Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

1.2 Экономическая устойчивость компании в условиях угроз и рисков 
Переход к рыночной экономике еще в начале 90-х годов прошлого столетия 
остро 
поставил 
проблему 
обеспечения 
экономической 
устойчивости 
промышленных компаний. Возникла необходимость глубокого осмысления самого 
понятия «экономическая устойчивость предприятия» и создания единого подхода 
к разработке механизма достижения экономической устойчивости компаний.
Вопросы устойчивого развития предприятий в ХХ столетии первоначально 
анализировались 
применительно 
к 
экологическим 
проблемам. 
Этому 
способствовали кризисные явления в энергетике ряда стран в 70-е годы прошлого 
столетия. Затем область исследования расширилась до уровня региона или страны 
и затрагивала уже не только проблемы экологии, но и все сферы экономической 
деятельности. В настоящее время стало очевидным, что устойчивое 
экономическое развитие страны и ее регионов возможно только при 
экономической устойчивости всех структурных элементов экономики страны, 
региона, отрасли и отдельных предприятий. При этом проблема экономической 
устойчивости отдельных предприятий выходит на первый план, поскольку 
позволяет сохранять не только свой экономический потенциал, но и обеспечить 
возможность отраслям экономики и экономике страны в целом обеспечивать их 
эффективное развитие и принимать участие в международном разделении труда, 
выходить на международные рынки. 
В утилитарном смысле устойчивость характеризует способность объекта 
противостоять внешним воздействиям. С позиции экономической кибернетики 
устойчивость представляет собой способность объекта выработать и сохранить 
оптимальное соотношение между всеми элементами, установить между ними 
такие связи, которые позволят максимально долго поддерживать основные 

---

22 
параметры на заданном уровне, эффективно противодействуя воздействию 
внешних факторов. С этих позиций устойчивость компании можно определить, 
как её способность сохранять определенный, заранее заданный уровень 
характеристик в условиях неопределенности и постоянного воздействия внешних 
факторов. 
Экономическая устойчивость компании — намного более сложное 
экономическое понятие, определяющее его место как подсистемы в системе более 
высокого порядка регионального, федерального или отраслевого. Опыт компаний, 
добившихся успехов в современных рыночных условиях, свидетельствует о том, 
что для их устойчивого развития необходимы быстрая реакция на изменения 
рыночной конъюнктуры, повышение конкурентоспособности производства и 
реализуемой продукции, финансовая стабильность и высокая инвестиционная 
активность, способность к модернизации производства и управления, активное 
использование инновационных факторов развития. Только такой подход к 
определению 
экономической 
устойчивости 
позволит 
преобразовать 
промышленную компанию в динамически равновесную, целостную систему, 
самостоятельно определяющую основные параметры своего развития [61]. 
Компания становится экономически устойчивой, если при любых 
изменениях её внутренней и внешней среды проявляется её равновесие и 
сохраняется тенденция к развитию. При этом происходящие изменения 
предполагают положительный эффект и достижение качественно нового уровня 
пропорциональности и сбалансированности в её деятельности. Следует 
учитывать, что производственно-хозяйственная деятельность компании будет 
устойчивой, если все её подсистемы будут действовать в соответствии с 
запланированными целями, а возникающие неблагоприятные ситуации можно 
будет нейтрализовать или минимизировать за счет имеющихся запасов или 
резервов. 
Анализ экономической устойчивости компаний с позиций воспроизводства 
означает устойчивость во всех фазах воспроизводства: производства, 
распределения, обмена и потребления. При этом экономическая устойчивость на 

