Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

Публикации.
По теме диссертации автором опубликовано 3 научные 
работы авторским объемом 1.65 п.л. в рецензируемых научных изданиях, 
определенных ВАК Минобрнауки России. 
Структура и объем диссертации.
Структура работы соответствует логике 
научного исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, 
списка использованных источников из 72 наименований и 1 приложения. 
Диссертационная работа изложена на 165 страницах, включает 9 таблиц и 1 
рисунок. 
 

---

12 
ГЛАВА 1 
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ УСТОЙЧИВОСТИ 
КОМПАНИИ И РОЛЬ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА В ЕЁ ОБЕСПЕЧЕНИИ 
1.1 
Определение экономической устойчивости компании 
Мировой финансово-экономический кризис, поразивший в начале XXI века 
практически все экономически развитые страны, обнажил фундаментальные 
проблемы развития экономики этих стран. Проявилась объективная 
необходимость смены исчерпавших себя основных факторов экономического 
роста. 
В западных странах нашли возможности выхода из кризисной ситуации 
последнего десятилетия на путях инновационного развития, применения в 
производстве наукоемких ресурсосберегающих технологий. Именно они 
становятся теперь главным фактором повышения конкурентоспособности 
промышленных компаний, обеспечивают устойчивое и динамичное развитие 
экономики этих стран. Не менее важным фактором роста экономики и создания 
стратегических конкурентных преимуществ являются вложения в развитие 
персонала, повышение профессионализма работников и уровня управленческой 
культуры. Под воздействием мирового финансово-экономического кризиса в 
западных странах окончательно сформировалось понимание необходимости 
смены экономической модели. 
Кризисные проблемы развития российской экономики еще в большей мере, 
чем в западных странах коснулись отечественных промышленных компаний. По 
оценке министра экономического развития РФ Алексея Улюкаева, нам также 
необходима смена экономической модели. Восстановительный рост экономики 
после 2008 г закончился. «Надо принимать очень серьезные решения. Однако то, 
что мы сейчас делаем для нашей экономики, принесет свои плоды не сразу. 
Результаты мы получим через несколько лет. Тем не менее, можно сказать, что 

---

13 
идет прохождение нижней точки и статистически и содержательно». 
В целях выхода из кризиса многие отечественные компании начали 
модернизировать производство на базе зарубежных технологий. В экономически 
развитых странах такой подход получил достаточно широкое распространение, но 
для отечественных компаний это новое явление. Поэтому повышение 
конкурентоспособности 
российских 
компаний 
требует 
не 
только 
технологического переоснащения их материально-технической базы, но и 
внедрения собственных ноу-хау. Параллельно с импортной технологией 
российским компаниям необходимо развивать собственную инновационную базу, 
стараясь сохранять то, что было создано ранее, еще в советский период.
Чтобы перейти на путь модернизации производства, активизации 
инновационных процессов, необходимо обеспечить экономическую устойчивость 
отечественных промышленных компаний. Именно экономическая устойчивость 
компаний становится на нынешнем этапе промышленного развития критическим 
моментом, создавая научно-технический задел на десятилетия вперед. При этом 
экономическая устойчивость должна обеспечивать промышленным компаниям не 
только сохранение потенциала, созданного ранее, но и базу для технологического 
обновления действующего производства, целью которого является создание новых 
или усовершенствованных продуктов, повышение эффективности деятельности 
промышленных компаний. В свою очередь, технологическое обновление 
действующего производства, невозможно без прорывных направлений, 
основанных на технологиях XXI века. То есть отечественным промышленным 
компаниям необходимы изменения в технике, технологии, организации и 
управлении производства. При этом могут быть использованы как 
индивидуальные подходы, оригинальные решения, так и традиционные, 
отработанные управленческие процедуры, такие как проектный менеджмент, 
всеобщее управление качеством и пр. 
Отечественные промышленные компании в глобальной конкуренции 
сегодня по многим позициям выступают в роли догоняющих. В этой гонке фактор 
времени усугубляет ситуацию — в мире смена технологий и технологических 

