The intelligent

Глава 10. Инвестор и его консультанты 293 
Другие консультанты 
У жителей небольших городов сохранилась хо­
рошая традиция консультироваться по вопросам ин­
вестирования у сотрудников местного коммерческо­
го банка. Хотя он может и не быть опытным экспер­
том в сфере оценки стоимости ценных бумаг, но у 
этого учреждения имеется опыт и наработанные 
консервативные подходы в этой области. Особенно 
полезен он будет для новичков, которые постоянно 
борются с соблазном сойти с прямого и не особо за­
хватывающего пути пассивного инвестора, а потому 
нуждаются в постоянном влиянии здравого смысла. 
Более предприимчивый и агрессивный инвестор, 
нуждающийся в советах по выбору наиболее выгод­
ных объектов для своих инвестиций, может и не со­
гласиться с точкой зрения своего банкира *. 
Более критично мы относимся к широко распро­
страненной привычке советоваться по вопросам ин­
вестиционной деятельности с родственниками или 
друзьями. Тот, кто нуждается в совете, всегда думает, 
что у него есть веские причины считать, что консуль­
тирующий его человек обладает превосходными зна­
ниями или опытом. Наши личные наблюдения сви­
детельствуют о том, что найти подходящего советчи­
ка так же тяжело, как и выбрать стоящие ценные 
бумаги самому. Множество плохих советов предос­
тавляются бесплатно. 
Эта традиционная роль служащих банков в основном вытес­
нена бухгалтерами, юристами или консультантами по финан­
совому планированию. 

---

294 РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР 
Резюме 
Инвесторы, готовые платить за управление свои­
ми фондами, могут со знанием дела выбрать одну из 
стабильных фирм с хорошими рекомендациями, ко­
торая специализируется на предоставлении услуг по 
инвестиционному консультированию. Они также 
могут воспользоваться услугами инвестиционного 
отдела крупного траста или услугами по управлению 
капиталом, предоставляемыми некоторыми ведущи­
ми брокерскими фирмами — членами Нью-йоркской 
фондовой биржи. Ожидаемые результаты никоим 
образом не будут исключительными, но они соизме­
римы с результатами среднего хорошо информиро­
ванного и осторожного инвестора. 
Большинство покупателей получают совет, даже 
не оплачивая эту услугу специально. Само собой ра­
зумеется, что во многих случаях инвесторы не имеют 
права рассчитывать на получение доходности выше 
средней по фондовому рынку. Следует относиться 
с осторожностью ко всем (независимо от того, явля­
ются ли они брокерами, обслуживающими клиентов, 
или же продавцами ценных бумаг), кто обещает вы­
сокую спекулятивную доходность. Этот совет каса­
ется и выбора ценных бумаг, и сложного искусства 
торговли на фондовом рынке. 
Пассивный инвестор должен обладать знаниями 
не только для того, чтобы оценить предоставляемые 
ему консультантами рекомендации. Он должен 
уметь четко сформулировать, какие именно ценные 
бумаги собирается покупать. Мы рекомендуем ему 
ограничить свой портфель облигациями высокого 
инвестиционного качества и обыкновенными ак­
циями ведущих корпораций, желательно тех, кото­
рые можно приобрести по не слишком высоким це­
нам, если учитывать анализ их стоимости. Финансо-

---