamlar qachon qo'shilib yoki qo'shilmasligini aytib berishda yaxshi. Farzandlaringizni ichkariga kirganingizda qanday his qilishingizni modellashtirishda ular yaxshi emas

Kechasi siz qilgan investitsiya qarorlari ularning kelajagiga putur yetkazadigan xato bo'lganmi, deb hayron bo'lasiz. Texnik jihatdan chidashingiz mumkin bo'lgan narsalar bilan hissiy jihatdan mumkin bo'lgan narsalar o'rtasidagi tafovut xato uchun joyning e'tibordan chetda qolgan versiyasidir.

Yana biri pensiya uchun jamg'armadir. Tarixga nazar tashlasak, masalan, AQSh fond bozori 1870-yillardan buyon inflyatsiyadan keyin yillik o'rtacha 6,8% daromad keltirganini ko'rishimiz mumkin. Buni pensiya uchun jamg'arishda o'zingizning diversifikatsiyalangan portfelingizda nimani kutishingiz mumkinligini taxmin qilish uchun ishlatish oqilona birinchi taxmindir. Maqsadingizga erishish uchun har oy tejashingiz kerak bo'lgan pul miqdorini qaytarish uchun ushbu qaytarish taxminlaridan foydalanishingiz mumkin.

Ammo kelajakdagi daromadlar pastroq bo'lsa-chi? Yoki uzoq muddatli tarix uzoq muddatli kelajakni yaxshi baholasa-chi, lekin sizning maqsadli nafaqaga chiqish sanasi 2009 yil kabi shafqatsiz ayiq bozorining o'rtasiga tushib qolsa-chi? Agar kelajakdagi ayiq bozori sizni qimmatli qog'ozlardan qo'rqitsa va siz kelajakdagi buqa bozorini o'tkazib yuborsangiz, aslida oladigan daromadingiz bozordagi o'rtacha ko'rsatkichdan past bo'lsa-chi? Agar tibbiy baxtsiz hodisani to'lash uchun 30 yoshda pensiya hisoblaringizni naqd qilish kerak bo'lsa-chi?

“Ifs” deganlarga javob: “Siz ilgari bashorat qilganingizdek nafaqaga chiqa olmaysiz”. Bu falokat bo'lishi mumkin.

Yechim oddiy: kelajakdagi daromadingizni taxmin qilishda xatolikka yo'l qo'ying. Bu ilm-fandan ko'ra ko'proq san'atdir. 20-bobda batafsil tavsiflab beradigan shaxsiy investitsiyalarim uchun men umrim davomida oladigan kelajakdagi daromadlar tarixiy o'rtacha ko'rsatkichdan ⅓ past bo'ladi deb o'ylayman. Shunday qilib, agar kelajak o'tmishga o'xshaydi deb o'ylasam, ko'proq tejashim mumkin. Bu mening xavfsizlik chegaram. Kelajak o'tmishdan ⅓ pastroq bo'lishi mumkin, ammo hech qanday xavfsizlik chegarasi 100% kafolat bermaydi. Kechasi yaxshi uxlashim uchun uchdan bir bufer etarli. Va agar kelajak o'tmishga o'xshasa, men hayratda qolaman. "Baxtga erishishning eng yaxshi yo'li - pastga maqsad qo'yishdir", deydi Charli Munger. Ajoyib.

Xatolar uchun joyning muhim qarindoshi bu men tavakkal qilishda optimizm tarafkashligi yoki "rus ruleti statistik jihatdan ishlashi kerak" sindromi deb ataydigan narsadir: har qanday sharoitda salbiy tomonga yo'l qo'yib bo'lmaydigan bo'lsa, qulay koeffitsientlarga qo'shilish.

Nassim Taleb shunday deydi: "Siz xavf-xatarni yaxshi ko'rishingiz mumkin, ammo barbod bo'lishdan butunlay voz kechishingiz mumkin." Va, albatta, kerak.

G'oya shundan iboratki, oldinga o'tish uchun siz tavakkal qilishingiz kerak, ammo sizni yo'q qiladigan hech qanday tavakkalchilikka arzimaydi. Rus ruletini o'ynashda koeffitsientlar sizning foydangizga. Lekin salbiy tomoni potentsial yuqoriga loyiq emas. Xavfni qoplaydigan xavfsizlik chegarasi yo'q.

Pul bilan ham xuddi shunday. Ko'p daromadli narsalarning imkoniyatlari sizning foydangizga. Ko'chmas mulk narxlari ko'p yillar davomida ko'tariladi va ko'p yillar davomida siz har haftada maosh olasiz. Ammo agar biror narsaning to'g'ri bo'lish ehtimoli 95% bo'lsa, noto'g'ri bo'lish ehtimoli 5% bo'lsa, hayotingizning qaysidir nuqtasida salbiy tomonlarni boshdan kechirishingizni anglatadi. Va agar salbiy tomonning narxi halokat bo'lsa, qolgan 95% vaqt qanchalik jozibali ko'rinishidan qat'i nazar, xavfga loyiq emas.

