The intelligent

Дополнительный комментарий 
1. Сложно поверить в то, что компания действи­
тельно заработала 686 тыс. долл. с января по сен­
тябрь 1969 года, а затем в течение следующих 
трех месяцев потеряла 4365 тыс. долл. В отчете 
на 30 сентября что-то было плохо или же непра­
вильно представлено. 
2. Цена закрытия на уровне 8 1/8 гораздо в боль­
шей степени продемонстрировала полную не­
обоснованность курсов акций фондового рынка, 
чем цена первоначального публичного предло­
жения акций (13) или цена, установившаяся за­
тем на акции "горячего" выпуска (28). Эти по­
следние котировки как минимум основывались 
на энтузиазме и надежде, которые можно было 
понять, хоть и не имели никакого отношения к 
действительности и здравому смыслу. Рынок же 
оценил в 25 млн. долл. компанию, потерявшую 
практически весь свой капитал, которой грозила 
полная неплатежеспособность и по отношению 
к которой слова "энтузиазм" и "надежда" звуча­
ли бы только с налетом горького сарказма. 

---

488 РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР 
Заключительная часть 
За первую половину 1970 года компания заявила 
о понесенных убытках в размере 1 млн. долл. Тогда 
она была спасена от банкротства г-ном Уильямсом, 
который взял кредиты на общую сумму 2,5 млн. 
долл. Дальнейшие отчеты больше не печатались 
вплоть до января 1971 года, когда компания ААА 
Enterprises, наконец-то, объявила о своем банкротст­
ве. Котировка акций на конец месяца все еще состав­
ляла 50 центов за одну акцию, или 1,5 млн. долл. за 
все акции, которые годились разве что для оклейки 
стен в качестве обоев. "Финита ля комедиа". 
Мораль и вопросы 
Спекулянты неисправимы. С финансовой точки 
зрения они не могут сосчитать до трех. Они будут по­
купать все и по любой цене, если им кажется, что при­
сутствует какая-то "деятельность". Они попадутся на 
удочку любой компании, бизнес которой связан с 
франчайзингом, компьютерами, электроникой, нау­
кой, технологиями и прочими сферами, пользующи­
мися особой популярностью. Наши читатели, все ра­
зумные инвесторы, конечно же, не занимаются подоб­
ными глупостями. 
Давайте зададим себе ряд вопросов. Должны ли 
респектабельные, уважающие себя инвестиционные 
банки связывать свое имя с компаниями, девять из де­
сяти которых могут быть обречены на окончательную 
неудачу? (Когда автор пришел работать на Уолл­
стрит в 1914 году, именно такая ситуация имела ме­
сто. Но кажется, что этические стандарты Уолл-стрит 
снизились, а не возросли на протяжении 57 лет, 
несмотря на все реформы и весь контроль.) Может 
и должна ли Комиссия США по ценным бумагам 

---