Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

2.2 Анализ экономической устойчивости компании ОАО «Челябинский 
трубопрокатный завод» 
В теории сложились различные подходы к оценке экономической 

---

60 
устойчивости компаний, на практике разработано большое число приемов и 
методов. В данном параграфе сделана попытка обобщения теоретических и 
практических подходов к оценке экономической устойчивости компании.
В современной практике все большее распространение получают 
экономико-математические методы оценки явлений. С их помощью можно 
получить количественную характеристику и найти числовые критерии изучаемого 
явления. Однако измерить в рамках математического подхода такое многогранное 
понятие, как устойчивое развитие компании, очень затруднительно, хотя бы 
потому, что чрезвычайно трудно количественными критериями измерить ценность 
каждого фактора, который оказывает положительное или отрицательное влияние 
на экономическую устойчивость компании. Еще труднее получить интегральную 
оценку экономической устойчивости компании, учитывая влияние разнородных 
факторов. И главное, сами характеристики факторов воздействия на 
экономическую устойчивость компании являются субъективными, зависящими от 
взглядов, предпочтений, квалификации экспертов, производящих оценку 
факторов, а также от их места в системе управления компанией.
В оценке состояния экономической устойчивости компании необходим 
системный подход, который позволил бы учитывать весь комплекс факторов, как 
препятствующих, так и содействующих повышению экономической устойчивости 
компаний. Оценить текущее состояние экономической устойчивости компании, с 
позиций системного подхода можно, анализируя характеристики отдельных групп 
факторов, препятствующих или способствующих экономической устойчивости 
компании.
Такие характеристики называют индикаторами. Индикаторами можно 
считать показатели, характеризующие какое-либо явление с точки зрения 
происшедших в нем или возможных изменений.
В 
качестве индикаторов экономической устойчивости компании 
целесообразно использовать разноаспектные показатели: прибыльность, 
эффективность управления; производственный, кадровый потенциалы; деловая, 
инвестиционная 
и 
инновационная 
активность; 
ликвидность 
и 

---

61 
платежеспособность; конкурентоспособность и др. 
В 
современных 
условиях 
актуальна 
разработка 
системы 
многокритериальной оценки экономической устойчивости компании, содержащей 
индикаторы всех функциональных составляющих экономической устойчивости 
(финансовой, ресурсной, организационной, институциональной, экологической, 
информационной, социального состояния).
Для того чтобы управлять всеми функциональными составляющими 
(видами) экономической устойчивости компании учет отдельных показателей 
является недостаточным. Необходима оценка взаимных связей между 
индикаторами, характеризующими отдельные функциональные составляющие 
экономической устойчивости, чтобы показать их внутреннюю субординацию и 
координацию. Для этого необходимо структурировать их в иерархическую 
систему. 
Первоначально исследователи экономической устойчивости компании 
ассоциировали её с конкурентоспособностью, которая, в свою очередь, 
ассоциировалась с конкурентоспособностью продукции. Позднее устойчивость 
компании стали ассоциировать с финансовой устойчивостью. Поэтому при 
разработке методик анализа экономической устойчивости компании подходили по 
максимально простому, но в то же время достаточно логичному пути разделения 
угроз и рисков экономической устойчивости компании на две категории: 
финансовые (связанные с движением денежных потоков) и нефинансовые. К 
финансовым угрозам и рискам относили кредитный риск, риск ликвидности, 
рыночный риск. Важной особенностью такого подхода является то, что для 
оценки финансовых рисков разработаны и применяются разнообразные методики, 
с помощью которых рисками можно управлять. К нефинансовым рискам 
относятся: репутационный, юридический, политический и др. Данными рисками 
управлять намного сложнее, поскольку оценить их с помощью какой-либо 
методики почти невозможно.
Крупным недостатком такого подхода к оценке экономической 
устойчивости компании является то, что в нем учитываются только угрозы и 