Leverage bu erda shaytondir. Leverage - pulingizni yanada ko'paytirish uchun qarz olish - muntazam xavflarni vayronagarchilikka olib kelishi mumkin bo'lgan narsaga olib keladi. Xavfli tomoni shundaki, ratsional optimizm ko'pincha halokat ehtimolini yashiradi. Natijada, biz tizimli ravishda xavfni kam baholaymiz. Uy-joy narxi so'nggi o'n yil ichida 30% ga tushdi. Ba'zi kompaniyalar o'z qarzlarini to'lamagan. Bu kapitalizm. Bo'lib turadi. Lekin yuqori leveragega ega bo'lganlar ikki baravar mag'lub bo'lishdi: ular nafaqat buzilgan, balki o'yinga qaytish uchun barcha imkoniyatlarni o'chirib tashlashdi. 2009 yilda qirib tashlangan uy egasi 2010 yilda arzon ipoteka stavkalaridan foydalanish imkoniyatiga ega emas edi. Lehman Brothers 2009 yilda arzon qarzga sarmoya kiritish imkoniyatiga ega emas edi. Ular amalga oshdi.

Buni aylanib o'tish uchun men o'z pulimni shtangali deb o'ylayman. Men bir qism bilan tavakkal qilaman, ikkinchisidan esa qo'rqaman. Bu bir-biriga zid emas, lekin pul psixologiyasi sizni shunday ekanligiga ishonishingizga olib keladi. Men xavf-xatarlarim to'lanishi uchun etarlicha uzoq turishimga ishonch hosil qilmoqchiman. Siz .. qilishingiz kerak

muvaffaqiyatga erishish uchun omon qoling. Biz ushbu kitobda bir necha bor aytgan fikrni takrorlash uchun: O'zingiz xohlagan narsani, xohlagan vaqtda, xohlaganingizcha qilish qobiliyati cheksiz ROIga ega.

Xatolar uchun joy faqat siz nima sodir bo'lishi mumkin deb o'ylayotganingiz atrofida maqsadni kengaytirishdan ko'proq narsani amalga oshiradi. Shuningdek, u sizni hech qachon tasavvur qilmagan narsalardan himoya qilishga yordam beradi, bu biz duch keladigan eng qiyin voqealar bo'lishi mumkin.

Ikkinchi jahon urushi davridagi Stalingrad jangi tarixdagi eng yirik jang edi. Shu bilan birga odamlar tavakkalchilikka qanday munosabatda bo'lganligi haqidagi hayratlanarli hikoyalar paydo bo'ldi.

Ulardan biri 1942 yil oxirida, nemis tank bo'linmasi shahar tashqarisidagi o'tloqlarda zaxirada o'tirgan paytda keldi. Tanklar oldingi saflarda juda zarur bo'lganida, hammani hayratda qoldiradigan narsa yuz berdi: ularning deyarli hech biri ishlamadi.

Birlikdagi 104 ta tankdan 20 dan kamrog'i ishlay oldi. Muhandislar muammoni tezda topdilar. Tarixchi Uilyam Kreyg shunday deb yozadi: “Bir necha hafta davomida front ortidagi harakatsizlik paytida dala sichqonlari transport vositalarining ichiga joylashib, elektr tizimlarini qoplaydigan izolyatsiyani yeb ketishgan”.

Nemislar dunyodagi eng murakkab uskunalarga ega edi. Shunga qaramay, ular sichqonlardan mag'lub bo'lishdi.

Ularning ishonchsizligini tasavvur qilishingiz mumkin. Bu ularning xayoliga ham kelmagani aniq. Qanday tank dizayneri sichqonchani himoya qilish haqida o'ylaydi? Mantiqiy emas. Va tank tarixini o'rganmagan.

Ammo bunday holatlar har doim sodir bo'ladi. Siz aqldan ozgan narsalardan tashqari har qanday xavfni rejalashtirishingiz mumkin. Va bu aqldan ozgan narsalar eng ko'p zarar etkazishi mumkin, chunki ular siz o'ylagandan ham tez-tez sodir bo'ladi va siz ular bilan qanday kurashishni rejalashtirmaysiz.

2006 yilda Uorren Baffet o'zining o'rnini bosuvchi qidiruvni e'lon qildi. Uning so'zlariga ko'ra, unga genetik jihatdan kimdir kerak

jiddiy xavflarni, shu jumladan hech qachon duch kelmagan xavflarni tan olish va oldini olish uchun dasturlashtirilgan.⁴⁵
Men bu mahoratni mening firmam, Hamkorlik jamg'armasi qo'llab-quvvatlagan startaplar bilan ishlashda ko'rganman. Ta'sischidan ular duch keladigan eng katta xavflarni sanab o'tishini so'rang va odatiy gumondorlar esga olinadi. Biroq, startapni boshqarishning bashorat qilinadigan qiyinchiliklaridan tashqari, portfel kompaniyalarimiz orasida biz hal qilgan bir nechta muammolar mavjud:
Suv quvurlari sinib, suv bosdi va kompaniya ofisini vayron qildi.