---

23 
фазе производства предусматривает устойчивость поставок сырья, материалов и 
полуфабрикатов, регулярность платежей и инвестиций, устойчивую работу 
транспорта, связи, получение информации и др. Экономическая устойчивость 
компании в фазах распределения, обмена и потребления предполагает устойчивое 
воспроизводство экономических связей и хозяйственных отношений со 
стейкхолдерами. 
Понимание сущности экономической устойчивости компании усложняется в 
связи с наличием сходных по содержанию понятий — стабильность и 
безопасность предприятия. 
Экономическая безопасность компании является комплексным понятием и 
связана не столько с внутренним состоянием самой компании, сколько с 
воздействием на неё факторов внешней среды, со стейкхолдерами, с которыми 
компания вступает во взаимодействие. Можно утверждать, что экономическая 
безопасность отражает согласованность, сбалансированность интересов компании 
и интересов субъектов внешней среды. 
Наиболее часто встречающееся определение экономической безопасности 
компании формулируется как влияние постоянно изменяющихся факторов 
внешней среды. Поэтому с позиций влияния внешней среды, защиты компаний от 
ее отрицательного влияния и рассматривается содержание категории 
экономической безопасности.
Экономическая безопасность компании чаще всего определяется как 
состояние наиболее эффективного использования корпоративных ресурсов для 
предотвращения угроз и обеспечения стабильного функционирования компании в 
настоящее время.
Определение 
экономической 
безопасности 
достаточно 
сходно 
с 
определением экономической устойчивости компании, особенно в области целей 
экономической безопасности, сходных с целями экономической устойчивости. В 
частности, целями экономической безопасности компании чаще всего становятся: 

обеспечение финансовой эффективности; 

обеспечение высокого технологического уровня; 

---

24 

применение эффективного менеджмента; 

применение эффективного маркетинга; 

высокая квалификация и профессионализм персонала; 

правовая защищенность; 

защита информационной среды. 
Выполнение каждой из этих целей является базой для устойчивой работы 
компании и основой её экономической безопасности. Но реализацией этих целей 
можно обусловить и экономическую устойчивость компании. 
Тем не менее, экономическую устойчивость компании отличает от 
экономической безопасности тренд в динамике развития. Безопасность компании 
нацелена на выполнение задач в каждый конкретный период жизненного цикла 
компании, в то время как экономическая устойчивость предполагает её 
устойчивое, стабильное развитие не только в каждый конкретный период времени, 
но и на перспективу. 
Исследование проблемы экономической устойчивости экономики и 
отдельных предприятий было проведено в классических фундаментальных трудах 
западных ученых: Л. Вальраса, лидера лозаннской школы маржинализма, который 
ввел в научный оборот концепцию и критерии общего экономического 
равновесия; О. Курно, французского математика и экономиста, обосновавшего 
закон спроса, предельных издержек производства, а также предложившего 
динамическую модель рыночного равновесия и заложившего основы чистой 
монополии; Дж. Кейнса, предложившего модель равновесия рынков; А. 
Маршалла, сформулировавшего законы спроса и предложения, а также 
обосновавшего 
идею 
саморегулируемой, 
автоматически 
развивающейся 
экономической системы; В. Парето, основоположника «теории элит» и закона, 
получившего его имя, в соответствии с которым «20% усилий дают 80% 
результата, а 80% усилий дают 20% результата»; П. Самуэльсона, развившего 
теорию кейнсианства и обосновавшего рецепты сохранения равновесия в 
экономике на основе сочетания кейнсианских и монетаристских подходов; Й. 
Шумпетера, 
обосновавшего 
теорию 
«эффективной 
конкуренции» 
как 

