Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук Научный

Бюджетное планирование
Введение реестра расходных обязательств Разработка программ

Планирование стоимости услуг

Формирование
бюджетных резервов Введение реестра
источников доходов
Управление закупками






Управление расходами

Регистрация правовых

оснований возникновения расходов
Учет и кассовое проведение расходов

Контроль эффективности расходов

Управление
государственным долгом

Управление доходами
Кассовое планирование Учет доходов и
планирование налогового Учет доходов и
планирование
неналогового потенциала
Планирование размещения денежных средств
Управление
нефинансовыми активами
Контроль эффективности использования
Расчет затрат на содержание


Управление финансовыми активами


Управление предпринимательской деятельностью


Управление
межбюджетными трансфертами

Рисунок 3.3 – Схема интеграции процессов в системе «Электронный бюджет» (составлено автором)

Среди основных задач по развитию экономики, на первом месте стоит рост инвестиционной активности. А чтобы раскрыть инвестиционный потенциал каждого макрорегиона, необходимо сформировать единое понимание инвестиционных перспектив и сконцентрировать на них организационные и финансовые возможности. Это требует создание эффективного механизма взаимодействия бизнеса и региональных властей.
Мы считаем, что с целью повышения инвестиционной активности регионов, наращения инвестиционного потенциала целесообразно создание так называемых «регуляторных песочниц» на территории субъекта Федерации, что позволит привлечь дополнительных инвесторов, готовых вложить ресурсы в инновационные проекты.
Характеристика основных элементов системы регулирования цифровой экономики включает собственно инструменты, процедуры принятия регуляторных решений и субъектов, которые участвуют в принятии управленческих решений. Регуляторные инструменты, как ключевые элементы процесса регулирования цифровой экономики, предполагают разработку методики принятия регуляторных решений, включающую создание новых правил и требований в отношении участников хозяйственной деятельности и контрольно-надзорных органов. Таким инструментом выступают регуляторные песочницы, основным назначением которых является обеспечение взаимодействия стейкхолдеров, создание рабочих платформ и обменных площадок¹¹⁷.
Регуляторная политика представляет собой систему специальных форм регулирования предпринимательской деятельности путем создания условий и механизмов допусков на рынок, установления обязательных процессуальных требований, контрольно-надзорных процедур ограничений и преференций¹¹⁸.





¹¹⁷ The role of regulatory sandboxes in fintech innovation (2018) [Electronic resource]. URL https://www.finextra.com/blogposting/15759/the–role–of–regulatory–sandboxes–in–fintech–innovation (дата обращения 06.04.2020).
¹¹⁸ Global Trends 2015 : A Dialogue About the Future With Nongovernment Experts (2015) [Electronic resource]. URL https://www.coursehero.com/file/29900147/ey–global–venture–capital– trends–2015pdf. (дата обращения 06.04.2020).
Таким образом, регуляторная песочница является особым специальным/экспериментальным правовым режимом, позволяющий участникам, занимающимся разработкой инновационных продуктов и услуг, организовывать их внедрение в формате эксперимента без риска нарушения действующего законодательства, что стало примером так называемого
«умного» регулирования, в основе которого:

1. 
   Концентрация на технологической нейтральности регуляторов, которая проявляется не в том, что они должны регулировать технологические инновации, а в том, чтобы осуществить регулирование процессов, в которые встроены новые технологии;
   
2. 
   Снижение входных барьеров, т.е. регулирование не инновационного процесса, а конкуренции на рынке, поскольку конкуренция на рынке инноваций создает более благоприятную почву для экспериментов, принятия и реализации оптимального управленческого решения;
   
3. 
   Реализация шагов по осуществлению пилотирования управленческого решения.
   

