Ызбекистон республикаси олий ва ырта

1.5. Пул- кредит сиёсатига ытиш механизми ва унинг бюджет соли= ва валюта сиёсати билан ало=адорлиги

Монетар сиёсат ызида мураккаб ытиш механизмини мужассимлаштиради. Унинг барча былимларидаги ишнинг сифати, сиёсат ма=садларини фойдалигига боғли=.

Пул кредит сиёсатига ытиш механизмини 4та былимга ажратиш мумкин:
1. Марказий банк сиёсати билан мутаносибликда ытказилиши натижасида ха=и=ий пул таклифи (МР) s хажмини ызгариши;
2. Пул бозорида фоиз ставкасининг ызгариши;
3. Жами харажатлар фоиз ставкаси динамикаси билан реакцияга кириши;
4. Ялпи талаб ызгариши натижасида ишлаб чи=ариш хажмини ызгариши;
Фоизнинг бозор ставкаси ызгариши иқтисодий агентлардаги активлар портфели таркиби ызгариши о=ибатида юз беради. Бу эса ыз навбатида Марказий Банкнинг кенггайтирилган пул сиёсати натижасида уларнинг =ылида керагидан кыпро= пул йиғилиб =олиши натижасида келиб чи=иши мумкин. Щаммага маълуми бу хол бош=а кыринишдаги активлар сотиб олишга кредитнинг арзонлашувига ва айни=са фоиз ставкасининг тушишига олиб келади.
Биро= пул бозорининг реакцияси пулга былган талаб характерига боғли=дир, яъни LO эгрисини тиклашга. Агарда пулга былган талаб ставкаси ызгаришига етарлича сезгир былса, унда пул массасининг кыпайишига фоиз ставкасининг унчалик катта былмаган ызгариши сабаб былади ва тескариси. Агар пулга былган талаб фоиз ставкаси ызгаришига мос равишда сезгир былса, унда пул таклифининг ошиши фоиз ставкасининг анчагина тушишига олиб келади. (8.3 б 8.3 в расмлар).
Кейинги бос=ич якуний талабни фоиз ставкаси ызгариши билан боғли= равишда тузатиш хисобланади. Кыпинча фоиз ставкаси динамикасига бош=а омиллардан кыра инвестицион харажатлар кыпро= таъсир этади. (Шунинг билан бирга истеъмол реакцияси, давлат бош=арувининг махаллий органлари харажатлари ха=ида хам гапириш мумкин, аммо улар унчали ахамиятга эга эмас).
Агарда пул бозорида фоиз ставкаларини бирмунча ызгаришга учради деб фараз =илинса, ундан кейин инвестицион талабнинг фоиз ставкасига нисбатан сезгирлиги ха=идаги масала кытарилади. Бу масалага, бош=а холатлар ызгармаганда, якуний дароматнинг мультипликатив кенгайиш ми=дорига боғли= былади.
Шунинг билан бирга якунинг таклифнинг якуний талаб ызгаришига реакцияси даражасини инобатга олиш зарурлигини таъкидламо=чимиз. Бу эса AS эгрисини =иялигига боғли= былади.
Узатувчи механизмнинг хар =андай бығиндаги камчилиги пул сиёсати натижаларига салбий таъсир этиши хаммага аёндир. Масалан, пул бозоридаги фоиз ставкасидан унчалик катта былмаган ызгариши ёки талабни ташкил этувчиларнинг фоиз ставкаси динамикасига реакциянинг йы=лиги пул массаси ызгаришлари ва махсулот чи=ариш хажми орасидаги боғли=ликни йы=отади. Пул сиёсати узатиш механизмидаги бу камчиликлар иқтисодиёти ытиш даврини бошдан кечираётган мамлакатларга хосдир. Иқтисодий агентларнинг фаолиги пул бозоридаги фоиз ставкаси эмас, балки умумий иқтисодий холат ва сармояларнинг хул= атворига боғли=дир.