---

25 
взаимодействие сил монополии и конкуренции на основе инновационной 
деятельности компаний, и других ученых. Исследования этих ученых внесли 
весомый вклад в представление о сущности экономических категорий 
«равновесие» и «устойчивость» и их оценки.
Проблемы устойчивого развития на макро и микроэкономическом уровнях 
экономики в их взаимосвязи и специфике исследуются в работах отечественных 
экономистов: Л. Абалкина, И. Балабанова, П. Бунича, М. Буяновой, С. Глазьева,
А. Грачева, Б. Злобина, Е. Коршуновой, В. Ковалева, В. Курченкова, Н. Лебедевой,
В. Леонтьева, Л. Лившица, А. Малофеева, В. Мау, Б. Райзберга, и др. В последние 
годы появились работы, посвященные устойчивости экономических систем, как 
самостоятельной комплексной научной категории со своими трактовками, 
факторами ее обеспечения, системой показателей, элементов механизма 
управления. Эти проблемы нашли отражение в работах Н.В. Амбросова,
С.Н. Анохина, Е.В. Броило, М.А. Галимова, Г.В. Давыдова, Е.А. Казюки,
А.Б. Каневского, Е.В. Корчагиной, А.Б. Олейника, С.Ю. Рубанова и др. 
Специалисты в области анализа хозяйственной деятельности предприятий 
(О.В. Голосов, Г.В. Савицкая, Г.В. Федорова, А.Д. Шеремет и др.) исследовали 
элементы 
и 
факторы 
экономической 
устойчивости 
предприятий 
и 
информационно-аналитические аспекты оценки их экономического состояния и 
выработки стратегии по улучшению состояния предприятий.
Ряд отечественных авторов исследовал угрозы и риски, сопровождающие 
деятельность современных предприятий и методы их экономической 
безопасности: А.И. Александрова, В.Н. Вяткин, В.А. Гамза, Ф.В. Маевский,
Р.И. Коряков, К.Е. Клевачкин и др. 
И все же, несмотря на обилие исследований, анализ теоретических и 
практических разработок в этой области показывает, что еще не сформирована 
единая методология трактовки содержания категории «экономическая 
устойчивость компании», отсутствует полная и общепринятая классификация 
элементов и факторов экономической устойчивости, требует уточнения система 
показателей, характеризирующих ее параметры с позиции оценки, диагностики, 

---

26 
контроля и целенаправленного корректирующего воздействия. Выявилась острая 
необходимость обоснования основных внешних и внутренних противоречий 
экономической устойчивости компаний, особенно в кризисных условиях, и 
определения стратегических и тактических составляющих достижения 
экономической устойчивости российских компаний. Требуется обоснование 
новых элементов механизма и мониторинга экономической устойчивости 
компаний. 
Поскольку экономическая устойчивость компании, как и её хозяйственная 
деятельность, понятие сложное, комплексное, сложилось большое количество 
подходов к определению сути экономической устойчивости. В то же время 
единого общепринятого мнения по определению данной категории в настоящее 
время не существует. 
За рубежом вопросы экономической устойчивости промышленных 
компаний рассматривают в единстве с их конкурентоспособностью и 
возможностью избежать банкротства. Но и среди западных специалистов 
сложились также различные подходы к определению экономической устойчивости 
промышленных компаний. Первый подход проявился в так называемой школе 
эмпирических прагматиков, ярким представителем которой был Роберт Фоулк. 
Представители 
этого 
подхода 
проводили 
исследования 
по 
оценке 
кредитоспособности коммерческих организаций, увязывая их с финансовой 
устойчивостью. Второй подход характерен для представителей школы 
статистического финансового анализа Александра Уолла, К. Друри, С. Пазанна. 
Они сравнивали пороговые и реальные значения финансовых показателей 
деятельности различных компаний. Третий подход демонстрируют представители 
школы мульти вариантных аналитиков Джеймс Билс, Артур Винакор. Они 
занимались анализом построения системы (пирамиды) показателей и 
имитационных моделей взаимосвязанных аналитических коэффициентов, 
характеризующих деятельность коммерческой организации. Четвертый подход 
характерен для представителей школы аналитиков, видным представителем 
которой был Эдвард Альтман. Их целью являлось прогнозирование возможного 