Bir kompaniyaning ofisiga uch marta bostirib kirishgan.

Bir kompaniya ishlab chiqarish zavodidan haydab chiqarildi.

Mijoz sog'liqni saqlash bo'limiga qo'ng'iroq qilganidan keyin do'kon yopildi, chunki unga boshqa xaridor ichkariga it olib kirganini yoqtirmadi.

Bosh direktorning elektron pochtasi uning barcha e'tiborini talab qiladigan mablag' yig'ish o'rtasida soxtalashtirilgan.
Ta'sischi ruhiy tushkunlikka tushdi.

Ushbu voqealarning bir nechtasi kompaniyaning kelajagi uchun mavjud edi. Ammo hech kimni oldindan aytib bo'lmadi, chunki ilgari bu muammolar bilan shug'ullanadigan bosh direktorlar yoki ular biladigan boshqa birov bilan hech kim sodir bo'lmagan. Bu ijaraga olinmagan hudud edi.

Ushbu turdagi noma'lum xavflardan qochish, ta'rifiga ko'ra, deyarli imkonsizdir. Siz tasavvur qila olmaydigan narsaga tayyorlana olmaysiz.

Agar ularning zararlanishidan himoyalanishning bir yo'li mavjud bo'lsa, bu bitta muvaffaqiyatsizlik nuqtalaridan qochishdir.

Hayotdagi ko'p narsalar uchun yaxshi qoida shundaki, buzib tashlashi mumkin bo'lgan hamma narsa oxir-oqibat buziladi. Shunday qilib, agar ko'p narsalar bitta narsaga tayansa va u buzilib ketsa, siz falokat uchun kunlarni hisoblaysiz. Bu bitta muvaffaqiyatsizlik nuqtasi.

Ba'zi odamlar muvaffaqiyatsizliklarning yagona nuqtalaridan qochishda juda yaxshi. Samolyotlardagi eng muhim tizimlarning zaxira nusxalari mavjud va zaxira nusxalari ko'pincha zahiraga ega. Zamonaviy samolyotlarda to'rtta ortiqcha elektr tizimi mavjud. Siz bitta dvigatel bilan uchishingiz va texnik jihatdan qo'nishingiz mumkin, chunki har bir reaktiv samolyot uchish-qo'nish yo'lagida faqat tormozi bilan, dvigatelidan teskari zarbasiz to'xtab turishi kerak. Osma ko'priklar ham xuddi shunday ko'plab kabellarini yiqilmasdan yo'qotishi mumkin.

Pul bilan bog'liq eng katta muvaffaqiyatsizlik - bu sizning xarajatlaringiz va kelajakda nima bo'lishi mumkinligi o'rtasida tafovut yaratish uchun hech qanday tejashsiz, qisqa muddatli xarajatlar ehtiyojlarini moliyalashtirish uchun faqat ish haqiga tayanishdir.

Ko'pincha, hatto eng badavlat kishilar ham e'tibordan chetda qoladigan hiyla - biz 10-bobda ko'rgan narsamiz: tejash uchun aniq sabab kerak emasligini tushunish. Mashina, uy yoki nafaqa uchun pul yig'ish yaxshi. Ammo siz bashorat qila olmaydigan yoki hatto tushuna olmaydigan narsalarni tejash ham bir xil darajada muhimdir - dala sichqonlarining moliyaviy ekvivalenti.

Jamg'armalaringizdan nimaga foydalanishingizni bashorat qilish, siz kelajakdagi xarajatlaringiz qanday bo'lishini aniq biladigan dunyoda yashayotganingizni anglatadi, buni hech kim bilmaydi. Men juda ko'p tejayman va kelajakda jamg'armalarni nimaga ishlatishimni bilmayman. Faqat ma'lum bo'lgan xavf-xatarlarga tayyorgarlik ko'radigan bir nechta moliyaviy rejalar haqiqiy dunyoda omon qolish uchun etarli xavfsizlik chegarasiga ega.

Darhaqiqat, har bir rejaning eng muhim qismi bu rejaga muvofiq ishlamaslikdir.

Keling, bu sizga qanday tegishli ekanligini ko'rsataman.

Men na imtiyozga, na tabiiy aqlga ega bo'lgan, lekin men bilgan eng mehnatkash yigit bo'lgan do'stim bilan katta bo'lganman. Bu odamlar ko'p narsalarni o'rgatishlari kerak, chunki ular muvaffaqiyat sari yo'lning har bir dyuymini filtrisiz tushunadilar.

Uning o'smirlikdagi hayotiy maqsadi va orzusi shifokor bo'lish edi. Unga qarama-qarshiliklar borligini aytish xayriyadir. O'sha paytda hech qanday aqlli odam buni imkon deb hisoblamaydi.

