Как устроена экономика

глава12.«все,чтоможноПожелать»:международныймасШтаб
Платежныйбаланс
Платежный
баланс
— 
это
ведомость
, 
показывающая
, 
сколько
долгов
или
кредитов
и
в
каких
сферах
коммерческих
взаимоотношений
с
остальным
миром
имеет
страна
. 
Как
и
любой
другой
финансовый
отчет
, 
это
скучный
документ
. 
Но
очень
важно
, 
чтобы
вы
знали
, 
какие
строки
он
содержит
, 
что
они
означают
и
на
что
похожи
настоящие
цифры
, 
поэтому
, 
если
вы
хотите
понимать
, 
каково
международное
положение
экономики
страны
, 
пожалуй
-
ста
, 
терпеливо
изучите
следующие
страницы
.
торговыйбаланс(илибалансвнешнейторговли)
Торговля
предполагает
не
только
движение
товаров
и
услуг
, 
но
и
пото
-
ки
денег
, 
которые
идут
параллельно
. 
Если
страна
импортирует
больше
, 
чем
экспортирует
, 
говорят
, 
что
она
имеет
дефицит
торгового
балан
-
са
, 
или
отрицательное
сальдо
торгового
баланса
. 
В
обратном
случае
она
имеет
торговый
профицит
, 
или
положительное
сальдо
торгового
баланса
.
баланстекущегоикапитально-финансовогосчета
Как
страны
справляются
с
торговым
дефицитом
? 
Разве
они
не
должны
на
-
ходить
деньги
, 
чтобы
оплачивать
счета
за
импорт
, 
которые
намного
превы
-
шают
поступления
за
экспорт
? 
Действительно
, 
должны
. 
И
они
делают
это
двумя
способами
.
Во
-
первых
, 
они
могут
зарабатывать
деньги
иначе
, 
чем
посредством
между
-
народной
торговли
(
на
языке
статистики
платежного
баланса
, 
при
этом
они
получают
доход
) 
или
, 
во
-
вторых
, 
от
кого
-
нибудь
получают
деньги
(«
текущие
трансферты
»).
К
доходам
относится
оплата
труда
работников
и
доходы
от
инвестиций
. 
Оплатой
труда
работников
в
данном
контексте
считается
зарплата
людей
, 
работающих
на
иностранных
предприятиях
, 
но
проживающих
в
своей
стране
(
например
, 
мексиканские
рабочие
ездят
на
работу
в
США
). 
Инвести
-
ционный
доход
представляет
собой
доход
от
финансовых
вложений
за
рубе
-
жом
, 
например
в
виде
дивидендов
от
акций
иностранных
компаний
, 
при
-
надлежащих
жителям
страны
.
Текущие
трансферты
включают
переводы
 
средств
 
в
 
страну
 
работ
-
никами
, 
то
есть
деньги
, 
присланные
гражданами
, 
работающими
за
ру
-
бежом
(
подробнее
об
этом
поговорим
позже
), 
и
иностранную
 
помощь
, 
а
именно
безвозмездные
субсидии
, 
предоставленные
иностранными
правительствами
.

---

276
частьII.исПольЗуемэКономиКу
Балансы
в
торговле
, 
доход
и
текущие
трансферты
составляют
баланс
 
по
 
текущим
 
операциям
. 
Во
врезке
видно
, 
из
чего
они
состоят
.
платежный баланс (выборочные основные составляющие)
текущийсчет
торговля
товары
услуги
Доходы
Заработнаяплатаработников
инвестиционныйдоход
текущие трансферты
Переводысредстввстрануработниками
иностраннаяпомощь
счетоперацийскапиталомифинансовымиинструментами
счет движения капитала
Капитальныетрансферты
Приобретение/продажанефинансовыхактивов
Финансовый счет
Портфельныеинвестиции
акционерныйкапитал
долговыеобязательства(втомчислеоблигацииидеривативы)
Прямые(иностранные)инвестиции
Прочиеинвестиции(втомчислеторговыекредитыибанковскиессуды)
резервныеактивы
Даже
после
подведения
суммы
торгового
баланса
, 
баланса
доходов
и
те
-
кущих
трансфертов
страна
все
еще
может
иметь
дефицит
текущего
счета
. 
В
таком
случае
она
должна
либо
занимать
деньги
(
то
есть
влезать
в
долги
), 
либо
продавать
свои
активы
. 
Деятельность
на
этом
фронте
охватывает
-
ся
рамками
счета
операций
с
капиталом
и
финансовыми
инструментами
(
СОКФИ
), 
называемого
счетом
 