---

27 
банкротства компании и перспективный анализ развития таких процессов. Как 
видно, единый подход к определению сущности экономической устойчивости 
коммерческих организаций отсутствует. Представители каждой школы 
рассматривают разные стороны экономической устойчивости. По этому пути 
пошли некоторые российские исследователи, анализируя различные виды 
устойчивости компании. 
И.Т. Балабанов, С.Н. Булгаков, А.В. Карасев анализируют ценовую и 
финансовую устойчивость, М.И. Баканов, В.В. Петров, А.Д. Шеремет деловую 
устойчивость; Г.В. Федорова, В. В. Витрянский исследуют проблемы банкротства 
предприятий. Тем не менее в трудах перечисленных авторов можно выделить 
общее. Характеризуя сущность экономической устойчивости компании 
(предприятия), прежде всего обращают внимание на её способность поддерживать 
равновесное 
состояние, 
при 
котором 
принимаемые 
администрацией 
экономические и управленческие решения способны регулировать основные 
факторы устойчивого положения компании. Упор при таком подходе делается на 
равновесном состоянии всех элементов и процессов в компании.
Ряд исследователей, характеризуя экономическую устойчивость компании, 
обращают внимание на изменение параметров внутренней и внешней среды и 
реакцию на них компании. Воздействие на компанию внешних и внутренних 
факторов объективно вызывает внутреннее противодействие таким воздействиям. 
Чтобы добиться устойчивости компания стремится сохранить уже достигнутые на 
определенном уровне параметры своей деятельности.
Такой позиции придерживается исследователь Е.А. Казюк утверждая, что 
«экономическую устойчивость предприятия следует рассматривать в качестве 
способности в процессе хозяйственной деятельности сохранять рыночные 
позиции и поддерживать параметры функционирования предприятия в тех или 
иных предписанных пределах при условии, что действующие внешние и 
внутренние возмущения остаются допустимыми» [18]. 
Другой исследователь А.Б. Олейник при определении экономической 
устойчивости предприятия делает упор на противодействие внешним факторам: 

---

28 
«Экономическая устойчивость предприятия представляет его способность с 
наименьшими потерями адаптироваться к влиянию изменений параметров 
внешней хозяйственной среды, адекватно реагируя на ее воздействия, а также 
внутренние возмущения. Ее можно рассматривать и как возможность 
восстанавливать утерянное или достигать эффективной динамики развития 
предприятия 
после 
прекращения 
действия 
внутренних 
и 
внешних 
дестабилизирующих процессов факторов» [67].
Нельзя не согласиться с авторами, что экономическая устойчивость 
компании 
предполагает 
качественное 
и 
количественное 
сохранение, 
восстановление и расширение ориентации на максимизацию прибыли и 
минимизацию издержек, обеспечение стабильного кругооборота капитала, его 
обновление и накопление с учетом интересов собственников компании и 
социально-экономических гарантий его сотрудникам.
Более четкую позицию в определении сути экономической устойчивости 
занимает Е.В. Броило, которая утверждает, что «экономическая устойчивость 
организации, ведущей предпринимательскую деятельность — это форма 
равновесия социально-экономической системы, в результате которой в условиях 
действия внешних возмущений проявляются ее свойства целостности, 
позволяющие комплексно формировать и использовать экономические и 
финансовые ресурсы в каждом элементе системы и осуществлять возможность 
расширенного воспроизводства» [4].
Такой подход к определению сути экономической устойчивости расширяет 
её рамки, рассматривая компанию как социально-экономическую систему, и 
нацеливает не только на сохранение равновесия сложившихся в компании условий 
производства и управления, но и возможность расширенного воспроизводства и 
перспективного развития. 
По нашему мнению, экономическую устойчивость необходимо рассматривать 
как сложную многоуровневую и многофакторную характеристику хозяйственной 
деятельности компании. Прежде всего, экономическая устойчивость имеет 
многоуровневый характер. Нельзя добиться устойчивого развития отдельных 

---

29 
компаний и даже отраслей, если национальная или региональная экономика не 
является устойчивой. Из системы факторов, определяющих экономическую 
устойчивость компании, нельзя выкинуть хотя бы один из них. Необходимо также 
учитывать, что экономическая устойчивость компании зависит от различного набора 
факторов на разных этапах жизненного цикла компании. 
 
