E. Морозова Художественный редактор В. Земских Верстка E. Ермолаенкова, В. Зассеева Корректоры T. Христин, С. Шаханова ббк

478 Часть Hl. Рыночная структура и конкурентная стратегия 
15.1. Запасы и потоки 
Прежде всего нам необходимо разъяснить, как измерить капитал и другие факто­
ры производства, которые приобретает фирма. Капитал измеряется как запас 
(stock), т. е. как величина стоимости завода или оборудования, которыми владеет 
фирма. Например, если фирма владеет заводом по производству электрических 
моторов стоимостью $10 млн, мы говорим, что ее запас капитала (capital stock) 
стоит $10 млн. Затраты труда и материалов, в отличие от него, измеряются как 
потоки (flows), как и объем производства фирмы. Например, та же самая фирма 
может использовать 20 000 человеко-часов труда и 50 000 фунтов меди в месяц, 
чтобы производить 8000 электрических моторов в месяц. (Выбор месяца в каче­
стве единицы для расчета данных является произвольным; мы точно так же могли 
бы выразить эти количества в пересчете на неделю или год: например, 240 000 че­
ловеко-часов труда в год, 600 000 фунтов меди в год и 96 000 моторов в год.) 
Давайте изучим этого производителя электромоторов более детально. И пере­
менные издержки, и уровень объема производства представляют собой потоки. 
Предположим, что заработная плата составляет $15 в час, а цена меди равняется 
80 центов за фунт. Тогда переменные издержки составляют (20 000 х $15) + 
+ (50 000 х $0,80) = $340 000 в месяц. Средние переменные издержки совпадают с 
удельными издержками (издержками на единицу продукции): 
$340 000 в месяц/8000 шт. моторов в месяц = $42,50 на единицу. 
Предположим, что фирма продает свои моторы по $52,50 за штуку. Тогда ее 
средняя прибыль составит $52,50 - $42,50 = $10,00 на единицу продукции, а ее 
общая прибыль будет равна $80 000 в месяц. (Заметим, что общая прибыль также 
является потоком.) Однако чтобы производить и продавать моторы, фирме требу­
ется капитал, т. е. завод, стоимость постройки которого равна $10 млн. Таким об­
разом, запас капитала в $10 млн позволяет фирме получать поток прибыли в 
$80 000 в месяц. 
Стоило ли вкладывать в этот завод $10 млн? Чтобы ответить на этот вопрос, 
мы должны перевести ноток прибыли, равной $80 000 в месяц, в число, которое 
мы сможем сравнить с издержками на строительство фабрики, равными $10 млн. 
Предположим, что фабрика рассчитана на 20 лет работы. Тогда проблема сводит­
ся к следующему: сколько сегодня стоят $80 000 в месяц за ближайшие 20 лет? 
Если эта стоимость превысит $10 млн, то инвестиция была хорошей. 
Прибыль в $80 000 в месяц за 20 лет составит $80 000 х 20 х 12 - $19,2 млн. 
Создается впечатление, что строительство завода окажется превосходным инве­
стиционным решением. Но стоят ли $80 000 пять лет спустя — а то и через 20 лет — 
$80 000 сегодня? Нет, поскольку сегодняшние деньги можно инвестировать в 
банковский счет, в облигацию или другой приносящий проценты актив — и в бу­
дущем они принесут еще больше денег. Выходит, что $19,2 млн, полученные в те­
чение ближайших 20 лет, стоят меньше, чем $19,2 млн сегодня. 
15.2. Текущая дисконтированная стоимость 
Мы вернемся к нашему заводу по производству электромоторов в п. 15.4, но сна­
чала мы должны разобраться с первоочередной проблемой: сколько стоит сегодня 

---