---

62 
риски, препятствующие экономической устойчивости компании, и не 
учитываются факторы, которые содействуют повышению устойчивости, причем 
не только в рассматриваемый момент, но и в перспективе. 
Довольно часто в качестве определения минимальной устойчивости 
финансового состояния предприятия берется методика, в которой определяется 
вероятность банкротства предприятия. Такой подход берет свое начало в 
получившей большое распространение среди западных экономистов методике, 
разработанной для прогнозирования вероятности банкротства. Впервые в 60-е 
годы прошлого века методику предложил Э. Альтман.
Сегодня в глобальной экономике даже для определения финансовой 
устойчивости компании используется набор сложных многоуровневых 
показателей, а конкурентоспособность компании рассматривается как набор 
разнокачественных показателей, от конкурентоспособности продукции до 
конкурентоспособности предприятия.
Разработаны 
и 
применяются 
разнообразные 
методы 
оценки 
конкурентоспособности 
компаний. 
Согласно 
методу 
Ж.-Ж. 
Ламбена, 
определяются конкурентные преимущества компании, как свойства товара или 
марки, которые создают для компании определенное превосходство над 
конкурентами. Метод GAP, разработанный Стенфордским исследовательским 
институтом и применяемый при разработке стратегии компании, предназначен для 
определения путей повышения конкурентоспособности компании. Метод «111-
555», разработанный экспертным институтом Торгово-промышленной палаты РФ, 
предназначен для проведения оценки конкурентоспособности отечественной 
экономики. Общая особенность и недостаток приведенных методов состоит в том, 
что все они основаны на экспертных оценках.
В настоящее время разработаны и используются показатели интегральной 
оценки компании (рыночная стоимость предприятия, ключевые показатели 
деятельности компании, вносящие наибольший вклад в рост рыночной 
стоимости), в которых экономическая устойчивость связывается с финансовой 
устойчивостью. Менеджменту предприятия становится ясно, что надо делать для 

---

63 
повышения экономической устойчивости, но сама оценка уже производится не 
экспертами, а рынком. 
Проблема оценки экономической устойчивости компании многоаспектна, 
поэтому требует, на наш взгляд, более точной методики оценки экономической 
устойчивости компаний, которая бы учитывала частные потенциалы компании: 
ресурсный и сбытовой, менеджмента и маркетинга, инновационный, 
интеллектуальный и кадровый, информационный и др.
На наш взгляд, этой цели в значительной мере соответствует применяемая в 
зарубежной, а постепенно и отечественной практике, сбалансированная система 
показателей (ССП). Её суть подробно описана в научной литературе и 
исследованиях.
В определенной мере как метод оценки экономической устойчивости 
компании ССП можно брать за основу и применять в качестве типового метода. 
Такой подход позволит оценивать экономическую устойчивость отдельных 
компаний и сравнивать их между собой [7].
Достоинством сбалансированной системы показателей является то, что она 
позволяет выполнить комплексную оценку компании с разных сторон: 
финансовой, отношений с контрагентами, внутренних процессов, происходящих в 
компании, и с позиций возможностей развития компании.
Сбалансированная система включает четыре группы показателей. 
Первая группа включает традиционные финансовые показатели, которые в 
первую очередь интересуют собственника компании. Как правило это показатели 
финансовой отдачи на вложенные средства.
Вторая группа показателей характеризует внешнее окружение компании, её 
отношения с контрагентами. Основными показателями являются: 

способность компании удовлетворить пожелания клиента, 

способность компании удержать клиента, 

способность компании приобрести нового клиента, 

доходность клиента, 

объем рынка и рыночная доля компании в целевом сегменте. 

---

64 
Третья 
группа показателей характеризует внутренние процессы, 
происходящие внутри компании: 

инновационный процесс, 

разработка продукта, 

подготовка производства, 

снабжение основными ресурсами, 

изготовление продукции, 

сбыт продукции, 

послепродажное обслуживание. 
Четвертая группа показателей позволяет выявить возможности развития 
компании:
характеристика персонала, его способности, навыки и мотивация, 
информационные системы, позволяющие поставлять критическую 
информацию в режиме реального времени, 
организационные процедуры, обеспечивающие взаимодействие между 
участниками процесса и определяющие систему принятия решений. 
Главным недостатком сбалансированной системы показателей в качестве 
метода оценки экономической устойчивости компании является то, что она дает 
оценку положения компании в конкретный момент времени. В условиях 
глобальной конкуренции необходимо определить не только текущую 
экономическую устойчивость компании, но и её состояние в будущем. А для этого 
необходим комплексный анализ экономической устойчивости компании. При этом 
следует учитывать два фактора. 
Во-первых, 
комплексный 
анализ 
экономической 
устойчивости 
промышленной компании невозможен без исследования жизненного цикла 
компании.
Во-вторых, комплексный анализ экономической устойчивости любой 
компании с использованием данных внешней и внутренней информации 
невозможен без применения таких классификационных признаков, как цель, 
задачи, объекты, субъекты анализа экономической устойчивости, информационная 