Принципиальным является вопрос о целях экономической устойчивости, 
должна ли она обеспечить только сохранение и стабилизацию сложившихся на 
определенный момент условий в компании и противодействие возникающим 
угрозам и рискам или же предоставлять возможность компании для её 
дальнейшего развития. По нашему мнению, цель экономической устойчивости 
компании состоит в том, чтобы определить, насколько существенно будут меняться 
параметры ее деятельности в результате незапланированных внешних факторов, 
возникающих угроз и рисков, а также показать потенциальные возможности для 
развития компании в перспективе. Экономическая устойчивость, по нашему мнению, 
с одной стороны, должна характеризовать стремление компании к стабильности, 
отсутствию перемен в социальной, производственно-хозяйственной и финансовой 
деятельности, а, с другой стороны, обеспечивать возможность повышения 
конкурентоспособности компании на основе её модернизации, использования новых 
подходов в технике, технологии и управлении. Очевидно, что конкурентные 
преимущества любой компании при отсутствии монополизации поддерживаются 
только благодаря непрерывным улучшениям и изменениям, стимулом для проведения 
которых часто выступают внешние факторы. Поддержание экономической 
устойчивости требует совершенствования ее источников. Для этого компании должны 
использовать «созидательное разрушение», сознательно разрушая устаревающие 
факторы экономической устойчивости и конкурентных преимуществ и формируя 
новые.
Производственно-хозяйственная деятельность компании сопровождается 
постоянными изменениями в различных областях: производственной, сбытовой, 
финансовой, кадровой, управленческой и пр. Поэтому экономическая 
устойчивость компании имеет дискретный характер. В каждый отдельный 

---

30 
фиксированный момент времени экономическая устойчивость компании является 
статической устойчивостью. С другой стороны, в течение длительного 
промежутка времени экономическая устойчивость носит динамический характер, 
поэтому является динамической устойчивостью. Динамическая устойчивость 
компании характеризует и оценивает процесс её развития в постоянном движении 
во времени. Оба вида экономической устойчивости — статическая и 
динамическая — в процессе хозяйственной деятельности взаимообусловлены и 
взаимодополняют друг друга, существуют в едином экономическом пространстве. 
Ключевым элементом, характеризующим экономическую устойчивость 
компании, является роль государства в ее регулировании. Большинство 
исследователей не рассматривают проблему с этих позиций. На наш взгляд, 
именно она является ключевой и принципиальной. Необходимо четко определить 
зоны ответственности государства и бизнеса в решении вопроса об 
урегулировании экономической устойчивости компании. 
Экономическая устойчивость компании подразумевает обеспечение таких 
условий, которые бы гарантировали успешное экономическое развитие без 
административного вмешательства со стороны государства. В то же время, 
экономическая устойчивость компании предполагает его тесное взаимное 
сотрудничество с другими компаниями (стейкхолдерами), направленное на 
улучшение экономической обстановки для каждой из них.
Государство косвенным образом участвует в регулировании экономической 
устойчивости компаний, используя при этом внешние факторы: предоставление 
государственного заказа, льготное финансирование и кредитование, льготное 
налогообложение и др. Есть области и ситуации непосредственного 
регулирования экономической устойчивости со стороны государства. В 
соответствии с Федеральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О 
несостоятельности (банкротстве)» предусматривается прямое законодательное 
указание на возможность участия государства в регулировании экономической 
устойчивости предприятия. Речь идет о восстановлении одного из видов 
экономической 
устойчивости, 
а 
именно 
финансовой 
устойчивости 

---

31 
несостоятельных предприятий, оказавшихся не по своей воле в трудном 
финансовом положении. 
Приведённые определения экономической устойчивости компании 
носят общий характер, имеют отношение скорее к абстрактной компании вне 
времени, условий и характера её деятельности. Они не в полной мере отражают 
суть проблемы экономической устойчивости в современных рыночных условиях 
хозяйствования и не учитывают различия промышленных компаний по таким 
параметрам как стратегия поведения на рынке, состояние и особенности их 
производственной деятельности, стадия жизненного цикла компании. Компании, 
применяющие различные рыночные стратегии отличаются друг от друга по многим 
показателям, что предполагает разработку различных подходов определения
 