Lekin u turtki berdi. Va sinfdoshlaridan o'n yil katta - u oxir-oqibat shifokor bo'ldi.

Hech narsadan boshlash, tibbiyot fakultetining cho'qqisiga chiqish va har qanday qiyinchilikka qaramay, eng olijanob kasblardan biriga ega bo'lish qanchalik mamnuniyat keltiradi?

Men u bilan bir necha yil oldin gaplashdim. Suhbat shunday kechdi:

Men: “Ko'p vaqtdan beri gaplashmayapti! Qanday qilyapsan..."

U: "Dahshatli martaba."

Men: "Haha, yaxshi..."

U: "Dahshatli martaba, odam."

Bu 10 daqiqa davom etdi. Stress va soatlar uni erga tushirib yubordi. U 15 yil oldin bo'lishni xohlagan joyi tomon haydagandek, bugungi holatidan hafsalasi pir bo'lgandek tuyuldi.

Psixologiyaning asosi shundaki, odamlar o'z kelajaklarini bashorat qiluvchilardir.

Maqsadni tasavvur qilish oson va qiziqarli. Raqobatbardosh izlanishlar bilan o'sib boruvchi real hayotiy stresslar kontekstida maqsadni tasavvur qilish butunlay boshqacha narsa.

Bu kelajakdagi moliyaviy maqsadlarni rejalashtirish qobiliyatimizga katta ta'sir ko'rsatadi.

Har bir besh yoshli bolakay katta bo‘lganida traktor haydamoqchi bo‘ladi. Yaxshi ish haqidagi g‘oyasi “Vroom vroom, bip signali, katta traktor, men keldim!” degan so‘zlar bilan boshlanadigan va tugaydigan yosh bolaning ko‘ziga bir nechta ish yaxshi ko‘rinadi.

Keyin ko'pchilik ulg'ayib, traktor haydash eng yaxshi martaba emasligini tushunadi. Ehtimol, ular obro'li yoki daromadliroq narsani xohlashadi.

Shunday qilib, ular o'smirlik davrida advokat bo'lishni orzu qiladilar. Endi ular o'ylashadi - ular bilishadi - ularning rejasi belgilab qo'yilgan. Huquq maktabi va uning xarajatlari, biz keldik.

Keyin, advokat sifatida ular shunday uzoq ish soatlariga duch kelishadiki, ular oilalarini kamdan-kam ko'rishadi.

Shuning uchun, ehtimol, ular moslashuvchan soatlar bilan kam maoshli ishni oladilar. Keyin ular bola parvarishi shunchalik qimmat ekanligini tushunib, ish haqining katta qismini sarflaydi va ular uyda o'tirgan ota-ona bo'lishni afzal ko'radilar. Bu, nihoyat, to'g'ri tanlovdir, deb xulosa qilishadi.

Keyin, 70 yoshida, ular bir umr uyda qolish, pensiyaga chiqishga tayyor emasligini anglaydilar.

Ko'pchiligimiz hayotni xuddi shunday traektoriya bo'ylab o'tkazamiz. Federal rezerv ma'lumotlariga ko'ra, kollej bitiruvchilarining atigi 27 foizi o'z mutaxassisligi bilan bog'liq ish joyiga ega.⁴⁶Uyda o‘tirgan ota-onalarning 29 foizi oliy ma’lumotga ega.⁴⁷Albatta, kam odam o'qiganidan afsuslanadi. Ammo shuni tan olishimiz kerakki, 30 yoshli yangi ota-ona hayot maqsadlari haqida 18 yoshli o'z-o'zini martaba maqsadlarini hech qachon tasavvur qilmagan tarzda o'ylashi mumkin.

Uzoq muddatli moliyaviy rejalashtirish muhim ahamiyatga ega. Ammo narsalar o'zgaradi - atrofingizdagi dunyo ham, sizning maqsadingiz va istaklaringiz ham. "Kelajakda nima bo'lishini bilmaymiz" deyish boshqa narsa. O'zingiz ham kelajakda nimani xohlashingizni bugun bilmasligingizni tan olish boshqa. Va haqiqat shundaki, bizda juda kam.

Kelajakda nimani xohlashingiz haqidagi nuqtai nazaringiz o'zgarishi mumkin bo'lsa, uzoq muddatli qarorlar qabul qilish qiyin.