Узатиш механизми ишнинг сифатидан таш=ари пул сиёсатини амалга оширишда бош=а =ийичиликлар мавжуд. Марказий Банк томонидан ма=садли параметрлардан бирини =ыллаб =увватлвш мисол учун, фоиз ставкасини пул бозорида ызгаришлар содир былганда бош=а параметрларни ызгартиришни талаб этади, бу эса доимо хам иқтисодиётнинг умумий холатига ижобий таъсир этмайди. Бу холат =уйидагича тушунтирилиши мумкин: Марказий Банк инвестицияларни бар=арорлаштириш ма=садида фоиз ставкаларини маълум даражада махсулот ишлаб чи=ариш хажмига таъсирини ушлаб туради. Аммо =андайдир сабаблар билан иқтисодиётда ысиш содир былса ва ЯММ ошса, ыз навбатида пулга трансакцион талабнинг ошишига олиб келади.
Ызгармас пул таклифи шароитида фоиз ставкаси ошиб боради, демак, уни олдинги даражада ушлаб туриши учун Марказий Банк пул таклифини ошириши лозим.
Бу эса ыз навбатида ЯММ ысишини рағбатлантириши хамда шунинг билан бирга инфляцияни келтириб чи=ариши мумкин.
Пулга былган талабнинг тушиши ва =ис=ариши кузатилганда Марказий Банк фоиз ставкаларининг тушишини олдини олиш учун пул таклифини камайтириши лозим. Биро= бу якуний талабнинг тушишига олиб келиб, иқтисодиётдаги тушкунликни кучайтиради холос. Пул кредит сиёсатини юритишда яна билвосита таъсирларни хам инобатга олган маъ=ул. Масалан, Марказий Банк таклифини ошириш керак деб хисобласак, у =имматли =оғозлар бозорида облигацияларни сотиб олиш билан пул базасини кенгайтириши мумкин. Аммо пул таклифининг ошиши билан бир пайитда фоиз ставкаларининг пасайтши бошланади. Бу СR ва RR коэффициентлари ми=дорида ыз аксини топиши мумкин. Ахоли депозитлардаги бир =исм маблағларини на=д пулга айлантириш мумкин СD = CR нисбати ошади, банклар ызларининг орти=ча захирасини ошириши мумкин, бунда RD=RR нисбати ошади. Натижада пулик мультипликатор камаяди, бу пул массасини кенгайишига былган бошланғич тенденцияни =исман сусайтириш мумкин.
Пул кредит сиёсати анчагина катта ташқи лагга эга былади, чунки бу сиёсатнинг ЯММ ми=дорида таъсири иқтисодиётдаги инвестицион фаолликнинг ызгаришига боғли= былган фоиз ставкаси ор=али амалга ошади ва бу узо= жараёндир. Бу холат ыз навбатида пул-кредит сиёсатини ытказишни =ийинлаштиради, чунки натижанинг кечикканлиги мавжуд холатни ёмонлаштириши хам мумкин. Буни =уйидаги мисол билан тушунтирса былади. Махсулот хажми тушишини олдини олиши учун пул массасини антициклик кенгайтирилиши иқтисодиёт алла=ачон ысишда былганда натижа беради ва нохуш инфляцион жараёнига олиб келади.
Пул кредит сиёсатининг самарадорлиги Марказий Банк сиёсатига ишонч даражаси хамда унинг ижроя хокимиятидан =анчалик муста=ил эканлиги билан белгиланади. Иккинчисини аниқ бахолаш мумкин бўлиб, айрим расмий мезонлар ва но=онуний вазиятларда Марказий Банк ха=и=ий муста=иллигини намоён этади.
Ривожланган мамлакатларда, хамда ытиш и=тисодида былган давлатларда кейинги =онун кам кыриб чиқилади. Маказий Банк =анчалик муста=ил былса бюджет дефицити ва инфляция шунча паст былади.
Пул - кредит сиёсати бюджет - соли= ва ташқи иқтисодий сиёсат билан боғли=. Агар Марказий Банк алмаштириш курсини химоялашни ушлаб туришни ма=сад =илиб =ыйса, амалиётда ички пул сиёсати бош=ариш мумкин былмайди, валюта резервларини ошиши ёки =ис=аришига ыхшаб алмаштириш курсини автоматик ушлаб турилиши иқтисодиётда пул массасини ызгаришига олиб келади.