Целью их создания является поиск баланса между продвижением инноваций и сохранением финансовой стабильности участников. Это возможно достичь, с одной стороны, путем снижения входных барьеров при тестировании инновационных финансовых продуктов и услуг, а с другой, путем обеспечения необходимых гарантий для снижения рисков. Некоторые
«песочницы» также четко определяют четкость в отношении нормативных ожиданий и применяемых правил для новых продуктов или услуг, которые не вписываются в существующие нормативные рамки (рисунок 3.4).
Иные цели, которые решают «песочницы»¹¹⁹:
-сокращение времени и издержек при выводе инноваций на рынок;
-снижение правовой неопределенности и повышение инвестиционной привлекательности компаний;



¹¹⁹ Havrylchyk O. Regulatory framework for the loan–based crowdfunding platforms, OECD Economics Department Working Papers. 2018. No. 1513. OECD Publishing, Paris, [Electronic resource]. URL https://doi.org/10.1787/24ad924a–en (дата обращения 06.04.2020).
-возможность вывода больше инновационной продукции на рынок;
- вероятность работать напрямую с инноваторами для регулятора.
Инициатива создания и функционирования «регуляторных песочниц» осуществлена в контексте реализации цифровой повестки ЕАЭС (Решение Высшего Евразийского экономического совета от 11 октября 2017 г. № 12 «Об Основных направлениях реализации цифровой повестки Евразийского экономического союза до 2025 года»), которая предполагает создание интеграционных «регуляторных песочниц» на всем пространстве ЕАЭС с учетом комплекса ограничений: правовых, финансовых, организационных, временных, а также неопределенности принятия решения.
В результате реализации индивидуального подхода к инициатору под каждый конкретный проект может создавать множество регулятивных
«песочниц». Как правило, регулятор на индивидуальной основе оговаривает условия тестирования проектов компаний.
Рисунок 3.4 – «Идеальная финтех-песочница» по мнению экспертов PwC¹²⁰ (составлено автором на основе материалов PwC)



¹²⁰ Havrylchyk, O. Regulatory framework for the loan–based crowdfunding platforms, OECD Economics Department Working Papers. 2018. No. 1513. OECD Publishing, Paris, [Electronic resource]. URL https://doi.org/10.1787/24ad924a–en. (дата обращения 06.04.2020).
Основные этапы для создания «песочницы»:

1. 
   Подача заявки и прохождение процедуры оценки заявки инициатором;
   
2. 
   Согласование условий создания «песочницы» с регулятором;
   
3. 
   Тестирование;
   
4. 
   Выход из «песочницы» и согласование дальнейших действий.
   

За рубежом, особенно в области финансовых технологий регулятивные
«песочницы» появились в Великобритании и распространились на другие отрасли. Например, Сингапур применяет их в энергетике. В мировой экономике появилось несколько видов применения «песочницы» для технологической и регуляторной отработки инновационных решений, в основном в отрасли финтех.
Кроме регуляторных песочниц в некоторых странах действуют квази- песочницы, как отдельные сервисы центральных финансовых регуляторов для бизнеса, облегчающих ему процесс пилотирования решений и выработал достаточно инструментов для оказания поддержки бизнесу без создания дополнительных особых организационных форм для тестирования решений.
Основным принципом их работы является создание специальных режимов смягчения текущего законодательства в отношении компаний, которые докажут необходимость применения в отношении них такого режима.
Среди возможностей смягчения регулирования, которые предоставляют регуляторы в квази-песочницах:

• 
  обязательство не предпринимать принудительных действий во время тестирования, если компания соблюдает некоторые ранее согласованные условия;
  
• 
  временные лицензии и разрешения;
  
• 
  временный отказ или изменение некритических правил регулирования, если в противном случае действия компании в процессе тестирования могут нарушить их.
  

В мире регулятивные «песочницы» начали появляться в 2015 году. Пионером была Великобритания. Похожие режимы существуют в Канаде, Австралии, ОАЭ, Сингапуре. В США первая «песочница» появилась в августе 2018 года. Тогда же 12 регулирующих органов из разных стран, включая перечисленные, объявили о создании глобальной сети финансовых инноваций (Global Financial Innovation Network), на базе которой создают международную «финтех-песочницу».
В качестве недостатка можно отметить, что такая форма представляет ограниченные возможности для взаимодействия регулятора и инноватора, не позволяет развивать интересные решения.
Основные достоинства применения регуляторных песочниц в региональной экономике:

1. 
   Повышение открытости взаимодействия - регуляторы и бизнес создают прямой и открытый диалог, позволяющий им максимально быстро эффективно реагировать на риски.
   