"Tarixning oxiri" illyuziyasi - bu psixologlar odamlarning o'tmishda qanchalik o'zgarganligini yaxshi bilish tendentsiyasi deb atashadi, lekin kelajakda ularning shaxsiyati, istaklari va maqsadlari qanchalik o'zgarishi mumkinligini e'tiborsiz qoldirmaydilar. Garvard psixologi Daniel Gilbert bir marta shunday degan edi:

Hayotimizning har bir bosqichida biz bo'ladigan odamlarning hayotiga chuqur ta'sir ko'rsatadigan qarorlar qabul qilamiz va keyin o'sha odamlarga aylanganimizda, biz har doim ham qabul qilgan qarorlarimizdan hayajonlanmaymiz. Shunday qilib, yoshlar tatuirovkalarni olib tashlash uchun yaxshi pul to'laydilar, o'smirlar olish uchun yaxshi pul to'lashdi. Yoshlar uylanishga shoshilgan odamlarni o'rta yoshli odamlar ajrashishga shoshilishdi. Keksa odamlar o'rta yoshli kattalar ko'p mehnat qilgan narsalarni yo'qotish uchun ko'p mehnat qilishadi. Yana va yana.⁴⁸
"Hammamiz, - dedi u, - illyuziya bilan yuramiz - tarix, shaxsiy tariximiz endigina nihoyasiga yetgan, biz yaqinda biz doimo bo'lishimiz kerak bo'lgan va bo'lishi kerak bo'lgan odamlarga aylandik, degan xayol bilan yuramiz. umrimizning oxirigacha bo'lsin." Biz bu saboqni hech qachon o'rganmaymiz. Gilbertning tadqiqotlari shuni ko'rsatadiki, 18 yoshdan 68 yoshgacha bo'lgan odamlar kelajakda qanchalik o'zgarishini kam baholaydilar.

Bu uzoq muddatli moliyaviy rejaga qanday ta'sir qilishini ko'rishingiz mumkin. Charli Mungerning aytishicha, birikmaning birinchi qoidasi hech qachon uni keraksiz ravishda to'xtatmaslikdir. Ammo hayotdan nimani xohlayotganingiz o'zgarganda, qanday qilib pul rejasini - martaba, investitsiyalar, xarajatlar, byudjetlashtirishni to'xtatmaslik kerak? Bu qiyin. Biz kitobda avvalroq tanishgan badavlat farrosh Ronald Read va Uorren Baffet kabi odamlarning muvaffaqiyatga erishishining sabablaridan biri shundaki, ular o'nlab yillar davomida xuddi shu ishni davom ettirib, aralashmaning vahshiyligiga yo'l qo'ygan. Ammo ko'pchiligimiz hayot davomida shunchalik rivojlanamizki, biz o'nlab yillar davomida xuddi shu narsani qilishni xohlamaymiz. Yoki unga yaqin bo'lgan narsa. Shunday qilib, bizning pulimiz 80-yillik bir umr emas, balki to'rtta 20 yillik bloklarga ega.

Men kam daromad bilan maqsadli ravishda qattiq hayot kechiradigan yoshlarni bilaman va ular bundan juda mamnun. Keyin dabdabali hayot uchun pul to‘lash uchun o‘z dumlarini ishlayotganlar bor va ular bundan juda mamnun. Ikkalasining ham xavf-xatarlari bor - birinchisi, oilani ko'tarish yoki pensiya jamg'armasiga tayyor bo'lmaslik, ikkinchisi yosh va sog'lom yillaringizni kabinada o'tkazganingizdan afsuslanish xavfi.

Bu muammoning oson yechimi yo'q. Besh yashar bolaga ayting-chi, u traktorchi emas, advokat bo'lishi kerak va u tanasidagi har bir hujayra bilan rozi bo'lmaydi.

Ammo uzoq muddatli qarorlar qabul qilishda ikkita narsani yodda tutish kerak.

Biz moliyaviy rejalashtirishning haddan tashqari uchidan qochishimiz kerak. Agar siz juda kam daromad bilan baxtli bo'lasiz deb o'ylasangiz yoki yuqori daromadga erishish uchun cheksiz soatlab ishlashni tanlasangiz, bir kun kelib o'zingizni afsuslanish nuqtasida topishingiz ehtimolini oshiradi. Tarixning oxiri illyuziyasining yoqilg'i shundaki, odamlar ko'p holatlarga moslashadi, shuning uchun ekstremal rejaning afzalliklari - deyarli hech narsaga ega bo'lishning soddaligi yoki deyarli hamma narsaga ega bo'lish hayajonlari - eskiradi. Ammo bu ekstremallarning salbiy tomonlari - nafaqaga chiqa olmaslik yoki dollarlarni ta'qib qilishga bag'ishlangan hayotga nazar tashlash - chidab bo'lmas pushaymonlikka aylanadi. Agar oldingi rejadan voz kechsangiz va yo'qotilgan vaqtni to'ldirish uchun boshqa yo'nalishda ikki barobar tezroq yugurishingiz kerakligini his qilsangiz, afsuslanish ayniqsa og'riqli bo'ladi.

Agar siz o'sish uchun bir necha yillar yoki o'n yilliklar bera olsangiz, kompozitsiya eng yaxshi ishlaydi. Bu nafaqat tejash, balki martaba va munosabatlarga ham tegishli. Chidamlilik asosiy hisoblanadi. Vaqt o'tishi bilan kimligimizni o'zgartirishga moyilligimizni hisobga olsangiz, hayotingizning har bir nuqtasida muvozanat kelajakdagi pushaymonlikni oldini olish va chidamlilikni rag'batlantirish strategiyasiga aylanadi.