их 
экономической устойчивости. 
Поэтому применительно к конкретной компании возникает необходимость 
определения её экономической устойчивости на определенной стадии жизненного 
цикла и во взаимодействии с внешним окружением при реализации различных 
конкурентных рыночных стратегий.
На наш взгляд, более правильно поступают те исследователи, которые 
выделяют общую экономическую устойчивость компаний, а также более 
конкретные, 
узкие 
проявления 
устойчивости: 
финансовую, 
ценовую, 
инвестиционную, налоговую, деловую, рыночную и другие. Кроме того некоторые 
исследователи выделяют внешнюю и внутреннюю экономическую устойчивость 
компании.
Некоторые исследователи выделяют не виды, а составные элементы 
экономической 
устойчивости. 
Доцент 
Санкт-Петербургского 
филиала 
Государственного университета – Высшая школа экономики Е.В. Корчагина 
относит к ним: финансовую, производственно-техническую, коммерческую, 
организационную, инновационную и социальную устойчивость [61].
Под финансовой устойчивостью автор понимает состояние финансовых 
ресурсов предприятия (компании), эффективное использование которых позволяет 
обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а 

---

32 
также затраты на расширение и обновление производства. Важно, что автор 
определяет границы финансовой устойчивости предприятия как его 
платежеспособность, достаточный уровень рентабельности и возможность 
расплачиваться по своим обязательствам. 
Производственно-техническая устойчивость понимается как стабильность 
производственного цикла компании, эффективное использование оборудования, 
применение передовых технологий, производство продукции высокого качества 
при минимальных затратах производственных ресурсов и стабильное ресурсное 
обеспечение. Коммерческая устойчивость определяется наличием стратегии 
развития, уровнем деловой активности, надежности экономических связей, 
конкурентным потенциалом, долей на рынке сбыта. Организационная 
устойчивость, по мнению автора, предполагает стабильность организационной 
структуры компании, стабильность и оперативность связей между отдельными 
структурными подразделениями, их эффективная совместная деятельность.
Инновационная устойчивость предполагает способность компании к 
внедрению новых производственных, управленческих и социальных технологий, 
производство новых товаров и услуг. Социальная устойчивость проявляется в 
вовлечении трудового коллектива в общественные процессы, содействие росту 
доходов и социальной обеспеченности работников.
Еще большую разновидность видов экономической устойчивости компании 
предлагает Т.Б. Лейберт исследователь из УГНТУ (г Уфа), расширив 
предложенный Е.В. Корчагиной перечень до 9 видов, выделив такие виды 
устойчивости как: рыночная (изучение рынка продукции и услуг); ценовая 
(планирование устойчивого уровня прибыли на основе регулирования издержек); 
финансовая (эффективное использование основных и оборотных средств, 
обеспечение платежеспособности); управленческая (оптимизация затрат на 
управление и маркетинг); производственная (обеспечение ресурсами, их 
эффективное использование); инвестиционная (финансирование расширенного 
воспроизводства); деловая (расчет, предупреждение и минимизация рисков); 
кадровая (стабилизация профессионального и квалификационного состава 