---

65 
база анализа, пользователь результатов анализа, длительность и периодичность 
проведения анализа, вид анализа, степень надежности результатов анализа.
Для оценки экономической устойчивости промышленных компаний можно 
использовать широкий перечень методов и показателей. Каждый из них имеет 
свои преимущества и недостатки, они разные как по степени сложности 
овладения ими, так и по уровню эффективности. При их внедрении должны 
учитываться масштабы и особенности структуры компании, специфика отрасли, в 
которой она действует.
Анализ и классификация показателей экономической устойчивости 
промышленной компании позволяют выделить следующие уровни устойчивости: 
высокий, средний, низкий, а также уровень экономической неустойчивости, 
кризиса и уровень банкротства.
Применение различных методик позволяет оценить уровень экономической 
устойчивости, что позволяет уже на ранней стадии появления кризисных 
симптомов принимать необходимые управленческие решения. Как адаптировать 
методы оценки экономической устойчивости компаний для реальной её оценки? 
Ответ на этот вопрос можно найти, проанализировав наиболее острые проблемы, 
препятствующие экономической устойчивости компании.
Для российских компаний в настоящее время из всех областей 
экономической устойчивости наиболее проблемной является устойчивость в 
финансовой области (неплатежеспособность). Уменьшение или ликвидация 
государственных заказов на производство продукции, отсутствие целевого 
бюджетного финансирования, чрезмерное налоговое бремя существенным 
образом усложняют решение проблемы финансовой устойчивости. На первый 
план выдвигается решение проблем рациональной организации финансовой 
деятельности компании, повышение эффективности управления имеющимися 
финансовыми ресурсами, разработка эффективной кредитной, инвестиционной, 
учетной, дивидендной политики компании. 
Решение этих проблем в промышленных компаниях в условиях 
глобализации тесно связано с влиянием ряда факторов, препятствующих 

---

66 
финансовой устойчивости: снижение продаж, недостаток собственных оборотных 
средств, нарушение договорных обязательств контрагентами, высокая 
конкуренция на рынке, уход квалифицированных кадров, высокие процентные 
ставки по кредитам и др.
При анализе экономической устойчивости компании в финансовой сфере 
наиболее важным является анализ изменений таких индикаторов как ликвидность 
и платежеспособность и используемых при этом коэффициентов:

общего коэффициента ликвидности, применяемого для комплексной 
оценки ликвидности баланса компании в целом; 

коэффициента 
перспективной 
платежеспособности, 
который 
позволяет сделать прогноз платежеспособности компании, т.е. насколько 
производственные запасы компании покрывают долгосрочные обязательства; 

коэффициента задолженности, показывающего какая часть активов 
понадобится компании в случае необходимости для покрытия её долгосрочных 
обязательств;

коэффициента общей платежеспособности, устанавливающего долю 
покрытия кредитов и займов за счет материальных и нематериальных активов; 

коэффициента «цены» ликвидности, который позволяет определить, в 
какой степени будут покрыты все внешние обязательства компании в результате её 
ликвидации и продажи имущества. 
Не менее проблемной сферой экономической устойчивости компании 
является технико-технологическая сфера. Анализ технико-технологической 
области экономической устойчивости компании касается состояния техники, 
технологии и организации производства в производственных и функциональных 
подразделениях компании. В качестве индикаторов оценки такого состояния могут 
быть показатели соотношения нового и устаревшего физически и морально 
станочного парка и оборудования, соотношение новых и устаревших технологий в 
производстве товаров и услуг, наличие собственного сырья, материалов, 
комплектующих изделий, количество патентов, авторских свидетельств, 
применение стандартов и технических условий в производстве продукции. Анализ 