Ish hayotingizning har bir nuqtasida o'rtacha yillik tejamkorlik, o'rtacha bo'sh vaqt, o'rtacha qatnovdan tashqari va hech bo'lmaganda oilangiz bilan o'rtacha vaqtga ega bo'lishni maqsad qilib qo'ysangiz, rejaga rioya qilish va pushaymon bo'lmaslik ehtimolini oshiradi. Bu narsalardan biri spektrning ekstremal tomonlariga tushib qolsa.

Biz ham fikrimizni o'zgartirish haqiqatini qabul qilishimiz kerak. Men uchratgan eng baxtsiz ishchilardan ba'zilari 18 yoshda kollejda ixtisoslikni tanlashda tanlagan soha bo'lgani uchungina martabaga sodiq qoladigan odamlardir. "Tarixning oxiri illyuziyasini" qabul qilganingizda, siz o'z kasbiga sodiq qolishini tushunasiz. Ijtimoiy ta'minotga ega bo'lish uchun etarlicha qariganingizda ham rohatlanadigan ichish uchun yoshingiz bo'lmaganda ish tanlash kam.

Hiyla - o'zgarish haqiqatini qabul qilish va imkon qadar tezroq harakat qilish.

Jeyson Tsvayg, Wall Street Journal sarmoyaviy sharhlovchisi, psixolog Daniel Kahneman bilan Kahnemanning "O'ylash, tez va sekin" kitobini yozishda ishlagan. Bir kuni Tsvayg Kannmanning shaxsiyati haqida hikoya qilib berdi, bu unga yaxshi xizmat qildi: "Meni Denni haqida uning biz qilgan ishimizni portlatish qobiliyatidan boshqa hech narsa hayratga solmadi", deb yozgan edi Tsvayg. U va Kahneman bir bobda cheksiz ishlashlari mumkin edi, ammo:

Siz bilgan keyingi narsa, [Kahneman] tanib bo'lmaydigan darajada butunlay o'zgartirilgan versiyani yuboradi: u boshqacha boshlanadi, u boshqacha tugaydi, u siz hech qachon o'ylamagan latifalar va dalillarni o'z ichiga oladi, siz hech qachon eshitmagan tadqiqotlarga asoslanadi. ning.
"Men Dennidan, go'yo biz ilgari hech qachon qoralama yozmagandek, qanday qilib qaytadan boshlash mumkinligini so'raganimda," deb davom etdi Tsvayg, "u men hech qachon unutmagan so'zlarni aytdi:" Menda hech qanday xarajatlar yo'q."⁴⁹

Qaytarib bo'lmaydigan o'tmishdagi harakatlarga bog'liq qarorlar - vaqt o'tishi bilan odamlar o'zgarib turadigan dunyoda iblisdir. Ular bizning kelajagimizni o'tmishimizga, boshqacha, o'zligimizga asir qiladi. Bu siz uchun muhim hayotiy qarorlar qabul qilgan notanish odam bilan tengdir.

Siz boshqa odam bo'lganingizda qo'ygan moliyaviy maqsadlardan rahm-shafqatsiz voz kechish va hayotni qo'llab-quvvatlash va davom ettirish kerak degan g'oyani qabul qilish kelajakdagi pushaymonlikni minimallashtirish uchun yaxshi strategiya bo'lishi mumkin.

Qanchalik tez amalga oshirilsa, siz kompozitsiyaga tezroq qaytishingiz mumkin.

Keyin, keling, kirish narxi haqida gapiraylik.

Har bir narsaning o'z bahosi bor va pul bilan ko'p narsaning kaliti bu narx nima ekanligini aniqlash va uni to'lashga tayyor bo'lishdir.

Muammo shundaki, ko'p narsaning narxi siz ularni to'g'ridan-to'g'ri boshdan kechirmaguningizcha, hisob-kitob muddati o'tib ketganda aniq bo'lmaydi.

General Electric 2004 yilda dunyodagi eng yirik kompaniya bo'lib, uning qiymati trillion dollarning uchdan bir qismiga teng edi. O'tgan o'n yillikda bu har yili birinchi yoki ikkinchi bo'lib, kapitalizmning korporativ aristokratiyaning yorqin namunasi edi.

Keyin hamma narsa parchalanib ketdi.

2008 yilgi moliyaviy inqiroz kompaniya foydasining yarmidan ko'pini ta'minlagan GE kompaniyasining moliyalashtirish bo'linmasini tartibsizlikka olib keldi. Oxir-oqibat u hurdaga sotildi. Neft va energiya bo'yicha keyingi garovlar halokatga olib keldi, natijada milliardlab mablag'lar hisobdan chiqarildi. GE aktsiyalari 2007 yildagi 40 dollardan 2018 yilga kelib 7 dollarga tushdi.