2. 
   Запуск инноваций и конкуренции – основное назначение регулятивной «песочницы» внедрение инноваций. «Песочница» позволяет достичь оптимального уровня открытости для инноваций (такой уровень, при котором потребители выигрывают больше всего при минимальных рисках), что стимулирует участников и другие компании искать пути к повышению своей инновационности.
   
3. 
   Оценка инноваций и рисков.
   

Основная ценность «песочницы» в том, что она может способствовать развитию инноваций, основываясь на обмене знаниями между регулятором и инноваторами.
Государственная Дума РФ рассматривает проект федерального закона
«Об экспериментальных правовых режимах в сфере цифровых инноваций в Российской Федерации», в котором определяется правовой статус песочниц и предусматривается возможность их открытия не только федеральными, но и региональными законами. Сфера применения экспериментальных режимов
чрезвычайно широка, но в неё не входят такие области как оборона, безопасность, чрезвычайные ситуации, судопроизводство, исполнение уголовных наказаний и деятельность предприятий особого правового режима. Если «песочница» работает в финансовой сфере, то условия ее функционирования определяет Банк России. При этом сроки каждого эксперимента не должны превышать три года.
Резидентами «песочниц» могут быть юридические лица, индивидуальные предприниматели, федеральные и местные органы власти. Эксперимент ориентирован как на одного участника, так и на группу лиц, соответствующие установленным критериям. В его рамках нельзя менять режим налогообложения и механизм взимания обязательных платежей. Кроме того, участниками «песочницы» не могут быть бизнесмены, имеющие задолженность по налогам и сборам, а также имеющие судимости за экономические правонарушения в последние пять лет.
Полномочия в области организации экспериментальных правовых режимов возлагаются на уполномоченный орган государственной власти, исключая финансовые песочницы, подконтрольные Банку России.
Создание регуляторной песочницы позволит регионам России создать экспериментальный правовой режим, привлечь новых инвесторов, работающих с цифровыми финансовыми активами и технологиями и имеющими огромный инвестиционный потенциал для вложения в региональную экономику.
Говоря о современных способах наращения и распределения финансового потенциала домохозяйств с применением цифровых финансовых технологий, следует отметить механизм краудинвестинга. Также необходимо уточнить, что с одной стороны, данная новация является инструментом наращения инвестиционного потенциала и повышения региональной привлекательности, а с другой – источников приращения ресурсов населения, как главных пользователей данного инструмента.
Краудинвестинг (инвестиционный краудфандинг или акционерный краудфандинг) – это способ инвестиционных вложений домохозяйств (так называемых микроинвесторов) основанный на применении IT-инструментов в стартап-компании с целью получения доходов в будущем.
Из-за развития IT-технологий и низких транзакционных издержек на проведение инвестиционных вложений с помощью краудинвестинга упростился доступ к финансированию для фирм, не способных привлечь инвестиции на традиционном рынке венчурного капитала, а также получить финансирование от частных инвесторов или воспользоваться государственными программами.
Данный финансовый инструмент впервые появился в 2011 г. в США и некоторых странах Западной Европы, изначально применялся для поддержки проектов в сфере искусства. Сегодня же краудинвестинг превратился в форму корпоративного финансирования для компаний малого и среднего бизнеса различных отраслей.
Таким образом, краудинвестинг является подкатегорией краудфандинга, в которой фирмы выпускают производные финансовые бумаги, для того чтобы получить необходимое финансирование.
К сожалению, не так много предпринимателей, которые рассматривают краудфинансирование как способ привлечения денежных средств, в связи с малой информированностью и просто незнания.
Самой известной площадкой для краудфандинга является Kickstarter.com. и Crowdcube.com. Они же являются первопроходцами в этой сфере. Российским же аналогом этой платформы является Boomstarter.ru м Starttrack.ru
Схожий механизм имеет краудлендинг, представляющий собой уже инвестирование-кредитование через финансовую площадку. При таком виде инвестирования прибыль может доходить до 30% годовых.
Существует два вида краудлендинга:

• 
  p2p-кредитование («peer to peer» - «равный равному») - физическое лицо кредитует физическое лицо;
  
• 
  p2b-кредитование («peer to business») - физическое лицо кредитует компанию (юридическое лицо).
  