---

67 
этих показателей позволяет компании определить резервы повышения 
производительности труда, снижения брака в работе, снижение издержек в 
производстве, 
повышение 
качества 
продукции, 
поддержание 
конкурентоспособности компании. 
Анализ 
кадровой сферы экономической устойчивости компании 
определяется необходимостью учета таких показателей деятельности компании 
как структура персонала (квалификационная и поло-возрастная), соотношение 
административно-управленческого персонала и рабочих в компании, текучесть 
кадров, организация труда, качество трудовых отношений, характер мотивации 
труда, применяемые формы оплаты труда, режим работы и др. 
При анализе экономической устойчивости компании в кадровой сфере 
наиболее важным является анализ изменений таких индикаторов как коэффициент 
текучести кадров (в том числе, общая текучесть, текучесть женского персонала, 
текучесть после обучения и др.); производительность труда и трудовая 
активность; частота травматизма; уровень социальных услуг, оказываемых 
компанией своим работникам; показатели карьерного роста, средний уровень 
заработной платы, в том числе соотношение в оплате труда разных категорий 
работников, 
их 
соответствие 
социальным 
стандартам; 
соответствие 
профессионально-квалификационных категорий рабочих объемам выполняемых 
работ; баланс затрат рабочего времени; количество и категории работников, 
прошедших обучение в системе повышения квалификации. Анализ этих факторов 
позволяет компании определить резервы повышения производительности труда, 
поддержание 
высокой 
конкурентоспособности 
персонала, 
регулировать 
социально-трудовые отношения. 
При анализе информационной области экономической устойчивости 
компании основными индикаторами являются: 

характеристика мероприятий по защите компании от промышленного 
шпионажа со стороны конкурентов; 

информация 
о 
потенциальных 
инициаторах 
промышленного 
шпионажа и проведение необходимых предупредительных мер для прекращения 

---

68 
таких попыток. 
При анализе устойчивости компании в экологической сфере наиболее 
важным является анализ изменений таких индикаторов как: 

нормативы предельно допустимой концентрации вредных веществ, 
установленные национальным законодательством по проблемам экологии;

эффективность мероприятий обеспечения экологической безопасности 
территории. 
Проблему охраны экологической безопасности территории, на которой 
располагается производственный комплекс компании, можно решить только 
тщательно соблюдая национальные (международные) нормы минимально 
допустимого содержания вредных веществ, попадающих в окружающую среду, а 
также экологические параметры изготовляемой продукции. 
Анализ экономической устойчивости в сфере корпоративного управления 
компании предусматривает оценку состояния в компании всех элементов 
управления. При анализе экономической устойчивости компании в сфере 
корпоративного управления наиболее важным является анализ изменений таких 
индикаторов как уровень открытости компании (известен ли работникам 
собственник компании, действуют ли в компании нормы корпоративной 
социальной ответственности, отчитывается ли работодатель перед коллективом о 
выполнении коллективного договора), структура органов управления, количество 
управленческих звеньев, наличие эффективной управленческой команды, масштаб 
управляемости (количество работников в аппарате управления, приходящееся на 
одного руководителя), уровень участия работников в управлении компанией 
(обсуждение планов развития компании), наличие в компании работников, 
способных генерировать новые идеи в производственной и управленческой 
сферах, наличие научно-исследовательских подразделений (в том числе 
маркетинговых исследований) и др. Анализ этих факторов позволяет компании 
определить резервы повышения производительности труда, снижение издержек в 
управлении, повышение эффективности командной работы, регулировать 
социально-трудовые отношениями социальное партнерство (как участие 

---

69 
работников и их представителей в управлении компанией). 
Необходимость анализа экономической устойчивости компании в правовой 
сфере определяется тем, что любая компания работает в определенных 
юридически оформленных пределах. Общие правила ведения бизнеса определяют 
федеральные законы, подзаконные акты трактуют законы в практическом плане. 
Кроме этого компании действуют в рамках административных установок о 
предоставлении 
информации 
и 
защите 
государственных 
секретов, 
государственных 
стандартов, 
ограничений 
морального 
характера. 
Государственные органы надзора и контроля, которым делегированы 
соответствующие полномочия, выпускают инструкции и распоряжения в пределах 
своей компетенции. 
Сотрудники компании, ее партнеры и контрагенты сознательно или 
неосознанно могут допускать нарушения юридических норм и правил, что 
наносит фактический или виртуальный ущерб компании. Поэтому действия 
компании, не соответствующие законам или подзаконным актам и приводящие к 
рискам, должны браться под особый контроль. Под контроль могут попасть 
действия компании в самых разных областях: 

