Таълим вазирлиги

Миcрософт 
компаниясининг 
кунлик 
даромадлилик 
кўрсаткичлари 
Тебранишлар бу индивидуал Акциянинг ўзгарувчанлигидир, аммо риск 
Акциялар ўртасидаги муносабат, яъни улар орасидаги ковариатсияга ҳам 
боғлиқдир. Тебранишларни ҳисоблашга ўхшаган ҳолдам ковариатсияни 
ҳисоблаш қуйидаги формула орқали ҳисобланади. Бунда j ва к Акциялар 
ўртасидаги ковариатсия қуйидагича бўлади: 
 

---

300 
Асосий Активни Нархлаш Модели (AANM) 
Портфел рискини баҳолашнинг яна бир усулларидан бири бу AANM 
дир. Ушбу модел активдан кутилаётган даромадлилик ўсиши билан бозордан 
кутилаётган даромадлилик ўсиши билан тақослаш орқали ҳисобланади: 
бу ерда, р
и
 активнинг фоизли даромадлилиги, r
f
эса рискларсиз даромадлилик 
кўрсаткичидир, ва r
m
бозор портфелининг даромадлилиги. Индивидуал актив 
ва бозор ўртасидаги муносабар ᵟ
i
бизга актив бўйича риск тўғрисида 
маълумот беради. Юқори даромадлилик, юқори рискка олиб келишини 
билган ҳолда, агарда ᵟ
i
>1 бўлса, унда актив бозорга нисбатан рисклироқ 
ҳисобланади. Агар ᵟ
i
< 1 бўлган тақдирда, унда бозор рисклироқ ҳисобланади. 
Агарда бозор ва актив иккаласи ҳам бир хил рискка эга бўлса унда ᵟ 
i
= 1 ни 
беради. 
Ушбу ёндашувда портфелдаги ҳар бир активни миқдорини 
баҳолашнинг иккита муҳим тушунчаси мавжуд. Биринчиси, чизиқли 
регрессион модел портфел ва бозор индекси ўртасидаги муносабатларни 
баҳолайди. Иккинчиси, ва қийинроқ тушунчада, ҳар бир активларнинг 
рисклари ўртасида эркинликдир. Ушбу иккинчи тушунча шуни билдирадики, 
барча активлар бозор рискининг субекти ҳисобланади, аммо шунга 
қарамасдан, улар индивидуал риск жиҳатдан бир бирига таъсир ўтказмайди. 
Ушбу қийин тушунча рискни ҳисоблашнинг сўнгги методи- GARCH 
моделига олиб келади.