движения
 
капитала
. 
СОКФИ
— 
сюрприз
! — 
состоит
из
двух
основных
компонентов
: 
счета
движения
капитала
и
финан
-
сового
счета
.
Счет
движения
капитала
делится
на
капитальные
трансферты
(
в
основ
-
ном
списания
задолженности
иностранными
государствами
или
, 
наоборот
, 
вашей
страной
с
прощением
долгов
других
стран
) 
и
приобретение
или
про
-
дажу
нефинансовых
активов
, 
например
патентов
.

---

277
глава12.«все,чтоможноПожелать»:международныймасШтаб
Финансовый
счет
в
основном
состоит
из
портфельных
инвестиций
, 
пря
-
мых
(
иностранных
) 
инвестиций
, 
прочих
инвестиций
и
резервных
акти
-
вов
. 
Портфельные
 
инвестиции
относятся
к
приобретению
финансовых
активов
, 
таких
как
акционерный
капитал
(
акции
компаний
) 
и
долговые
обязательства
(
в
том
числе
облигации
и
деривативы
). 
Прямые
 (
иностран
-
ные
) 
инвестиции
включают
приобретение
иностранной
компанией
зна
-
чительной
(
традиционно
10 
процентов
) 
доли
акций
вашей
компании
в
це
-
лях
участия
в
ее
управлении
[11]. 
Прочие
инвестиции
включают
торговые
кредиты
(
компании
одалживают
деньги
своим
покупателям
, 
позволяя
им
расплатиться
позднее
) 
и
ссуды
(
особенно
банковские
). 
Резервные
активы
— 
это
иностранная
валюта
и
золото
, 
которыми
владеет
центральный
банк
. 
Их
часто
называют
валютными
 
резервами
.
Баланс
по
текущим
операциям
страны
и
баланс
ее
счета
движения
ка
-
питала
и
финансового
счета
в
теории
должны
давать
ноль
, 
но
на
практи
-
ке
всегда
есть
«
ошибки
и
погрешности
», 
которые
делают
сумму
отличной
от
нуля
.
динамикаплатежногобалансазависит
отразныхвещейвразличныхситуациях
Изменения
в
торговом
счете
часто
влияют
на
остальную
часть
платежного
баланса
. 
Быстро
растущий
дефицит
торгового
баланса
, 
например
, 
из
-
за
круп
-
ного
неурожая
или
внезапной
и
масштабной
либерализации
торговли
, 
может
привести
к
тому
, 
что
страна
начнет
увеличивать
внешние
долги
и
продавать
активы
. 
Накопление
большого
положительного
сальдо
вследствие
, 
скажем
, 
всплеска
спроса
на
ее
основные
экспортные
минеральные
ресурсы
дает
воз
-
можность
стране
покупать
активы
за
рубежом
, 
тем
самым
создавая
дефицит
счета
движения
капитала
. 
Но
в
некоторых
ситуациях
неторговые
компонен
-
ты
приводят
к
изменениям
в
других
компонентах
платежного
баланса
.
Иногда
динамика
платежного
баланса
зависит
от
текущих
трансфер
-
тов
. 
Бывает
, 
денежные
переводы
работников
в
страну
резко
увеличива
-
ются
, 
например
, 
потому
, 
что
она
вошла
в
состав
ЕС
и
многие
ее
граждане
поехали
работать
в
Германию
. 
Или
страна
неожиданно
получает
больше
иностранной
помощи
, 
потому
что
, 
скажем
, 
вдруг
стала
центром
борьбы
против
терроризма
— 
вспомните
Пакистан
и
Джибути
. 
Внезапный
приток
иностранной
валюты
позволит
ей
импортировать
больше
товаров
и
услуг
, 
что
в
результате
приведет
к
ухудшению
ее
торгового
баланса
(
то
есть
ее
торговый
профицит
сократится
или
увеличится
торговый
дефицит
), 
даже
несмотря
на
то
что
баланс
текущего
счета
улучшится
.
Иногда
динамика
зависит
от
счета
движения
капитальных
средств
. 
Пред
-
положим
, 
внезапно
случается
всплеск
притока
портфельных
инвестиций
, 