---

14 
укладов происходит с нарастающей скоростью. 
Факторы неконкурентоспособности отечественных компаний хорошо 
известны. Это недостаточная производительность труда и отсутствие 
заинтересованности в ее повышении, недостаточная гибкость и динамичность 
бизнеса. Для отечественных промышленных компаний это старая беда, начиная с 
советских времен. 
С одной стороны, постоянно декларировалась необходимость повышения 
производительности труда, с другой стороны, на практике до сих пор реализуется 
политика искусственного удерживания избыточного количества работников. 
Конечно, такому подходу есть свое объяснение — нельзя допустить безработицы в 
случае увольнения излишних работников. Хотя эта проблема может быть решена 
другими способами, например, созданием новых рабочих мест на новых 
предприятиях, но уже с помощью государства.
В условиях кризиса эта проблема еще более обострилась. Поэтому 
государству и бизнесу (промышленным компаниям) необходимо уточнить и 
разграничить сферы ответственности по решению проблем занятости. На наш 
взгляд, усилия государства должны быть направлены на реализацию крупных 
проектов в области инфраструктуры, жилищного строительства, модернизации 
ЖКХ с тем, чтобы абсорбировать высвобождаемую из частного сектора рабочую 
силу, переквалифицировать ее, в то время как бизнес должен быть сориентирован 
на развитие и модернизацию производства и повышение на этой основе 
производительности труда как на отдельных предприятиях, так и в целом по 
экономике. 
Одним из направлений повышения экономической устойчивости 
промышленных компаний является снижение издержек производства. У 
большинства компаний перерабатывающей промышленности материальные 
затраты составляют не менее 50% себестоимости (59% в обрабатывающих 
отраслях). В целом эффективность российских промышленных компаний с точки 
зрения потребления ресурсов значительно ниже, чем в развитых странах. 
Совершенствование структуры потребляемых ресурсов, снижение потерь в 

---

15 
процессе производства требуют качественного изменения технологий в 
промышленности. 
Резкий спад промышленного производства в целом по стране, а главное — 
изменение экономических функций государства, которое перестало быть 
основным инвестором и потребителем продукции, заставляют смотреть на 
проблему экономической устойчивости компаний гораздо шире.
В последние годы проблемы корпоративного управления в России все в 
большей мере сосредотачиваются на вопросах, сильно отличающихся от Запада. 
Проявляется стремление компаний работать в первую очередь для получения 
краткосрочной прибыли, а не системного долгосрочного результата. Они 
обусловлены стремлением топ-менеджеров российских компаний к личному 
обогащению путем сохранения контроля над финансовыми потоками компаний. 
Как правило, топ-менеджеры владеют крупными пакетами акций компаний, а это 
расширяет их возможности действовать именно таким образом. 
Многие российские промышленные компании нуждаются в инвестициях. С 
позиций инвестора, инвестиции в российские корпоративные ценные бумаги 
относятся к числу высокодоходных, но вместе с тем наиболее рискованных. Риски 
инвестиций в корпоративные ценные бумаги, связаны с несоблюдением прав 
инвесторов. 
Основной экономической причиной несоблюдения прав инвесторов 
является совмещение владения и непосредственного управления собственностью. 
В этих условиях неизбежно возрастает роль наемных менеджеров, 
осуществляющих непосредственное управление деятельностью компании. 
Возникают различные группы участников отношений, складывающихся в связи с 
таким управлением, каждая из которых преследует свои собственные интересы. 
Наиболее характерными чертами современной российской экономики, 
которые наиболее существенно сказываются на результатах хозяйственной 
деятельности предприятий, являются: 

отсталая технологическая структура гражданского сектора экономики; 

неблагоприятный инвестиционный климат; 

---

16 

высокая доля в структуре производственных мощностей крупных 
промышленных предприятий; 

высокий 
удельный 
вес 
теневой 
экономики, 
значительные 
транзакционные издержки выхода на легальный рынок, широкое распространение 
коррупции; 

низкий уровень государственной защиты прав собственности, 
слабость контрактной системы; 

неисполнение законодательных и нормативных актов; 

бесправие на многих предприятиях работников перед работодателями; 