соблюдения федеральных и международных законов, 

соблюдения правил создания, лицензирования деятельности и 
ликвидации компаний,

соблюдения 
всех 
видов 
законодательства 
(гражданского, 
административного, 
уголовного, 
трудового, 
налогового, 
таможенного, 
экологического, авторских и смежных прав и др.).
После расчета влияния функциональных составляющих экономической 
устойчивости на изменение совокупного критерия осуществляется анализ 
мероприятий по повышению уровня экономической устойчивости компании в 
таблице 1. 

---

70 
Таблица 1 – Мероприятия по повышению уровня экономической устойчивости 
компании 
1 
Изучение специфики бизнеса, занимаемого сегмента на рынке, всех 
элементов потенциала компании — материального, финансового, 
трудового, управленческого, информационного 
2 
Анализ структуры факторов (объективных и субъективных), 
отрицательно влияющих на экономическую устойчивость 
3 
Анализ структуры факторов (объективных и субъективных), 
содействующих экономической устойчивости 
4 
Оценка эффективности принятых мер по нейтрализации или 
минимизации факторов, отрицательно влияющих по каждой 
составляющей экономической устойчивости 
5 
Выявление не устраненных и ожидаемых факторов, отрицательно 
влияющих на экономическую устойчивость, а также тех факторов, 
которые могут появиться в будущем 
6 
Разработка рекомендаций по устранению существующих отрицательных 
влияний на экономическую устойчивость 
7 
Разработка мероприятий по усилению факторов, содействующих 
повышению экономической устойчивости 
8 
Оценка стоимости каждого из предлагаемых мероприятий по 
устранению отрицательных влияний на уровень экономической 
устойчивости и усилению факторов, содействующих повышению 
экономической устойчивости 
9 
Определение ответственных за реализацию таких мероприятий 
Источник: составлено автором. 
Глобализация экономических отношений и усиление факторов риска 
побуждают компании осуществлять мониторинг своей деятельности для 
обеспечения экономической устойчивости в краткосрочном и долгосрочном 
периоде. В связи с этим появляется необходимость в разработке методики 
комплексной оценки экономической устойчивости компании, которая должна 
представлять собой систему измерения, анализа и интерпретации количественных 
показателей разных сторон деятельности компании: производственной, 
инновационной, инвестиционной, рыночной, организационно-экономической, 
финансовой и кадровой. Обработка и синтез такого набора показателей 
предоставляет возможность не только глубже понять все стороны деятельности 

---

71 
компании, но и обосновать решения, направленные на её дальнейшее развитие и 
укрепление экономической устойчивости.
В настоящее время в экономической литературе, наряду с разработками 
зарубежных авторов, существует достаточное количество отечественных 
исследований, посвященных анализу и оценке экономической устойчивости 
российских компаний. Несмотря на различия в подходах, чаще всего в систему 
показателей экономической устойчивости включают показатели: ликвидности и 
платежеспособности; 
финансовой 
устойчивости; 
деловой 
активности; 
рентабельности (прибыльности). 
Нормативное значение коэффициента обеспеченности собственными 
средствами должно быть не менее 0,1. В соответствии с методикой финансовое 
состояние компании (предприятия) признается удовлетворительным лишь тогда, 
когда эти коэффициенты имеют значение в пределах норматива. Выход за рамки 
норматива хотя бы одного коэффициента является достаточной причиной, чтобы 
считать компанию неплатежеспособной и финансово-неустойчивой.
Анализ показывает, что вероятность возникновения угроз и рисков в 
обеспечении экономической устойчивости чаще возникают у слабых компаний. 
Высоко капитализированные и адекватно управляемые промышленные компании 
при прочих равных условиях более устойчивы к ослаблению экономической 
устойчивости. Надлежащим образом функционирующий механизм надзора со 
стороны контролирующих органов позволяет заранее выявить угрозы и риски для 
компании и принять превентивные меры.