---

33 
персонала); налоговая (выполнение требований налогового законодательства) [25].
Мы разделяем этот подход исследователей к структуре и видам 
экономической устойчивости компаний. Считаем целесообразным наряду с общей 
экономической устойчивостью выделение более конкретных ее видов, имеющих 
свои цели, механизмы применения, показатели использования. 
Часто экономическую устойчивость компании, определяют простой 
формулой как движение денежных потоков, обеспечивающих постоянное 
превышение поступлений разнообразных средств над их расходами. 
На наш взгляд, такое определение ближе к формулированию сути одного из 
подвидов экономической устойчивости, а именно финансовой устойчивости, 
которая характеризуется стабильным превышением финансовых доходов над 
расходами, что позволяет компании обеспечить бесперебойный процесс 
производства и реализации продукции на базе стабильного маневрирования 
денежными средствами, и их эффективного использования.
Еще одним принципом классификации видов экономической устойчивости 
компании является деление её на внешнюю и внутреннюю устойчивость. 
При этом внешняя устойчивость ставится в зависимость от стабильности 
экономической среды, в которой осуществляется деятельность компании. А 
внутренняя устойчивость характеризуется общим финансовым состоянием 
компании, при котором обеспечивается стабильно высокий результат её 
производственной и сбытовой деятельности. Внешняя и внутренняя устойчивость 
зависят от степени реагирования компании на изменение внутренних и внешних 
факторов. 
На практике экономическая устойчивость компании чаще всего 
анализируется только с позиции его финансового положения. При этом в качестве 
важнейшего признака устойчивости выделяется платежеспособность, и 
оцениваются условия, определяющие картину движения денежных средств, их 
наличие в компании, направление и объем расходования и т.д. В действительности 
экономическая устойчивость компании является емким и многогранным 
социально-экономическим феноменом, который как общественно-значимое 

---

34 
явление возникает вместе с определенным уровнем развития рыночных 
отношений. При этом финансовая устойчивость – это составная часть 
экономической устойчивости, один из её видов, обеспечивающий стабильность 
производственной системы.
По нашему мнению, экономическая устойчивость компании это состояние 
деятельности компании, когда характеризующие её социально-экономические 
параметры при любых воздействиях внешних и внутренних факторов, сохраняют 
нормативные на данный период времени равновесие и устойчивость, которые 
гарантируют 
возможность 
дальнейшего 
динамического 
развития 
без 
административного вмешательства со стороны государства после прекращения 
действия внешних и внутренних дестабилизирующих факторов Данное 
определение экономической устойчивости промышленной компании позволяет 
учитывать не только его текущее состояние, способность сопротивляться угрозам 
и рискам, но также учитывать условия и факторы, обеспечивающие её 
поступательное динамичное развитие.
Понимание экономической устойчивости компании невозможно без анализа 
влияющих на неё факторов. В современных условиях деятельность компании 
представляет собой комплекс взаимосвязанных хозяйственных и управленческих 
процессов, зависящих от многочисленных и разнообразных факторов. 
Соответственно, экономическая устойчивость компании формируется под 
воздействием совокупности факторов. Они могут быть классифицированы по 
различным признакам: 

по месту возникновения — внешние и внутренние; 

по методам определения — экономические и неэкономические 
(политические, экологические, правовые);

по способу воздействия факторы прямого и косвенного воздействия;

по важности результата — основные и второстепенные;

по структуре — простые и сложные;

по времени действия — временные и постоянные. 
Внешние факторы не зависят от деятельности компании, но оказывают 

---

35 
влияние на уровень использования материальных, трудовых и финансовых 
ресурсов данной компании. К внешним факторам, влияющим на финансовую 
устойчивость компании относят: 
1.
экономические условия хозяйствования, уровень инфляции в стране; 
2.
применяемые в отрасли техника и технология; 
3.
платежеспособный спрос потребителей; 
4.
экономическая и кредитно-финансовая политика правительства;
5.
законодательные акты по контролю за деятельностью компании; 
6.
общая политическая и экономическая стабильность; 
7.
налоговая и кредитная политика государства; 
8.
уровень конкуренции на рынке товаров, производимых компанией; 
9.
степень развития финансового рынка; 
10.
степень развития страхового дела и внешнеэкономических связей; 
11.
изменение курса валют; 
12.
уровень культуры населения и национальные традиции; 
13.
финансовое состояние партнеров по бизнесу, налаженность связей с 
ними и другие факторы. 
Факторы внешней среды имеют различные уровни и направленность 
воздействия. Различают три уровня внешних факторов: региональные, 
национальные и международные.