недобросовестная конкуренция. 
Результаты деятельности любой промышленной компании зависят не 
столько от её внутреннего состояния, сколько от воздействия факторов внешней 
среды, от контрагентов, с которыми компания вступает во взаимодействие. 
Компания вынуждена согласовывать свои и интересы субъектов внешней среды, 
своих партнеров (стейкхолдеров), круг которых может быть очень широким. 
Именно с точки зрения согласования интересов компании и взаимодействующих с 
ней субъектов внешней среды и целесообразно исследовать экономическую 
устойчивость промышленной компании.
Что необходимо делать компаниям для повышения экономической 
устойчивости в условиях стагнации экономики и появления кризисных факторов? 
Некоторые специалисты предлагают при проявлении кризисных факторов 
первоначально стабилизировать экономику, чтобы уйти от падения производства.
Они понимают стабилизацию как этап «стагнации» (от лат. stagno – делаю 
неподвижным, останавливаю), когда отсутствует спад производства, и нет 
подъема. Но всю сложность и неоднозначность (неопределенность) современных 
экономических явлений невозможно объяснить как стагнацию, топтание на месте, 
так как процесс современного экономического развития отличается и застоем, и 
падением объемов производства, экономическая картина весьма различна в 
разных компаниях даже одной отрасли промышленности. 
Для современной динамичной экономики желаемым состоянием может быть 

---

17 
только устойчиво-равновесное состояние, а процесс стабилизации экономики 
можно определить как приведение её в устойчиво-равновесное состояние, которое 
не равнозначно только состоянию стагнации.
Сущность стабилизации можно определить двояко: 1) как процесс 
приведения экономики в устойчиво-равновесное состояние, выражающийся в 
снижении темпов падения производства, фиксации его на определенном уровне, 
наращивании объемов производства на новой технической и технологической 
основе с учетом реальных потребностей общества; 2) как процесс, 
закладывающий необходимую основу для роста эффективности общественного 
производства и позитивного решения проблем социального характера. Какой 
процесс более приемлем для современного этапа развития экономики и состояния 
промышленных компаний?
Процесс стабилизации промышленных компаний объективно связан, с 
одной стороны, с содержанием проводимых экономических реформ, а с другой – с 
объективным положением промышленной компании. Естественно, что процесс 
стабилизации промышленных компаний должен быть адекватен основному 
содержанию реформ, проводимых во всей экономике. Но это характеристика 
процесса на макроэкономическом уровне. Необходимо найти пути стабильного 
развития на уровне отдельных промышленных компаний, поскольку именно 
достижение стабильного равновесия отдельных компаний и его поддержание 
будут определять общее равновесие и региона, в котором действует компания, и 
экономики в целом. 
По нашему мнению процесс стабилизации промышленной компании можно 
сформулировать как достижение устойчивого равновесия всех элементов 
управленческой и финансово-хозяйственной деятельности компании и 
поддержание его не только в настоящем, но и в прогнозируемом будущем.
В то же время возникает вопрос — каковы пределы устойчивости компании, 
не ведет ли стремление к достижению устойчивости к застойным явлениям, к 
статичности в развитии, к затормаживанию и подавлению стимулов развития? 
Согласно Кондратьевским циклам, смена технологических укладов 

---

18 
происходит раз в полвека; раз в десятилетие наблюдается переход к новым 
поколениям техники (материальная основа периодических экономических 
кризисов) в лидирующих отраслях, охватывая постепенно всю систему и 
распространяясь по развитым странам. Отсюда, можно сделать принципиальный 
вывод - стабилизация на микроуровне (компании) невозможна без единства со 
стабилизацией на макроуровне (отрасли, экономики в целом). 
Ухудшение работы промышленных компаний вполне естественно в период 
всеобщего экономического кризиса. Переход на новые отношения представляет 
собой переходные процессы, сопровождающиеся: разрывами установившихся и 
формированием новых хозяйственных связей, перегрузкой персонала при 
одновременном выполнении старых и новых, еще не освоенных связей, 
необходимостью в ресурсах для компенсации затрат, то есть потерь, связанных с 
ликвидацией отклонений от нормального процесса развития производственной 
системы.
Анализ положения российских промышленных компаний показывает, что 
процесс выхода из кризисного состояния многих из них далеко не завершен. 
Многие 
отечественные 
промышленные 
компании 
оказались 
не 
приспособленными к стабильной работе в кризисных условиях, к удержанию 
основных ниш рынка, к поддержанию производства на современном научно-
техническом уровне. Особенность ситуации состоит в том, что в сегодняшних 
условиях компаниям, находящимся в тяжелом финансовом положении, решать 
сложнейшие проблемы путем традиционного поиска оборотных средств и 
привлечения инвестиций уже недостаточно, а иногда и невозможно.
В то же время уже во многих компаниях успешно проводятся мероприятия, 
связанные с реформированием и реструктуризацией, что ведет к их финансовому 
оздоровлению и выходу из кризиса. Следовательно, возможность выхода страны 
из экономического кризиса не только не утрачена, но появляются новые факторы 
оздоровления промышленных компаний. Сильнейшим стимулом для ускорения 
этих процессов становится кризис. 
Компания может успешно функционировать на рынке при соблюдении двух 