Ayblov kompaniyani 2001-yildan beri boshqargan bosh direktor Jeff Immeltga to'g'ridan-to'g'ri va qattiqqo'l edi. U o'zining etakchiligi, sotib olishlari, dividendlarni qisqartirish, ishchilarni ishdan bo'shatish va, albatta, qimmatli qog'ozlar narxining pasayishi uchun tanqid qilindi. To'g'ri: yaxshi paytlarda sulolaviy boylik bilan taqdirlanganlar, to'lqin so'nayotganda mas'uliyat yukini o'z zimmalariga oladilar. U 2017 yilda iste'foga chiqdi.

Ammo Immelt chiqib ketayotganda tushunarli bir narsani aytdi.

Uning xatti-harakatlari noto'g'ri va u nima qilishi kerakligi ayon bo'lgan tanqidchilarga javob berib, Immelt o'z vorisi: "Agar siz buni qilmasangiz, har bir ish oson ko'rinadi", dedi.

Har bir ish, agar siz buni qilmasangiz, oson ko'rinadi, chunki arenada kimdir duch keladigan qiyinchiliklar ko'pincha olomonga ko'rinmaydi.

Ko'payib borayotgan to'qnashuvlar, qisqa muddatli investorlar, tartibga soluvchilar, kasaba uyushmalari va mustahkam byurokratiyaning qarama-qarshi talablari bilan shug'ullanish nafaqat qiyin, balki ular bilan shug'ullanmaguningizcha, muammolarning jiddiyligini tan olish ham qiyin. Immeltning 14 oy davom etgan vorisi ham buni bilib oldi.

Ko'p narsalar nazariyaga qaraganda amalda qiyinroq. Ba'zida bu o'zimizga haddan tashqari ishonganimiz sababli bo'ladi. Ko'pincha bu biz bo'lganimiz sababli

muvaffaqiyatning bahosi nima ekanligini aniqlashda yaxshi emas, bu esa uni to'lashga qodir emasmiz.

S&P 500 2018-yilda yakunlangan 50 yil ichida 119 baravarga o‘sdi. Buning uchun faqat orqaga o‘tirib, pulingizni qo‘shib qo‘yish kifoya edi. Lekin, albatta, siz buni qilmasangiz, muvaffaqiyatli investitsiya qilish oson ko'rinadi.

"Uzoq muddatga qimmatli qog'ozlarni ushlab turing", deb eshitasiz. Yaxshi maslahat ekan.

Ammo qimmatli qog'ozlar qulab tushganda uzoq muddatli istiqbolni saqlab qolish qanchalik qiyinligini bilasizmi?

Boshqa barcha foydali narsalar singari, muvaffaqiyatli investitsiya ham narxni talab qiladi. Ammo uning valyutasi dollar va sent emas. Bu o'zgaruvchanlik, qo'rquv, shubha, noaniqlik va pushaymonlik - bularning barchasini real vaqt rejimida hal qilmaguningizcha e'tibordan chetda qoldirish oson.

Investitsiyaning qimmatli ekanligini anglay olmaslik bizni hech narsaga ega bo'lishga vasvasaga solishi mumkin. Bu, xuddi do'kon o'g'irligi kabi, kamdan-kam hollarda yaxshi tugaydi.

Yangi mashinani xohlaysizmi deb ayting. 30 000 dollar turadi. Sizda uchta variant bor: 1) Buning uchun 30 000 dollar to'lash, 2) arzonroq ishlatilganini topish yoki 3) uni o'g'irlash. Bu holatda, odamlarning 99% uchinchi variantdan qochish kerakligini biladi, chunki mashinani o'g'irlash oqibatlari yuqoridan ko'proq.

Ammo kelgusi 30 yil ichida siz tinchlik bilan nafaqaga chiqishingiz uchun yillik 11% daromad olishni xohlaysiz deb ayting. Bu mukofot bepulmi? Albatta yo'q. Dunyo hech qachon go'zal emas. Narx yorlig'i, to'lanishi kerak bo'lgan hisob bor. Bunday holda, bu bozorning hech qachon tugamaydigan istehzosi bo'lib, u katta daromad keltiradi va ularni xuddi shunday tez olib ketadi. Dividendlarni hisobga olgan holda, Dow Jones Industrial Average 1950 yildan 2019 yilgacha yiliga taxminan 11% daromad keltirdi, bu juda yaxshi. Ammo bu davrda muvaffaqiyatning narxi juda yuqori edi. Grafikdagi soyali chiziqlar uning avvalgi rekordidan kamida 5% past bo'lganini ko'rsatadi.

Bu bozor daromadlarining narxi. To'lov. Bu kirish narxi. Va og'riyapti.

Aksariyat mahsulotlar singari, daromad qanchalik katta bo'lsa, narx ham shunchalik yuqori bo'ladi. Netflix aktsiyalari 2002 yildan 2018 yilgacha 35 000% dan ko'proq daromad keltirdi, ammo kunlarning 94 foizida avvalgi rekord darajasidan pastroq sotildi. Monster Beverage 1995 yildan 2018 yilgacha bo‘lgan davrda 319 000% daromad keltirdi, bu tarixdagi eng yuqori daromadlardan biri bo‘ldi, biroq o‘sha davr mobaynida o‘zining avvalgi eng yuqori 95 foizidan pastroq savdoni amalga oshirdi.