---

278
частьII.исПольЗуемэКономиКу
потому
что
страна
неожиданно
стала
«
горячей
точкой
» 
инвестирования
благодаря
, 
например
, 
недавним
выборам
президента
, 
поддерживающего
бизнес
и
обещавшего
осуществить
множество
реформ
. 
Или
происходит
зна
-
чительное
увеличение
прямых
иностранных
инвестиций
, 
например
, 
из
-
за
обнаружения
крупного
нефтяного
месторождения
. 
В
подобных
ситуациях
поднимается
спрос
на
валюту
государства
, 
поскольку
людям
она
нужна
, 
чтобы
иметь
возможность
покупать
активы
страны
. 
Это
приводит
к
росту
стоимости
данной
валюты
, 
что
сделает
ее
экспорт
неконкурентоспособным
и
тем
самым
увеличит
дефицит
торгового
баланса
.
реальныецифры
внекоторыхстранахторговыйдефицит
ипрофицитсоставляетоколополовиныввП
В
большинстве
богатых
стран
и
стран
со
средним
уровнем
дохода
торго
-
вые
балансы
, 
скорее
всего
, 
будут
эквивалентны
небольшой
процентной
доле
ВВП
, 
положительной
или
отрицательной
. 
Например
, 
в
2010 
году
профицит
торгового
баланса
как
доля
ВВП
составил
1,2 
процента
в
Япо
-
нии
, 2,6 — 
в
Корее
, 3,9 — 
в
Китае
, 5,6 — 
в
Германии
и
6,5 
процента
в
Вен
-
грии
. 
Торговый
дефицит
в
виде
доли
ВВП
равнялся
1 
проценту
в
Бразилии
, 
2,1 
процента
в
Великобритании
, 3,5 — 
в
США
, 4 
процентам
в
Эквадоре
и
4,4 
процента
в
Индии
. 
Однако
целый
ряд
стран
имеет
торговые
балан
-
сы
, 
эквивалентные
значительной
части
их
ВВП
. 
В
2010 
году
торговый
про
-
фицит
Брунея
составлял
до
49 
процентов
от
ВВП
, 
в
то
время
как
в
Кувей
-
те
он
был
равен
34 
процента
, 
а
в
Люксембурге
— 32. 
Некоторые
бедные
страны
с
ограниченными
природными
ресурсами
для
экспорта
имеют
очень
большие
торговые
дефициты
: 
в
2010 
году
торговый
дефицит
Лесото
составлял
67 
процентов
от
ВВП
. 
Дефицит
торгового
баланса
в
виде
доли
от
ВВП
тоже
был
очень
велик
(
более
40 
процентов
от
ВВП
) 
в
Либерии
, 
Га
-
ити
и
Косово
[12].
внезапныеколебанияпритокаиоттока
капиталасоздаютсерьезныепроблемы
Внезапные
скачки
в
притоках
капитала
способны
привести
к
значительно
-
му
увеличению
дефицита
по
текущему
счету
, 
особенно
его
торговой
состав
-
ляющей
, 
о
чем
я
уже
говорил
. 
Пока
происходит
приток
капитала
, 
дефицит
текущего
счета
, 
эквивалентный
, 
скажем
, 
нескольким
процентам
от
ВВП
или
даже
выше
, 
может
не
составлять
проблемы
.

---

279