Внешние факторы подразделяют на факторы прямого и косвенного 
воздействия. Внешние факторы прямого воздействия — это факторы, 
оказывающие непосредственное влияние на операции компании. К ним относятся: 
система налогообложения, взаимоотношения со стейкхолдерами, финансовое 
состояние партнеров по бизнесу и др. Факторы косвенного воздействия 
экономическая и политическая стабильность, состояние экономики; научно-
технический прогресс; состояние мирового рынка; социально-культурные и 
другие факторы. 
Реакция компании на факторы прямого и косвенного воздействия различна. 
Если на изменение внешних факторов косвенного воздействия компания может 

---

36 
реагировать, перестроив внутреннюю среду и начав политику приспособления, 
активного или пассивного противодействия этим факторам, то при воздействии 
внешних факторов прямого воздействия компания вынуждена максимально 
менять свои цели, задачи и даже стратегию, и вырабатывать новую тактику, 
приспосабливая к ней новые производственные и управленческие технологии. 
Внутренние факторы определяют работу компании и зависят от её 
деятельности. Эта группа факторов включает: 

отраслевую принадлежность компании; 

цели и задачи компании; 

структуру компании; 

состав и структуру выпускаемой продукции и оказываемых услуг, их 
долю в платежеспособном спросе; 

величину и структуру издержек, их динамику по сравнению с 
денежными доходами; 

размер оплаченного уставного капитала; 

состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и 
резервы, их состав и структуру; 

технологию и модель организации производства; 

кадры компании. 
Внутренние факторы экономической устойчивости можно сгруппировать в 
пять групп. 
Первая группа качество основных фондов и оборудования, уровень их 
использования. Эти факторы характеризуют возраст оборудования в компании и 
уровень его амортизации, соответствие оборудования современным требованиям, 
уровень эксплуатационных расходов, включая затраты на содержание 
обслуживающего 
персонала, уровень 
загрузки 
оборудования, 
уровень 
фондоотдачи. 
Вторая 
группа 
конкурентоспособность 
выпускаемой 
продукции. 
Анализируют такие факторы, как диверсификация ассортимента продукции, 
востребованность выпускаемой продукции на различных рынках, сравнение 

---

37 
конкурентоспособности своей продукции в сравнении с продукцией конкурентов, 
эластичность спроса на продукцию, структура текущих затрат и др. Значение этой 
группы факторов повышается в условиях кризиса, поэтому их следует 
анализировать в первую очередь. 
 
Третья группа факторов, характеризующих финансовое состояние 
компании. Эти факторы можно отнести как к внутренним, так и внешним 
показателям состояния компании. Как внутренний показатель финансовое 
состояние характеризуется финансовой стратегией компании, допустимым 
уровнем финансовых рисков, характером финансового менеджмента, структурой 
его активов, наличием собственных, заемных и привлеченных средств для закупки 
сырья и материалов, наличием или отсутствием задолженностей перед бюджетом, 
поставщиками и персоналом и возможностями реструктуризации такой 
задолженности, объемом имеющихся денежных средств, соотношением объемов 
выпускаемой и реализуемой продукции, наличием или отсутствием 
непроизводственных расходов. 
Финансовое состояние как внешний показатель характеризуется уровнем 
капитализации компании, её участием в реализации государственных программ, 
возможностями прямого финансирования, или получения дешевых кредитов, 
наличием внешних инвесторов, финансовым состоянием партнеров по бизнесу 
(прежде всего дебиторов), характером инвестиционного менеджмента и степенью 
выполнения инвестиционных программ, долей экспорта и валютной 
составляющей в доходах и расходах, надежностью партнерских финансовых 
отношений. 
Четвертая группа размеры и управляемость компании, характер 
производственного, инвестиционного и финансового менеджмента. Эти факторы 
определяют количество работающих, наличие и количество дочерних 
подразделений и уровень контроля за ними, включенность компании в 
холдинговые объединения. 
Пятая группа степень влияния компании на различных рынках. Эта группа 
факторов характеризует возможности компании создавать и использовать 

---

38 
конкурентные преимущества, применяемый тип маркетинга. 
Исследование этих факторов связано с регулированием финансовой, 
производственной, 
ценовой, 
деловой, 
управленческой 
устойчивости, 
конкурентоспособности компании.