Endi muhim qism. Avtomobil kabi, sizda ham bir nechta variant bor: siz o'zgaruvchanlik va g'alayonni qabul qilib, bu narxni to'lashingiz mumkin. Yoki kamroq noaniqlik va kamroq to'lovga ega bo'lgan aktivni topishingiz mumkin, ya'ni ishlatilgan mashinaga teng. Yoki siz katta o'g'irlik avtomashinasining ekvivalentini sinab ko'rishingiz mumkin: u bilan birga keladigan o'zgaruvchanlikdan qochib, daromad olishga harakat qiling.

Ko'p odamlar sarmoya kiritish uchun uchinchi variantni tanlashadi. Mashina o'g'risi kabi, yaxshi niyatli va qonunga bo'ysunadigan bo'lsa ham, ular narxni to'lamasdan daromad olish uchun hiyla va strategiyalarni ishlab chiqadilar. Ular savdo qiladilar

va tashqariga. Ular keyingi turg'unlikdan oldin sotishga va keyingi portlashdan oldin sotib olishga harakat qilishadi. Hatto ozgina tajribaga ega bo'lgan ko'pchilik investorlar o'zgaruvchanlikning haqiqiy va keng tarqalganligini bilishadi. Ko'pchilik keyingi mantiqiy qadamga o'xshaydi: undan qochishga harakat qiladi.

Ammo pul xudolari pulni to'lamasdan, mukofotga intilayotganlarga unchalik qaramaydilar. Ayrim avtomashina o‘g‘rilari undan qutulib qolishadi. Yana ko'plari qo'lga olinadi va jazolanadi.

Investitsiyalar bilan ham xuddi shunday.

Morningstar bir marta taktik investitsiya fondlarining ish faoliyatini ko'rib chiqdi, ularning strategiyasi qulay vaqtda aktsiyalar va obligatsiyalar o'rtasida almashish, pastroq xavf bilan bozor daromadlarini olishdir.⁵⁰Ular narxni to'lamasdan qaytarib olishni xohlashadi. Tadqiqot 2010-yilning oʻrtalaridan 2011-yil oxirigacha boʻlgan davrga qaratilgan boʻlib, oʻshanda AQSh fond bozorlari yangi turgʻunlik qoʻrquvi tufayli vahshiy boʻlib ketgan va S&P 500 20% dan koʻproq pasaygan. Taktik fondlar aynan shunday muhitda ishlashi kerak. Bu ularning porlash vaqti edi.

Morningstar hisobiga ko'ra, bu davrda 112 ta taktik investitsiya fondlari mavjud edi. Faqat to'qqiztasi oddiy 60/40 aktsiyadorlik obligatsiyalari fondidan ko'ra xavf-xatarga moslashtirilgan daromadga ega edi. Taktik mablag'larning to'rtdan bir qismidan kamrog'i yolg'iz qoldirish indeksiga qaraganda kamroq maksimal tushirishga ega edi. Morningstar shunday deb yozgan edi: "Bir nechta istisnolardan tashqari, [taktik mablag'lar] kamroq daromad oldi, ko'proq o'zgaruvchan edi yoki xuddi shunday pastga tushish xavfiga duchor bo'ldi".

Individual investorlar ham o'z investitsiyalarini amalga oshirishda bunga duch kelishadi. Morningstarning so'zlariga ko'ra, o'rtacha aktsiyadorlik fondi investori o'zlari investitsiya qilgan mablag'larni yiliga yarim foizga kam bajargan - ular endigina sotib olishlari va ushlab turishlari kerak bo'lgan paytda sotib olish va sotish natijasi.⁵¹

Ajablanarlisi shundaki, investorlar narxdan qochishga harakat qilib, ikki baravar to'laydilar.

GE sahifasiga qaytish. Uning ko'plab kamchiliklaridan biri sobiq bosh direktor Jek Uelch davridagi davrdan kelib chiqadi. Welch har chorakda aksiya boshiga daromadni Uoll-strit taxminlaridan oshib ketishi bilan mashhur bo'ldi. U grossmeyster edi. Agar Uoll-strit tahlilchilari har bir aksiya uchun 0,25 dollarni kutishgan bo‘lsa, Jek biznes yoki iqtisod holatidan qat’i nazar, 0,26 dollar yetkazib beradi. U buni raqamlarni massajlash orqali qiladi - bu ta'rif xayriyadir - itoatkor raqamlarni o'z xo'jayiniga salom berish uchun ko'pincha kelgusi choraklardan joriy chorakgacha daromad oladi.

Forbes o'nlab misollardan birini e'lon qildi: "[General Electric] ikki yil ketma-ket lokomotivlarni noma'lum moliyaviy sheriklarga"sotdi"