Краудлендинг крайне удобен для бизнеса, поскольку предприниматель получает деньги без залога и с процентной ставкой ниже банковской.
Одной из самых популярных площадок для краудлендинга за рубежом является Lendingclub.com. В России - Город Денег (townmoney.ru) и Поток (investor.potok.digital).
Краудинвестинг сочетает в себе плюсы и от краудлендинга, и от венчурного инвестирования, поскольку искомая сумму аккумулируется за счет привлечения нескольких инвесторов и распределения рисков. Получается альтернатива консорциальному кредитованию, только в меньших объемах.
В рамках использования краудинвестинга инвесторам доступны три финансовых продукта:

• 
  инвестиции по договору займа на пополнение оборотных активов;
  
• 
  инвестиции по договору займа на исполнение контрактов, в том числе гостендеров;
  
• 
  покупка облигаций стартапов и быстрорастущих компаний.
  

Стоит сказать, что между краудлендингом и краудинвестингом очень тонкая грань. На просторах русскоговорящего интернета происходит очень большая путаница этих двух направлений инвестирования. Возможно, скоро термины «краудлендинг» и «краудинвестинг» станут взаимозаменяемыми.
Следует отметить, что финансовая операция в краудинвестинге схожа с операцией при венчурном инвестировании традиционными способами: деятельность институциональных инвесторов (венчурные фонды) и частных инвесторов. И действительно, обе инвестиционные активности направлены на получение прибыли исходя из предположения о росте стартап-компаний
на разных стадиях ее изначального развития, причем требуемая доходность является относительно высокой, исходя из соображений большого риска венчурных инвестиций. Тем не менее краудинвестинг существенно отличается от перечисленных выше методов венчурного инвестирования
Краудинвестинговые компании (платформы) осуществляют все внутренние процессы венчурного инвестирования. Так, помимо привлечения стартап-компаний за счет маркетинговых коммуникаций на свои платформы, скауты краудинвестинговых платформ зачастую сами занимаются поиском проектов, следя за деятельностью бизнес-инкубаторов, акселераторов и осуществляя другие виды поиска перспективных компаний. Затем сотрудники платформы осуществляют отбор проектов.
Первые финансовые площадки начали появляться в России еще в 2010 году, но пик их развития пришелся на 2015 год. За это время «народное кредитование» прочно осело в странообразующих городах. До регионов этот тренд начал доходить только сейчас.
Пионером в региональных платформах является Волгоградская область с проектом LiteStart. Этому способствует политика поддержки и развития малого предпринимательства. Данная платформа планирует также развивать финансовую грамотность населения.
В России краудфандинг будет регулироваться Федеральный закон «Об альтернативных способах привлечения инвестиций», однако пока он только рассматривается Государственной Думой РФ. Данный законопроект устанавливает правила работы для администраторов платформы, инвесторов и иных участников. Администраторы будут обеспечивать конфиденциальность данных, определять порядок и сроки проведения операций, размер своего вознаграждения, сохранность и достоверность информации в реестре, а также имеют возможность изменять правила функционирования платформы в одностороннем порядке.
Следует отметить, что, как правило, регионы такие механизмы привлечения и управления финансовыми ресурсами не используют. Хотя
создание краудинвестинговых платформ под контролем крупных IT- компаний и банков позволило бы создать альтернативу фондам микрофинансирования, а также позволило бы финансово устойчивым и ресурсообеспеченным домохозяйствам участвовать в финансировании перспективных старт-апов и выступать инвесторами. Итак, можно отметить, что краудинвестинг является новой альтернативой для компаний по привлечению финансовых средств, напрямую отражающей тенденции развития цифровых инвестиций. Краудинвестинг помогает компаниям реализовывать уникальные и смелые инновационные идеи, которые вряд ли бы поддержали традиционные институциональные и частные инвесторы.

3.