---

19 
главных условий: благоприятного окружения стейкхолдеров и эффективного 
менеджмента в самой компании. Компания может рассматриваться как 
экономически неустойчивая, если, во-первых, её жизнеспособности угрожают 
значимые факторы и, во-вторых, она сталкивается с финансовыми затруднениями 
(возрастание неспособности погашения обязательств по мере их возникновения).
Существует множество факторов, которые компания не в силах 
контролировать: недостаток важных ключевых ресурсов (основного сырья и 
материалов, энергоресурсов); последствия вступления в ВТО; отставание в новых 
технологиях; ужесточение конкуренции и изменение потребительских 
предпочтений; недоступность кредитных и инвестиционных ресурсов. Это может 
вести к снижению уровня экономической устойчивости компании. 
По нашему мнению, экономическая устойчивость промышленной компании 
не может быть достигнута только в результате эффективной деятельности только в 
одной компании, достижения одной компанией конкурентных преимуществ. Этот 
процесс должен охватывать и её контрагентов.
Преодоление 
последствий 
экономического 
кризиса 
связано 
с 
формированием адекватной организационной, институциональной базы, 
обеспечивающей экономическую устойчивость российских компаний.
В данном исследовании внимание концентрируется на экономических 
аспектах антикризисного процесса в промышленных компаниях, ведущих 
предпринимательскую деятельность, направленных на сохранение экономической 
устойчивости, решение которых возможно собственными силами при 
определенной поддержке извне. Главная задача состоит в том, чтобы компания 
могла успешно адаптироваться в неопределенных и быстро меняющихся условиях 
экономической среды, найти такие методы, формы и средства принятия решений, 
которые бы максимально ориентировали её на путь выживания в кризисной среде 
и сохранения экономической устойчивости. Это означает, что речь идет не столько 
о выявлении условий для минимально допустимого равновесия в деятельности 
компании, при нарушении которого эффективность её деятельности резко падает, 
а о разработке стабилизирующих мер, рассчитанных на перспективу. Кроме этого, 

---

20 
важно, чтобы обеспечение экономической устойчивости компании происходило на 
всех этапах жизненного цикла. 
Анализ условий деятельности промышленных компаний в кризисный 
период 2008-2013 гг. показывает, что для снижения и предотвращения 
многочисленных видов угроз и рисков, а также с целью реализации 
стратегических целей компании, должна быть создана эффективная система риск-
менеджмента, которая бы обеспечивала сохранение устойчивости компании. Тем 
более, что система риск-менеджмента уже имеет, хотя и краткосрочную, историю 
развития в промышленных компаниях.
Появление риск-менеджмента связано с началом становления рыночной 
системы хозяйствования в стране. Управление рисками в тот период 
обосновывалось требованиями надзорных органов. Первые создаваемые в 
постсоветский период акционерные общества подвергались многочисленным 
угрозам и рискам, поскольку на должности менеджеров зачастую приходили 
люди, не имевшие представления о риск-менеджменте. Культура управления 
рисками формировалась на основе обобщения практического опыта. Многие 
отечественные компании разрабатывали собственные подходы, инструменты и 
регламенты по предотвращению и управлению рисками. Большой толчок в своем 
развитии риск-менеджмент получил в связи с приходом в Россию филиалов 
иностранных промышленных компаний, которые к тому времени накопили 
огромный опыт и имели практические наработки. И хотя многие западные 
компании сами не смогли адаптироваться к российским реалиям, особенно в 
условиях развития кризиса 2008-2013 гг., а некоторые даже уходили с российского 
рынка, тем не менее, их опыт был перенесен в практику управления российскими 
промышленными компаниями. В настоящее время российские компании сами 
накопили определенный опыт в разработке технологии риск-менеджмента. 
Следует учитывать, что управление угрозами и рисками с помощью риск-
менеджмента еще не приняло всеобщего характера. Подразделения, отвечающие 
за управления рисками, созданы далеко не во всех промышленных компаниях, а 
там где созданы, действуют недостаточно интегрировано. Однако там, где с 

---

21 
помощью риск-менеджмента научились управлять угрозами и рисками, 
экономическая устойчивость компаний резко возросла.